【7厘高息股】買股票最好有息收  合你心水嗎

【7厘高息股】買股票最好有息收 合你心水嗎

【買7厘高息股抗逆】本週市況可以用壞消息出盡來形容,當美國總統特朗普決定對價值2,000億美元的內地貨品徵收10%關稅,而不是之前傳聞的25%,投資者不禁舒了一口氣,並帶動恒生指數連升4天。惟內地宏觀經濟形勢猶加希臘神話中被打開的潘多拉盒子,一連串不幸的事接踵而來。

撰文:Smart ED編輯部| 圖片:新傳媒資料室、網上圖片

恒指反彈短癮 買7厘高息股抗逆

繼國進民退、稅改後,原來中央有意讓地方融資平台破產。後者發行的城投債涉及數以萬億人民幣資金,倘中央容許大規模破產,隨時演變成系統性風險。此外,近月恒指反彈短癮,投資者要做好風險管理,宜買入和內地宏觀經濟相關性低兼能夠提供豐厚派息的投資工具。故今期「封面故事」訪問專家,包括香港中文大學亞太研究所經濟研究中心成員徐家健、光大新鴻基財富管理策略師溫傑分享理財之道。

內地醞釀新一波風暴

雖然本週恒指開始反彈,惟仍然危機四伏。因為特朗普仍然對內地處處進逼,加上內地正在醞釀新一波的金融危機,投資者不能掉以輕心。倘金融體系出事,難免會拖累其他國家的經濟增長,故年初至今部分環球各地股市報跌,率先反映內地金融危機升溫風險。年初至今表現最好的主要資產類別為石油,紐約期油錄得17.2%升幅,而香港住宅樓價則累升13%。由於美國經濟增長步伐強勁,標普500指數亦錄得接近10%升幅。

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奈何,美國聯邦儲備局開始加息,導致新興市場爆發走資潮,MSCI新興市場指數下跌10.5%,滬深300指數則累跌接近22%。

不過,表現最差的資產為比特幣,去年底比特幣收報13,880美元,週四(20日)收報6,492美元,累跌53.2%, 可以用兵敗如山倒來形容。光大新鴻基溫傑形容,去年環球經濟百花齊放,歐洲、日本及美國經濟可算是同步增長,惟今年美國經濟增長開始拋離日本、歐洲及新興市場。資金一定返回美國。故美股,以致一些特定的行業基金﹐如科技股基金都錄得回報。溫傑估計年底前油價有機會升至75美元水平,加上資金流向對美股有利,估計美股尚有上升空間。

美股破頂

特朗普在3月22日簽署法令,正式揭開貿易戰的序幕,自此以後美股及港股開始分道揚鑣。

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道瓊斯工業平均指數累升8%,而中資股佔極大比重的恒指則跌11%。上週美股表現進一步向好,因為美國時間上週四(20日)道瓊斯工業平均指數及標普500指數升穿1月以來高。今年道指一度低見23,344點,如果以今年年初高位推算破頂後的量度升幅,或許會高見29,888點。如一切順風順水,後市尚有12%升幅。

有分析指今次美股破頂有三大原因,首先是中美爆發貿易戰對美國的負面影響並不顯著,加上市望期望重啟談判,再者是市場憧憬內地會加強知識產權保護,最終令美國得益。

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上週恒指展開反彈。

美股破頂,加上本週美國宣布對價值2,000億美元的內地商品徵收關稅稅率低於預期,投資者抱著壞消息出盡的心態反守為攻,刺激恒指本週連升4日。雖然近日傳出中美將會舉行新一輪談判,惟特普對談判態度不積極,溫傑警告投資者不能不防備貿易戰惡化的風險,因為倘中美雙方就貿易問題,僵持不下,就代表局勢有機會惡化,避險心態會重新升溫,投資者離開股市也屬正常舉動。正如上週恒指跌穿26,787點,較歷史高位33,484點累跌超過20%,技術上進入熊市,逼使部分在一兩年前低位買貨的投資者沽貨,以鎖定利潤。如果今次貿易談判談不出結果,溫傑相信最差情況恒指有機會跌至23,597點的水平。

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中大徐家健指山,經濟欠佳窮人恩物將受捧場。

溫傑以2015至2016年A股股災期間,恒指由28,588點跌至18,278點,市盈率一度跌至8.95倍水平。由此推論,今次恒指調整大有機會跌至23,597點。除中美貿易戰外,投資者也要慎防內地的風險。早前內地公布《關於加強國有企業資產負債約速的指導意見》,內文表示對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平台公司,依法實施破產重整或清算。現時內地地方政府建立地方地方融資平台發債融資,發債規模高達數以萬億元人民幣。最大問題是城投公司資不抵債情況嚴重,例如以新債冚舊債,無疑是飲鴆止渴。然而,如果中央強制強制執行,又必定釀成軒然大波。

城投違約軒然大波

因為不少金融機構及銀行購入這些城投債,如果剛性兌付打破,銀行必然錄得壞賬。早前內銀股股價調整,或許反映城投平台有機會違約的風險。 如果中央決定執行破產,必定會產生震盪,未知會否跌穿溫傑所提及的港股低位。但有一件事是肯定的,內地及香港宏觀經濟環境會比現在更差。 中大徐家健指出,當經濟情況欠佳時,消費者會傾向買入窮人恩物。

由此推論,生產類似產品的股票可看高一線。 內地繼續受制於貿易戰,更有機會受到城投公司違約的打擊。投資者現時更要聚焦於具有防守力的投資產品。倘能夠提供4厘或以上的派息,又不太受宏觀經濟環境所影響的股票或債券,有機會成為恒指完成反彈後的投資綠洲,下文將會從港股、美股及債券等類別搜查一系列具防守力的收息工具,投資者不容錯過。

港股篇:地產股派息能穩如泰山

如要搜羅股息率高達4厘息的股份,投資者不妨往地產股尋寶。即使撇除賣樓收益、單計租金收入亦可支持地產股每年派息穩中有升,機構投資者洞悉箇中奧秘後,開始大手買入股份,帶動整個板塊獲得價值重估。今年港股走勢兩極化,業務主要在內地的中資股跌到四腳朝天。相反純粹以香港為基地、過往派息記錄穩中有升的股份均獲投資者追捧。如中電控股(00002)、領展房產基金(00823)、恒生銀行(00011)股價均先後創新高。

上述股份特色是每年派息幾乎至加不減,即使在十年前爆發金融海嘯期間,這些公司一毫子股息也沒有下調派息。久而久之投資者視具上述特質的股票及房地產投資信託基金(REITs)為債券。

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地產股坐擁大量投資物業,支持股息持續增長。

現時港股正值調整期,資金遂轉投這些有升有息的收息股,作為資金的避風港。問題是這些收息股的股息率早已跌穿4厘水平,股價開始停滯不前。機構投資者遂另覓良駒,近日就發掘地產股這個板塊的投資值博。 上週「封面故事」已經指出地產股股息率遠勝買樓收租。而另一個賣點為即使未來遭逢金融海嘯、新盤滯銷,地產股仍然有能力維持現有的股息。因為地產股持有龐大的投資組合,其全年租金收入往往能夠覆蓋全年股息開支。

無樓賣也有條件派高息

由於租約三年續租一次;即使經濟陷入衰退,租戶仍要交之前簽落的租金,故發展商租金收入穩定,其派息能力幾乎獲得保證。倘再細看每間主要發展商的租金對經濟性派息支出的比率,除恒基地產(00012)及新世界發展(00011)外,其餘每家都超過100%。例如截至6月底止的財政年度, 新鴻基地產(00016)每股派息為4.65元,全年派息支出為134億元。

租金收入就像支撐派息的基石,連同合作項目計算在內的總租金收入為236.8億元,而淨租金收入則為186.5億元,遠高於全年派息支出。信和置業(00083)宣布派發特別息,每股派息才升至0.98元,全年派息支出62.9億。不過,倘撇除特別息,經常性每股股息為0.53元, 折合約34億元,仍遠低於最新財政年度租金收入40.8億元。

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信置是淨現金公司,持有淨現金200億元;即使美國加息,問題也不太大。 恒地去年每股股息1.71元,總額為68.4億元。

雖然全年租金收入為67億元,略為低於全年派息總額,惟不要忘記恒地持有中華煤氣(00003)控制性股權,後者提供的現金流可以支持恒地股息增長。

上期提及股息率超過5厘水平的嘉里建設(00683),其租金收入達到45.4億元,遠超股息開支的21.7億元。

嘉里股息率達5厘,新地、恒地、信置亦不輸蝕,股息率也有4厘, 投資者不妨考慮。

傳統上公用股是收息之選,惟隨資金流入,公用股變得不再吸引。

事關公用股股息率跌至僅得3厘,惟個別電訊股股息率仍然超過4厘, 令後者吸引力大增。

論業務的穩定性電訊股不遜公用股,因為電訊服務也是生活必需品;都市人對網絡通訊的倚賴程度不亞於水電。

由此路進,當電訊股股息處於4厘水平時,大家不妨買入博其股價穩中有升。

截至上週五(21日),香港電訊—SS(06823)股息率高達6.1厘, 數碼通電訊(00315)股息率亦高達4.3厘;完全符合收取4厘股息這個目標。

電訊股有力加股息

在高股息支持下,年初至今本地電訊股普遍表現不俗,香港電訊及數碼通逆市上升。

和記電訊香港(00215)至少和去年年底股價相若。投資電訊股發揮保本增值的功能。

本週摩根士丹利發表報告,指出香港電訊低檔次品牌SUN Mobile發出加價的「最後通諜」。

上週五(21日)前上台,始可享優惠月費,之後須以新價上台。大摩估計SUN Mobile這個舉動,意味本地電訊業的減價潮結束。

倘同業跟隨,電訊股派息能力大增。當成本結構相若,上調電訊收費可擴大邊際利潤,以至純利。

收取現金流愈多,就有愈多錢回饋股東,足以強化在電訊股作為逆市避風港的角色。

電訊業上一次集體加價上溯至2013年香港電訊收購CSL後,流動電訊商由5家減至4家。隨市場結構改善,令流動電訊商有條件加價。

當時電訊商的平均每客收入(ARPU)普遍錄得升幅。今次能否重溫舊夢,視乎流動電訊商之間能否醞釀出齊齊加價的意欲。

地產股、電訊股以高股息作為賣點,惟中大徐家健則選擇港鐵公司(00066),著眼點並非因為豐厚股息收益,而是有政府的保護。

他解釋,雖然有很多人覺得港鐵存在諸多問題,惟仍很值得投資。因為港鐵很多問題都獲得政府包底,「港鐵唔需要負責,對持有港鐵的股東而言屬好事。」

除港股外,美股亦有各式各樣的收息股供投資者停泊資金,下文將會披露箇中竅門。

美股篇:科技ETF 股息率達7厘

如果投資者不熟悉個股,可以利用交易所買賣基金(ETF)出擊。中大徐家健指出,投資ETF的好處是投資者可以「唔使煩」。

由於資產管理公司大舉開發被動式投資產品的市場,投資者想得到的地區、資產類別,以至投資策略,都可以炮製出相關ETF。

投資者只須對號入座選擇適合自己的ETF,具體投資操作就交由ETF的基金經理代勞。

因為ETF複制基準指數的表現, ETF基金經理按照基準指數成分股的變動而作出買賣,定期換入明日之星,更可以定期換出生意江河日下的股份,以確保ETF有條件愈升愈有。

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ETF入場門檻低,投資操作又有基金經理代勞,部份收息股ETF回報更高達4厘。

免管理費成趨勢

由於以機械式操作,故ETF管理開支極低。

徐家健補充,ETF的優勢為收費低,現時更有基金公司開始推出免管理費的指數基金,其運作模式和ETF相似。

雖然不知道這個風潮何時吹到香港,惟香港的基金收費亦會慢慢降低。

另一方面,美股ETF入場門檻極低,即使買入一個基金單位亦無任歡迎。

好處是最低初始投資額設於大眾可以負擔的水平,投資者不妨小試牛刀。

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美股收息ETF管理關支極平。

美股ETF五花八門,收息股ETF就最合收息一族的胃口,當中不乏股息率高達4厘的ETF。

最出名的美國收息ETF為 ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(美股編號:NOBL), 只投資最少連續25年股息錄得增長的標普500指數成分股,當中以非週期性消費品類、工業類股為主,分別佔26.45%、22.65%。

NOBL目前持有53間公司股份, 重倉股份包括高樂氏(美股編號:CLX)、美國第二大家居產品零售商勞氏公司(美股編號: LOW)、僅次於沃爾瑪(美股編號:WMT)的Target(美股編號:TGT)、午餐肉罐頭生產商荷美爾(美股編號:HRL)等。

不過,現時該ETF的股息率僅2.03厘,市盈率達21.3倍。

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ALPS Sector Dividend Dogs ETF(美股編號:SDOG)息率稍高, 有3.34厘;市盈率17.23倍。

SDOG 的選股方針將股票按產業類別分類,分散投資,它於標普五百指數中,篩選各類別首五隻最高息的企業作為成分股,每隻成分股的持股比例相同,組成相等權重投資組合。

SDOG現有持股,每股平均比例維持在約2%水平。比較知名的持股包括藥廠輝瑞(美股編號: PFE)、默沙東(美股編號:MRK)。

SDOG會定期調整股份比例,達致權重均等分配,進而獲得低買高賣的效益。

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做期權莊家派高息

要數高息ETF之冠非Horizons NASDAQ-100 Covered Call ETF (美股編號:QYLD)莫屬,股息率超過7厘;市盈率30.37倍。

其過去派息紀錄理想,2017年派7.7厘;2016年派9.2厘;2015年派9.49厘; 2014年更高達10.1厘。QYLD追蹤納斯達克100指數,其投資組合以科技股為主,佔62.56%; 次之為週期性消費品,佔21.79%。

在持有的100間公司,蘋果公司(美股編號:AAPL)比重最高,佔12.83%;全球最大網購平台亞馬遜(美股編號:AMZN)佔11.31%;微軟佔10.10%,而且分別買入百間企業股份,亦大大減低單一股票下跌帶來的損失。

該ETF能夠派高息的竅門在於化身為期權莊家,出售認購期權以賺取期權金,故股息率較普遍的ETF為高。

惟該基金缺點是當股價升穿行使價,該ETF就要按行使價沽出持股予認購期權的買家。

倘相關正股股價一騎絕塵,該ETF持有人也不能分享任何來自股價上升的收益。

現時ETF是全球增長最快的投資產品之一,全球資產管理規模達到5兆美元,年累計成交額超過10兆美元。

惟投資美股收息股ETF的投資者須注意,由於收息會被徵收股息稅,港人遠渡重洋買美股收息股ETF前,須注意這項開支。

債券篇:兵分三路做息魔

講完港股及美股,緊接下文分析債券的投資價值。對於風險承受能力較低的受訪者而言,債券相對股票安全,惟債券同樣能夠給予較高的投資收益,有不少公司債券孳息率可達4至6厘。

債券投資可以分為三種,分別為直債、債券基金及債券ETF。直債由國家、機構及企業發行的債券, 一般而言有固定的票息,投資者可在指定日期收回本金。

2008年金融海嘯至今,由於全球中央銀行實行量化寬鬆,大多數發達國家發行債券的孳息率,處於極低水平。截至2018年6月, 瑞士、 德國、日本的5年期國債孳息率更錄得負數。 相比之下,亞洲債券市場收益則較為吸引,因為息率較高。

如果投資者買入植根亞洲多年的企業所發行的債券,或由富豪的商業旗艦發行的債券,如期收取本息的機會極高,投資者不怕血本無歸。

正如早前訪問香港奧國經濟學院院長王弼時指出,由於面子悠關,即使本地富豪出現財政問題都會盡力處理危機,而不是一走了之,故投資由本地富豪旗下企業發行的債券違約風險低。

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植根亞洲的金融機構發行的債券值博。

滙控、渣打債可取

光大新鴻基溫傑指出,現今投資策略傾向美元債券,因新興市場出現問題,短期美國繼續加息,相對其他國家情況,美元計價的債券仍然較為可取。

溫傑推介盤據亞洲區多年的金融機構所發行債券,如滙豐控股(00005)、渣打集團(02888)債券, 其孳息率超過4厘。

溫傑教路美國進入加息週期,投資可調整息口債券較佳,因為近年有很多投資者以槓桿形式投資債券,可能投資20元,但買100元的債券,槓桿令債券的回報較吸引。

不過,隨倫敦銀行同業拆息上升,以槓桿形式投資債券的成本亦因而增加。故溫傑建議投資可調整息口債券,後者每三個月左右釐定息口一次。

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換言之,在加息環境下,一方面融資成本不斷上升,同時債券的收息亦都增加,可以對沖到利率成本上升的風險,對債券價格影響相對低,這一類型的可調整息口債券開始比較受歡迎。

投資直債最大的障礙為入場門檻高,動輒數十萬元,甚至過百萬元。此外,投資單一債券的風險比較高,故債券基金應運而生。

投資者只需少量本金就可以投資債券基金,間接投資不同種類、不同到期日的債券。故債券基金投資的風險較債券低。

因為基金當中有過百隻債券,即使其中一隻違約,影響亦相當有限。除此之外,當投資者有週轉需要時,只需按當時基金價格與基金公司買賣即可。

債券基金的投資表現不遜於直債,像「摩根投資基金—環球高收益債券基金A(每月派息)—美元類別」自成立至今累積表現上升73.1%,三年內升幅有11.6%。

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花旗集團發行債券的孳息率超過4厘。

近年有債券基金標榜高息及每月派息,除投資高收益債券以達致豐厚派息外,部分基金將投資者本金以派息形息返還,故投資者買入債券基金時須要留意。

相比債券基金,投資債券ETF同樣包含多隻債券,但交易方法與股票相同,在港交所(00388)買賣。

雖然有些ETF利息不俗,但因為香港債券ETF二手市場始終不算成熟,二手交投不活躍,不像股票一樣可以隨時買賣。

有時候當投資者買入一隻債券ETF後,當想沽出時,可能需要接受較差的價格賣出,但債券基金不同,可以根據市場報價贖回。

不過,投資者可買入在美國掛牌的債券ETF。

截至2018年9月20日,規模最大的兩隻債券ETF分別由iShare和Vanguard發行,iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF(美股編號:AGG)及Vanguard TotalBond Market ETF(美股編號:BND),管理資產規模達558.36億美元及369.65億美元。

按揭收益市場重現生機

另外有個別債券基金迎來新機遇,美國按揭債券市場得益於美國失業率下降。

有見及此,聯博目前看好美國房地產市場發展,認為房屋供應量會在未來有緊縮跡象,美國的房地產價格仍有上升空間。

新發行的按揭抵押證券(MBS)全部都是浮動利率,所以在加息的環境下變得更加吸引,值得留意的是,這按揭抵押證券全部都可以提早贖回。

雖然當提及到「按揭貸款」,大家可能難免會想到導致2008年金融海嘯的「次級按揭貸款」,但現在美國按揭市場已與2008年不同,政府為了避免發生下次金融海嘯,收緊了按揭政策,不再無條件借錢給「無收入、無工作、無資產」的人,因此要在美國申請貸款十分困難。

正因按揭貸款標準變得嚴格,令美國的「個人信用分數」平均分已超過700分,相信美國的按揭貸款質素頗高,由這些按揭打包而成的MBS基本面是非常強。

溫傑講到,購買MBS屬長線投資,通過基金賣買來做分散風險,而任何投資工具都係應該分散投資,因此有一部分資金放在MBS,而利息可到5厘以上,都應該對投資者有一定的吸引力,不過都要繼續留意美國經濟房地產市場或相關的市場如何發展,即使買了相關的投資工具都要定期去審核。

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