A股入摩=牛市來臨?跟搭順風車 有何投資選擇 | A股分析|MSCI

A股入摩=牛市來臨?跟搭順風車 有何投資選擇 | A股分析|MSCI

 

【MSCI 】A股入MSCI名單終於出爐,到底會是開啟久違的A股牛市行情,還是再一次雷聲大雨點小?

撰文:羅尚沛 |圖片:PhotoAC

入摩效應不應再神化

MSCI公布了半年度指數成分股調整結果,234隻A股被納入MSCI指數體系,納入因數為2.5%,6月1日起生效,8月季度評審預計將納入因數提升到5%。

從市場表現看,除了個別成分股表現不錯之外,上述消息的落地,並未給市場帶來多少立竿見影的效果。 究竟從長期來看,理論上的境外千億規模資金持續流入,還是否值得期待?

一個普遍的說法是,這一次加入MSCI將給A股帶來約500億元人民幣的增量資金。 這是以16,000億美元MSCI新興市場指數以及32,000億美元全球市場指數的資金規模,按2.5%的納入因數計算。

當然,這個500億元人民幣的資金量,對A股的影響力,還要視乎其未來的增加速度和入市時間。

MSCI
234隻A股被納入MSCI指數體系,納入因數為2.5%,6月1日起生效。

買A股資金規模有限

有大行估計,內地作為全球第二大經濟體,A股未來佔MSCI指數納入因數只會加不會減,最終會擴大到10,000億美元。

當然,這些長遠數字與「中國夢」一樣,發完又發無了期,股民還是現實地計算6月1日正式納入時,新增資金可有機會超過預期的500億元人民幣。

根據MSCI的官方資料,「掛鈎跟蹤型」指數基金,即基金持倉基本與跟蹤的指數要表現一致的,規模佔比約5.7%。

因此,在6月1日附近必須要買入A股的資金規模僅約28億元人民幣,其餘約468億元人民幣的「參考跟蹤型」指數基金,即基金持倉與跟蹤指數之間並非硬性掛鈎,可以擇機選擇配置A股的時點。 以今時今日A股日均成交額約4,600億元人民幣計,這28億元人民幣「必買」的資金只屬小數目,難言可推動A股。 那A股「入摩」就等如牛市來臨?

加入MSCI對A股未見短期利好

筆者三番四次說過「入摩」是必然的,牛市是偶然的,是偶然到人類無辦法可以預估。

再看兩個例子,台灣從1996年到2005年全部納入後,台灣股市出現過一波上漲,之後就逐級回落,上上落落受政治因素影響,顯然大於「入摩」這個因素。

南韓在1992年初始納入,同樣出現過短期上漲,其後便出現回落。1996年,韓國綜合指數納入比例上調至50%,但指數出現連續下跌,同樣是受政局和經濟因素影響大於一切。

所以投資者不要再神化「入摩」效應了,加入MSCI對A股未見短期利好,也無法決定長期趨勢。

那麼A股「入摩」,將帶來哪些炒股上的影響? 撇開那些促進A股國際化、改善A股投資者結構、進一步完善市場制度和規則這類陳腔濫調,對股民來說,「入摩」激活了醫藥股和叫醒了內銀股,這已算是兩大功德了。

而那些日日高喊「入摩好、入摩勁」的人士,不如直接買以MSCI為名的指數基金,省去發掘「入摩」必勝股的時間和心力。

MSCI
加入MSCI對A股未見短期利好,也無法決定長期趨勢。

羅尚沛

銀河證券業務發展董事 作者從事投資研究工作超過12年,主力研究中資國企股份及分析內地經濟政策。目前主力為內地報章及財經雜誌撰寫文章,亦被中、港傳媒機構邀任財經節目嘉賓;著作有《智取AH股新時代寶藏》,並持有特許財務分析師(CFA)資格。

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