2019年港股危中有機 可趁低吸納四大板塊|投資

2019年港股危中有機 可趁低吸納四大板塊|投資

投資】2018年港股先高後低,部分投資專家預期2019年恒指繼續低迷。但如此市況不失為精挑細選優質股的大好時機。今次邀得多位投資專家分享2019年的投資策略,投資者不妨伺機出擊。
撰文:Smart ED編輯部|圖片:unsplash、新傳媒資料室 

本週投資者𥄫實美國聯邦儲備局舉行議息結果。一如市場預期,美息上調0.25厘。

不過,滙豐銀行卻按兵不動,維持港元最優惠利率(P)在5.125厘水平不變。

投資者關注聯儲局議息會議結束後記者會的片言隻語,主席鮑威爾表示無人能夠左右聯儲局做正確的事,意味2019年繼續加息。

投資者感到意外,美國道瓊斯工業平均指數聲急跌。

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翌日恒指跌241點,似乎上期受訪者Dr. Ng提及每逢加息港股必跌的觀察再次應驗。

2018年聯儲局實行利率正常化, 帶動美元上升,亞洲市場受壓。

惟滙豐范卓雲估計,2019年聯儲局僅加息兩次,之後將暫停加息。

美元強勢將隨之減弱,新興市場及亞洲資產受到的壓力將會煙消雲散。

以立林少陽也相信聯儲局會調整貨幣政策的可能性,2019年初或上半年可能加息一次,之後就會偃旗息鼓。

不過,根據聯儲局最新公布的點陣圖顯示,2019年有機會加息兩次,較2018年9月加息點陣圖減少一次。

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聯儲局亦下調經濟預測

2019年首季內地出口數字將會波動;加上環球經濟增長有放緩的趨勢。

范卓雲相信,2019年內地將會推出減稅政策,同時對私人企業加強流動性,以穩定內需及提振經濟增長。

故恒指成分股純利有機會上升10%,而包羅部分在港上市中資股的MSCI中國指數成分股,純利有機會上升14%至15%。

滙豐私人銀行給予中資股「增持」(overweight)評級,而業務以香港為基地的港股投資評級為「中性」。

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霸菱方偉昌相信2019年股市將延續2018年的頹勢,因為貿易戰、美國加息及內地經濟放緩的負面影響將會延續至上半年。

從過去的數據反映,中央推出刺激經濟政策也要時間反映。

事實上,過去幾個月中央加大基建力度。展望2019年市況跌得多就有投資者吸納。

方偉昌補充,現時中央對處理經濟問題的態度較為積極,中央經濟工作會議結束,市場預期中央將會推出保增長方案。

他相信,2019年不論股市是否跌至2018年低位,中央均有機會出招救市。

換言之,2019年中、港股基本面及政策面尚算不俗。

惟基金經理相信現時市況和2000至2003年及2010至2015年這兩段期間相似,期內港股出現兩極化市況,即恒指無甚表現,惟部分股票卻能突圍而出。

豐盛黃國英相信來年港股及美股都難有運行。

大股東私有化率先撈底

黃國英指出,2019年港股絕不會創新高。

因為港股要創新高絕對要有大量資金流入配合,惟現時外國投資者聽到內地元素都大感怕怕;

加上交易所買賣基金(ETF)開始退潮,「ETF一走甚麼股票都死。」

不過,黃國英相信現時為絕佳的揀股時機。

由於大公司不斷蠶食中小型公司的市場佔有率,故他捨棄低吸估值深度折讓的中小型公司,改而吸納股價出現可觀調整的大型公司,例如美國科網股。

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以立林少陽形容由2018年10月全年低位至今,大市仍然是滿目瘡痍,從價值投資角度看存在較多的投資機會。

正如個別上市公司大股東提出私有化,意味股票重新浮現投資價值。

因為他們最清楚旗艦公司的價值。

不過,他坦言投資者要捕捉私有化機會有難度。

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林少陽相信2019年首季投資者不夠膽量入市,惟如果投資不受貿易戰影響的股份。

「係咪應該等其他人唔夠膽買,才能以較便宜的價錢入市呢?」

如運動服裝或休閒服的相關公司存在投資機會。

其實,2019年尚有多個政經事件值得注意,隨時影響港股表現, 包括中美貿易談判死線、英國正式「脫歐」,尤其是中美貿易談判將會影響港股後市走向。

對於2019年投資部署,投資者可以部署和中美貿易戰相關性較低的板塊,隨時可以協助投資者在新一年旗開得勝。

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四大板塊趁低吸納

踏入2019年港股波動難免。

不過,所謂有危就有機,最佳的策略是伺機低吸優質股,相信可以為投資者帶來意想不到的回報。

2018年全球科網股彷彿被詛咒般,連地上最強的亞馬遜(Amazon, 美股代號:AMZN)也告急跌。惟豐盛黃國英相信科網股仍是2019年投資組合的必備股份。

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科網股 靠雲運算食餬

黃國英指出科網股將靠雲運算食餬。

未來商家轉用雲運算服務速度只會愈來愈快,因為愈來愈多人關注到駭客問題。

2018年發生了多宗網絡保安問題;加上商家自建伺服器成本高,倒不如使用由第三方供應商提供的雲運算基礎設施,後者將網絡保安問題也代為解決。

論雲運算基礎設施供應商,亞馬遜及微軟公司(Microsoft,美股代號:MSFT)均是箇中的龍頭公司。

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此外,部分互聯網公司提供以雲運算為基礎的軟件服務,如微軟的Office 365,或Salesforce.com(美股代號:CRM)提供的客戶關係管理軟件,向客戶收取月費。

由於月費出租軟件模式的收入穩定性高,大受投資者歡迎,相關股份可以看高一線。

黃國英看好亞馬遜發展,除網上零售稱霸一方外,其廣告業務開始從後趕上。

相反,他看淡Google母公司Alphabet(美股代號:GOOG或GOOGL)及Facebook(美股代號: FB)的投資潛力,因為其廣告市場佔有率將被搶去。

內地恢復審批遊戲

另一邊廂,不得不提騰訊控股(00700)。

今年騰訊股價從2018年初高位逾470元跌至300元左右,跌出全球十大市值上市公司之列。

不過,本週傳來好消息,中宣部版權局副局長馮士新指出,部分遊戲完成審批,正在核發版號。

黃國英認為,即使未來新遊戲能夠商業化亦不能高調行事。

因為中央認為網絡遊戲荼毒青少年的毒品,因此須靠其他服務補足遊戲收入增長缺口,而微信的功能小程序有可能成為騰訊而起死回生的解藥。

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微信小程序顛覆現時手機應用程式(App)的生態。

不少用家會在智能手機上安裝了大量不同類型的App,惟有些App使用次數極少,既霸佔手機儲存空間,更會減低手機的效能。

因此小程序面世,為微信帶來一個新的掘金機會,可讓手機用戶不用再安裝任何App,亦能使用App所提供的功能。

同時覆蓋範疇包括交通、科技、旅遊、餐飲等等的應用程式,讓用戶可以透過微信一站式解決生活所需。

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騰訊主席馬化騰在烏鎮參加第五屆世界互聯網大會時表示,小程序數目現時已由2018年初58萬個升至現在逾100萬個,每日活躍用戶達到2億戶,增長速度相當驚人。

據大行麥格理指出,微信小程式已開始逐漸商業化,與內容供應者對分收入,因此料未來廣告會成為小程序最大的收入來源,其次是線上線下支付。

對騰訊2019年走勢,黃國英認為,騰訊股價需要一段時間才可重上470元,何時收復失地難以估計,惟最懷情況已過去。

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醫藥股 瞄準低估值目標

2018年醫藥股受投資者追捧, 皆因未來人們對醫療服務及醫藥產品的需求愈來愈大,醫藥行業呈現消費升級趨勢。

惟早前公布帶量採購投標結果,使醫藥股被大手減持,投資者期望來年這些股票可以鯉魚翻身。

在人口老齡化的大趨勢下,基本上可以確定醫藥行業存在上升空間,雖然現時內地政策對部分上市醫藥公司形成一定打擊。

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白雲山被低估

林少陽認為一些專做仿製藥的化學公司、健康飲品公司,以及傳統中藥公司仍然具有潛力。

在多隻醫藥股當中,林少陽看好白雲山(00874),除該公司是全國最大規模的製藥企業集團之一外,集團業務雖然分為四大板塊,但實際上只分為兩大業務,一是醫藥;二是飲料。而在飲料上,王老吉則是主力業務。

白雲山一直重點在研發及生產中西藥品,不過近年重奪王老吉品牌後,盈利再度上升,如集團2018年首三季的盈利增長131%。

林少陽認為市場一直低估白雲山估值。

倘將白雲山的王老吉業務以飲品股估值,相信股價有頗大調升空間。正如現時市場看好維他奶國際 (00345),因檸檬茶在內地暢銷,拉動維他奶市盈率超過40倍。

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然而,現時白雲山估值逾10倍左右,他估計和集團經營王老吉欠缺執行力,因此導致市場對這間公司的期望值不高,讓投資者低估王老吉的潛力。

他表示隨白雲山盈利上升,估計2019年估值可能降至14.5倍;而2020年可能是13倍左右。

另一方面藥企有充裕的現金才能研發藥品和進行投資,保持長遠發展。

白雲山於兩年前配發新股,當中獲阿里巴巴集團(美股代號:BABA)旗下的阿里健康(00241)投資5億元人民幣,讓白雲山可在醫藥業務上,不斷研發獨家生產的中藥品種,如板藍根顆粒系列、複方丹參片系列等。

有統計顯示,由2018年初至今,白雲山單單只計第三季度就已投放1.5億元人民幣, 同比增長達36.4%。

林少陽認為,雖然白雲山在今年6月底才剛完成收購,但現金仍有58億元人民幣,可見財政相當健全。

在內地經濟增長逐漸放緩下,白雲山旗下有「中國偉哥」之稱的金戈不受影響,反而愈來愈興旺。

不過,林少陽提醒投資者最好的投資時機,應該是待2019年全國大規模推行帶量採購後才投資。

不過市場走勢快速,亦有可能像騰訊一樣股價回升,因此投資者亦需小心謹慎。

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內房股 受惠中央救市

內房股早前受國策影響受壓多時,終於近日出現反彈。

然而,林少陽認為內房股有機會黑馬跑出。

因為內房股估值低殘,接近多年來的估值低位。林少陽坦言,內房股估值在過去數月被過度低估。

目前部分內房股的市盈率約4倍,跟2008年和2011年市盈率低位相差不遠;而2016年市盈率亦在4.6倍的水平。

對短炒的投資者而言,股價下調沒錯是痛不欲生。不過,一些主打長線收息的投資者或樂見其成。

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大型內房有得留低

林少陽表示,內房股平均股息率,截至2018年10月底時高達8厘; 從2013年至今的五年間,

另一個股息率的高位亦僅7厘。

有投資者擔心,內地房地產市場疲弱,發展商或會大規模削減派息。

林少陽稱,的確不排除此可能性,故投資者選股時留意。

2018年初,資管新規出台, 其主要打擊的對象正正是內房。因為有部分內房公司要發行理財產品為項目融資。

而能夠成功取得銀行融資的,一般都是真國企或準國企,而且來來去去都是最大那幾間,譬如萬科企業(02202)、中國海外發展(00688)、 保利地產(600048)、華潤置地(01109);中國恒大(03333)或亦可借到一點資金。

由此推斷,似是暗示投資者宜挑規模較大的內房企。

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房地產市場一向都是逆週期而行的,因往往是政府用以救市的「脷底丸」。

「如果經濟愈差,反而這個行業有機會鬆章。」

國家統計局於上週五(14日)公布的11月份主要經濟數據,部分主要指標均出現增速回落。
要有效帶動其他行業,房地產業的威力不言而喻,此特性遂成內房股的生機。

雖然今年中央對內房的打壓一直未有放寬,但內房股的股價「撳極都撳唔落」,林少陽解釋那是因為它們的股值已經夠平。

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此外,最近內地房地產市場開始有放鬆緊買賣限制的跡象。

日前, 山東省菏澤市就取消了樓市限售政策,為內地首個城市取消限售,刺激多隻內房股反彈。

從買家角度而言,向銀行申請樓按的審批確是鬆手了。

在銷售層面,內房市場高度分化,市佔率最大的十間內房企,佔全國市場不足30%,故林少陽指一些處於領導地位的內房股,它們合約銷售的增長仍可維持合理步調在大約10%。

「甚至可再高少少,視乎他們的市佔率有多大、有多快,以及執行計劃的進度。」

總括而言,林少陽認為影響內房的壞消息而盡出,但其股價橫行不下,屬利好訊號。

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本地地產股 收息為王

內房現轉機,本港地產股於來年亦將繼續乘勢造好。

領展房產基金(00823)是不少人的愛股,亦是相對穩陣的投資,豐盛黃國英卻說新鴻基地產(00016)更抵買。

對普通投資者而言,領展的確是不俗之選,但專業投資者如黃國英就不滿足於此,「收租買新鴻基都仲係便宜,和領展比較便宜到震。」

和領展相比,新地的市值及租金收入都是前者的一倍,而新地股息率達4厘,較領展的3.3厘高。

一般人認為樓價跌地產股就會跌,故對地產股望以生畏,又或抱持觀望態度,然而事實不然。9月底起樓市屢現劈價盤,樓價回調,交投亦見降溫。

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回顧近三個月,地產股下滑後, 隨即於近兩個月內重拾升軌,並有微微上揚趨勢。

「人們太驚樓市跌,但其實現階段樓價下跌風險並不是這麼大。」 黃國英說。的而且確,本來水靜鵝飛的市場,近日掀起搶購熱,目標是由信和置業(00083)牽頭、毗鄰觀塘港鐵站的新盤凱滙。

凱滙於上週開賣,發展商推「超級開心價」,首批205伙中,折實最低平均呎價僅約16,000元,較2017年啟德新盤的17,000元還要平。

首輪共488伙火速售罄,套現逾56億元;次輪於週二(18日)發售的383伙亦即日賣清,單日套現逾49億元。

「信和係咁易減價刺激購買力。」至今凱滙售出871伙,短短六日內套現逾100億元。

由此可見,市民的置業需求一直都在,稍稍減價即挑起一直存在於市場的購買力。

而地產商快速沽清單位亦等於其成功套現,有了資金即可將之用於開展新項目。

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新地租金收入豐

市民總有個錯覺,以為樓價跌會大削地產商元氣,連帶拖累地產股。

但凱滙一役足以證明,「最大問題及危險是減價都沽唔到樓,沽唔到樓才是他們的末日。」

賣盤套現再買地,這個模式循環運作,無疑是長賺長有。

黃國英強調平買平賣是沒問題的,「轉唔郁才是問題。現時仲係轉得郁,未來是否轉唔郁要再睇。」

黃國英補充,選股時亦要注意有關地產商有沒有機會去補充地皮。

香港寸金尺土,先天土地供應已十分有限;後天就有地價高昂的問題,因香港政府賣地從不輕易減價,故在跌市中發展商補充地皮的速度相對較慢。

不過,新地的優點就是其物業租金收入豐厚,即使物業銷售收入未如理想,單靠租金收益亦足派發股息予股東。

據新地截至2018年6月30日止的年報顯示,物業銷售收入153.42億元;物業租貸收入為152.22億元;全年每股派息4.65元,租金收入遠多於股息支出。

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