美元牛市結束 日圓英鎊出擊 炒匯黃金期 值博外幣一覽|投資

美元牛市結束 日圓英鎊出擊 炒匯黃金期 值博外幣一覽|投資

投資】去年包括港股在內的新興市場跌跌不休,因為美元強勢,導致環球資金撤出新興市場,回流美國。惟踏入2019年情況開始逆轉,美元有機會步入連跌六年的大型跌浪,股票、黃金及外匯的投資價值也要重新執位。
撰文:Smart ED編輯部|圖片:中新社、unsplash、新傳媒資料室、iStock

投資市場大洗牌

踏入2019年,環球資金重新部署。因為2018年底開始,美國聯邦儲備局開始放風,減低市場對加息的預期,導致美匯指數在97.711點水平見頂。

由於美匯指數未能挑戰2017年高位,變相確認美元步入長達六年的下跌週期。

2018年美匯指數最高上升至97.711點後見頂,光大新鴻基任曉平指出,從長達40年的時空觀察,美元曾出現連升五至七年、跌六年、再橫行三、四年的升跌韻律。

最早見到的美元連升七年週期在1978年展開,直至1985年結束再出現六年跌浪,然後經歷三、四年的橫行期。

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美匯指數未能挑戰2017年高位,變相確認美元步入長達六年的下跌週期。圖片:iStock

其後美元波動週期從1995年再展新一輪升浪,升至2002年見頂,然後又是六年跌浪,及三年橫行期。

至於最新一輪美元波動週期由2011年開始,五年上升週期已經在2017年1月完結。

如果六年下跌週期再次應驗,則美元將會一直跌到2023年5月至7月間。

2018年美匯指數一度上升至97.711點,奈何未能收復2017年

1月高位103.82點。由於未能形成一頂高於一頂格局,意味2017年1月高位是整個美元波動週期的高位,正式確認之前出現的升浪告終。

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圖片:新傳媒資料室

美元加息機會降

任曉平稱,2018年美元上升, 原因為美元加息,導致海外出現美元荒;加上美股有升無跌,吸引資金流向美股。

然而環球資金流向在2019年逆轉,因為聯儲局表明美息已加至中性利率下限水平,往後視乎經濟數據,才決定會否再加息。

任曉平表示,聯儲局在新一年引入新做法,每次聯儲局舉行議息會議後均會舉行記者會,故聯儲局不一定像以往般,必定在3月、6月、 9月及12月加息。

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2018年美元上升是由於美元加息。圖片:unsplash

事實上,市場對美國加息預期大減,估計資金流入速度放緩。艾德陳健豪認為,2018年聯儲局轉口風,並不會急於加息。

芝加哥商業交易所(CME)的利率期貨反映上半年無機會加息,令美元吸引力減少,短線而言,美元有向下調整壓力。

因為2018年投資者買入美元,主因是炒作美息相對其他外幣利息差距拉闊。

此外,展望2019年美股難望維持長升長有的格局,亦是資金減少流入美元的另一原因。

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2019年美股難望維持長升長有的格局。圖片:unsplash

任曉平指出,一國貨幣長期表現受制於當地的生產力。

而某程度上,一國的長期生產力和當地政府正常運作有關。

惟美國聯邦政府局部停擺超過一個月,暫時未見白宮及國會達成解決分歧的方案。

眾議院議長佩洛西更拒絕邀請美國總統特朗普到國會發表國情咨文,不排除和早前特朗普取消用軍機接佩洛西出席達沃斯會議有關。

現時有傳聞指出白宮草擬緊急狀態令,務求繞過國會撥款,興建美國與墨西哥邊境圍牆。

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一國貨幣長期表現受制於當地的生產力。圖片:unsplash

倘演變成意氣之爭,對雙方談判收窄分歧不利。

此外,北美寒冷天氣持續,勢必令經濟活動放緩。任曉平估計寒冷天氣及政府停擺兩大負面因素,對首季美國經濟增長衝擊很大。

摩根大通(美股代號:JPM)行政總裁戴蒙及美國白宮經濟顧問委員會主席哈西特不約而同指出,首季經濟將會零增長。

任曉平認為,2019年美匯指數將會在91至97點橫行,惟會率先跌至91點才會反彈。

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任曉平認為,2019年美匯指數將會在91至97點橫行,惟會率先跌至91點才會反彈。圖片:unsplash

陳健豪指出,美國聯邦政府長期局部停擺,未有跡象改善,就算其他人工作穩定兼有工資調升,都會考慮積穀防饑。

經濟活動開始轉差,估計在1月、2月份數據反映,為另一個利淡美元因素。

雖然任曉平認為2019年美元開始進入下跌週期,惟恒生陸庭龍唱反調,指美元肯定不及之前這麼強勢,但不代表美元會跌。

除美元停止加息外,還要其他國家持續加息配合,加至息口高於美息,美元才有機會顯著下跌。

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陳健豪指,美國聯邦政府長期局部停擺,未有跡象改善,其他人會考慮積穀防饑。圖片:新傳媒資料室

金價有機會反彈

惟環顧其他央行舉動,中國人民銀行降準;歐洲央行押後縮表,沒有一個主要經濟體系的貨幣息率高於美元,故陸庭龍指美元難以顯著下跌,惟美元走勢不如之前這麼強。

陳健豪也坦言其他國家經濟「唔爭氣」,欠缺加息條件,故近日美元弱勢僅屬調整並非轉勢。

陸庭龍建議,現時可留意黃金的投資價值。傳統上黃金無息收,所以投資者不願意長期持有黃金。

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陸庭龍建議現時可留意黃金的投資價值。圖片:資料圖片

惟大部分主要國家貨幣的息口不算高,有些甚至接近零息,故投資黃金的機會成本不高。

今年黃金投資策略為炒反彈。因為去年至今政治「騎劫」經濟,不時出現突發事件,買金等於買保險。金價過去一段時間在每盎斯1,200美元水平徘徊,陸庭龍估計反彈機會大於下跌機會。

無論2019年美元是升是跌,但其開局表現一般,將會影響其他資產類別的投資布局。
不過,分析美元轉勢對港股的影響前,先交代2019年的外匯投資策略,投資者不容錯過。

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圖片:新傳媒資料室

炒日圓、英鎊最值博

上文提及美元強勢不再,投資外幣機會應運而生,日圓及英鎊均被視為短炒大熱。

前日本央行首席經濟學家早川英男早前預測,日本經濟將會於2019年秋季步入衰退,日圓有機會升至1美元兌80日圓水平,創六年來最高水平。

換言之,每百日圓兌港元將會升穿十算。

對於經常往日本旅遊的港人而言,這個無疑是壞消息,因為現時每百日圓兌港元僅7.147。

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前日本央行首席經濟學家早川英男預測,日圓有機會升至1美元兌80日圓水平。圖片:unsplash

光大新鴻基任曉平指出,市民決定是否買入日圓取決於其使用時間,倘若市民有計劃在農曆新年旅行,現水平也可以兌換。

對美元而言,1美元兌109、110日圓為阻力位,不排除在往後時間稍有突破,惟現時預先兌換日圓未必能幫助市民節省大量匯價差額。

任曉平表示,上述早川英男預測太誇張,惟短期內美元兌日圓有機會見103元日圓水平。

因為日圓為現時最多沽空倉位的貨幣,不排除稍後時間出現挾淡倉、急速升值的可能性。

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圖片:新傳媒資料室

博英鎊挑戰1.4美元

此外,3月底為日本企業財政年度年結,對日圓需求強勁,下跌空間有限。故短線投資策略為沽美元、買日圓為主。

恒生陸庭龍則稱,因美元走勢不明顯,投資者難以透過長期持有或沽空某隻貨幣以賺取可觀回報。

惟以日圓而言,每當地緣政治風險升溫,日圓便發揮避險貨幣功能,屆時日圓匯價自會轉強。

年內另一隻有機會跑出的貨幣為英鎊。雖然現時英國「脫歐」進程充滿變數,惟任曉平指若英國最終決定「留歐」,英鎊就會上升。

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短線投資策略為沽美元、買日圓為主。圖片:unsplash

英鎊還有其他因素值得看好。

首先,英國通脹為2.3%;美國則是2.4%,兩者不相伯仲,而且兩國失業率都處於歷史低位。

惟美元與英鎊出現龐大息差,像美國聯邦基金利率是2.5厘,英倫銀行制定基準利率是0.75厘,所以英國有很大機會加息。

息差收窄對英國經濟有短期衝擊,英鎊有上升機會。

任曉平估計,英鎊兌美元匯價有機會上升到1英鎊兌1.38至1.4美元水平。

屆時能否乘勢突破,視乎全球及英國經濟表現。

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息差收窄對英國經濟有短期衝擊,英鎊有上升機會。圖片:unsplash

在投資策略方面,預期英鎊匯價短期波動幅度,但難以跌穿1英鎊兌1.24美元,所以愈接近1.24美元水平就愈值得入市。

週四(1月24日)英鎊匯價收報1英鎊兌1.3064美元(見圖四),陸庭龍建議投資者不如博英鎊反彈,押注英國「脫歐」可以安然度過。

估計英鎊可反彈至1.3、1.4美元,投資者可賺到少許利潤。

除英鎊及日圓外,任曉平認為投資者亦可以留意歐元表現。

他表示,2019年5月歐盟選舉完畢後會有改革措施,將成為歐元匯價後市走向轉勢的關鍵。若改革成功,歐元將會上升。

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圖片:新傳媒資料室

加元受累油價弱

另一個值得關注的貨幣為人民幣。中美貿易戰似乎是人民幣匯價最大變數,市場分析人民幣可能會跌穿七算關口。

任曉平表示,人民幣匯率會否繼續保持下行趨勢視乎中央處理手法。內地面臨樓市泡沫爆破危機,若泡沫爆破,樓市持續下跌會對經濟有極大負面影響。

至於加元匯價走勢,因與油價有關,難有較大升幅。

任曉平預期,2020年有大量油公司出現債務危機,生存受到挑戰。經濟減慢導致油價未能大升,因而拖累加元。

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任曉平預期,2020年有大量油公司出現債務危機,生存受到挑戰。圖片:新傳媒資料室

同時,樓價低迷有機會導致通縮,無法加息甚至有減息必要,所以短期內將損害經濟。

澳元匯價則仍呈下跌趨勢。澳洲出口鐵礦石為主,預期礦產行業表現不理想,全球經濟增長放緩。

另外,澳洲樓價在過去55年一直處於上升趨勢,但數據顯示房地產市場開始疲軟,倘房地產爆破會拖累澳元,將跌破1澳元兌0.65美元關口。

陸庭龍指出,紐西蘭經濟規模較細,沒有特別因素,故走勢跟澳元炒。

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倘房地產爆破會拖累澳元,將跌破1澳元兌0.65美元關口。圖片:unsplash
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