中興通訊事件餘波未了 波動市下的趨吉避凶法 | 投資入門 | 環球視野

中興通訊事件餘波未了 波動市下的趨吉避凶法 | 投資入門 | 環球視野

【中興通訊】美國商務部就上月宣布對中興通訊為期7年的出口禁令,同時英國國家網絡安全中心也發出警告電信行業不要使用中興通訊的設備。整個事件對行業帶來極大的衝擊。專家將為大家分析在這波動市下如何趨吉避凶。

撰文:東驥基金|圖片: 新傳媒資料庫

中興因違反美國制裁條款被處以出口禁令

美國近期對個別企業作出針對性制裁,在港上市的俄鋁(00486)及中興通訊(00763)先後成為目標,美國商務部以中興違反美國向伊朗技術禁售的制裁條款為由,禁止美國公司向中興銷售零部件、軟體和技術。早前美國總統特朗普的500億美元關稅清單中,也瞄準內地高端製造業,尤其是「中國製造2025」計劃的重點項目,拖累港股回落到30,000點上方不遠處震盪。

中興
美國近期對個別企業作出針對性制裁,在港上市的俄鋁(00486)及中興通訊(00763)先後成為目標。

中興手機或無法再使用Android系統

中興運營網絡的基站零件,100%由美國公司生產,其第五代流動電話(5G)網絡的建設進程將受極大影響;另外,中興手機可能無法再使用Android系統,也即是說,出口禁令對於中興兩大主要業務都是致命一擊。

通訊行業本就是大國間的博弈,很多國家即使開放經濟各範疇,但仍然會將通訊行業掌握在手中。

2017年全球流移動通訊行業的生產總值為36,000億美元,對經濟增長(GDP)貢獻率達到4.5%,5G成為中、美爭奪的戰場在所難免。

但內地在芯片製造的短板,不是一時就能補上功課,儘管「Made in China」的手機已經由華為、小米及OPPO等品牌帶領躋身全球銷量前五。

不過,除了華為採用自身研發海思晶片外,其餘幾乎都高度依賴外國供應鏈,進口晶片佔據了整個內地高端晶片市場的90%分額。 而中、美貿易爭端,相信也不會止步於此,美國可能會針對更大範圍的內地高端製造業,市場或再度波動。

中興
中興手機可能無法再使用Android系統,出口禁令對於中興兩大主要業務都是致命一擊。

降準維穩效應甚微

金管局早前累計13次承接逾513億港元沽盤,令本港銀行體系結餘由1,800億元跌至1,200多億元,一個月銀行同業拆息(HIBOR)升穿1.3厘水平。

儘管如此,現時港元貨幣基礎約17,000億元,全數有美元資產支持,但弱港元可能致使外資進一步流出香港。隨美元加息週期推進,港元外流壓力有增無減,香港的低利率環境或難以維持,貸款利率等都可能隨之上升,與港元利率密切相關的投資,須慎防風險。

上週人民銀行意外「降準」,下調大型商業銀行、股份制商業銀行等存款準備金率一個百分點;同時「降準」釋放的資金,可用於償還人行的中期借貸便利(MLF),抵消後實際向市場釋放的資金約4,000億元人民幣。

受惠最大的為規模較小的城商行及農商行,間接受惠的為融資難的小微企業;因此這次反而可理解為一次「定向」降準,不宜過度解讀為貨幣政策的轉變。

內地經濟今年開年不俗,首季GDP增長達6.8%,3月社會消費品零售總額按年增長10.1%,首季度房地產開發投資亦按年增10.4%,增速創下三年來新高,內需仍然是內地經濟的火車頭。

避險資產獲資金青睞

人行選擇在這一時刻降準,很難不讓人聯繫到近期的中、美貿易爭端,幾度引發中、港股市的非理性下跌。 而A股即將在6月正式「入摩」,「滬深港通」5月起擴容四倍,人行釋放寬鬆訊號,似乎也有維穩股市之意,但料對市場影響甚微。

環球債市難改弱勢,美債十年期收益率突破3厘紅線。 國際貨幣基金組織(IMF)最新報告顯示,全球債務規模已增至創紀錄的164萬億美元,達全球每年生產總值的225%,較上一個債務高峰期金融海嘯時期還要高出12個百分點。

這164萬億美元的債務,主要來自美國、日本和內地,而美國是唯一沒有計劃減少債務的發達國家。

建議投資者可在組合内加入一點黃金

特朗普上台一年,美國債務再增長10,000多億美元,首度突破21萬億美元大關。IMF還預計,到2023年美國的債務與GDP比例將達到116.9,超過意大利的116.6。

岌岌可危的美國債務,或令投資者對美高息債券更加望而卻步,年初至今多數高收益債券基金也錄得跌幅。 上週佔據十大升幅基金榜,仍多為能源及金屬類別基金,黃金及商品類資產成避險對象。

若地緣政治惡化、美敘局勢持續升温、中美貿易戰開打,或者對特朗普執政前景看淡,投資者不妨在組合内加入一點黃金等避險資產,以分散組合風險。

Hibor自2008年金融海嘯以來升幅創新高

截至週二(4月24日),本基金倉一週下跌0.5%,年初至今上升3.9%,推出至今回報上升25%。 市場對加息的憂慮新升溫,十年期美債收益率升穿3厘紅線,香港一個月期銀行同業拆息(Hibor)也升至1.3厘,為2008年金融海嘯以來新高。

與此同時,歐洲央行縮減買債規模,從每週14億歐元減至約7億歐元,距離環球寬鬆貨幣政策時代的結束愈來愈越近,料對股市短期造成一定壓力。