逆向投資趁低掃貨 4類急跌的股票 最值得買 | 港股分析

逆向投資趁低掃貨 4類急跌的股票 最值得買 | 港股分析

逆向投資是價值投資者的其中一個致勝關鍵,除可考驗投資者的獨立分析能力外,也考驗其膽量——與市場大衆對抗的堅定。這種逆向思維並不能通過書本學習,要經過長時間參與投資,累積足夠經驗後才能培養出來。
撰文:洪龍荃 | 圖片:新傳媒資料室、網上圖片

逆向投資的關鍵

究竟哪些急跌的股票值得買入,相信這是普羅大衆面對的投資難題。 筆者認爲主要可進行逆向投資的情況,主要分爲四類。

第一類是估值已經夠低,足以反映、甚至過度反映壞消息。

估值過高的股票,一般要被「殺」一大段價才有機會見底,例如年初的瑞聲科技(02018),當時市場預期公司盈利放慢,分析師逐步調低盈利預測。

由於股價是市盈率(PE)×每股盈利(EPS),當EPS放慢,而同時間市盈率也被調低時,股價的下調幅度會非常厲害(「戴維斯雙殺」),反之亦然。

瑞聲股價處於110元附近時,筆者初步認為再大幅下挫的空間並不大,畢竟這家公司的執行力仍十分強勁。

況且首季業績的疲弱已經成爲事實,而分析師以首季業績判斷未來兩年盈利均會大幅放緩,這樣反而讓筆者反思,這是否慢慢建倉的機會?

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困境是短暫還是長期

第二是現時的困境究竟是短暫問題,還是長期?是否能夠妥善解決等?譬如早前被沽空機構攻擊的新秀麗(01910)。

筆者大概認爲過去的收購或許存在「水份」,但是股價已經下調至反映不利因素,而管理層的誠信問題隨著行政總裁辭職而解決,這樣的短暫影響將會較容易恢復。

不過,另外一個例子,網購盛行會對零售業帶來衝擊,這種衝擊卻不是短暫,一些沒有辦法應變的公司,如建立線上到線下(O2O)的公司,否則只能長期下跌,例如美國百貨業等。

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原材料公司不適合逆向投資

第三是看看股價暴跌會否帶來更大問題,類似國際著名技資者索羅斯指出的反身性。

譬如一家公司出現壞消息,導致債券大幅下跌而造成違約,這樣便有機會影響公司營運。

第四為事件是公司獨有還是行業的問題。

如果是公司獨有的問題,那麼或許應該買同業而不是受影響的公司。

如果是整個行業的問題,便應該投資受影響較少的公司,或是競爭力或品牌效應較高的公司,期望事件過後,反而有助行業整合。

總體來説,不是所有公司都可以進行逆向投資,也不是每個行業也可以。例如原材料公司,還是跟價格趨勢投資或投機較為適宜,因為採取逆向投資的難度會非常高。

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