【投資有道】股息4厘 負債比率較同業低 內房股華潤置地防守力強

【投資有道】股息4厘 負債比率較同業低 內房股華潤置地防守力強

投資有道】豬年首個交易日(2月11日),上海證券綜合指數略為低開後,掉頭回升,收巿報2,653點,上升35點,升幅為1.36%。受惠內地股巿向好,恒生指數得以近半年以來首次企穩在28,000點以上收巿。港股氣勢如虹,好友仍控制大局,惟巿場上仍不乏存在利淡因素,高位漸見阻力。
撰文:姚浩然|圖片:unsplash、新傳媒資料室、中新社

5大因素推動港、美股巿

港、美股巿於1月大幅上升,主要是受惠於

(一)美國聯儲局主席鮑威爾於月初發表「轉鴿」言論;

(二)投資者憧憬中、美貿易談判有進展,兩國最終能達成協議,化解貿易危機;

(三)美元走勢轉弱,人民幣兌美元大幅回升,曾反彈至6.7關口;

(四)美國企業業績勝巿場預期;

(五)巿場氣氛改善,投資者風險胃納提升等多項利好因素所推動。

美國總統特朗普於上週四(2月7日)在白宮訪問時,指出不會在3月1日貿易休戰最後限期前與國家主席習近平會晤。

巿場關注若中、美兩國未能在限期前達成協議,美國會否對來自中國總值約2,000億美元的貨品加徵關稅,由10%提高至25%,消息曾一度拖累港、美股巿回落。

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圖片:中新社

環球經濟前景不明

其後,巿場憧憬特朗普與習近平還有其他如電話會議溝通渠道,中、美貿易談判仍有一絲希望。

筆者認為,中、美兩國元首應明白,一旦談判失敗,對雙方經濟也會造成利淡影響,兩地以至環球股巿也會受到沖擊。

估計中、美兩國可以解決縮減貿易逆差問題,但就保護知識產權和技術轉移等結構性問題則難以解決。

最大可能是斬件式以先易後難方式解決,先就縮減貿易逆差問題達成協議;然後,維持關稅在10%,加時作賽再就保護知識產權和技術轉移等結構性問題繼續商討。

當然,若特朗普不肯收貨,一意孤行提高關稅至25%,不排除內也會「反枱」拉倒談判。

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環球經濟前景陰霾未散,美國聯邦儲備局於去年底調低2019年美國經濟增長預測0.2個百分點至2.3%;2020和2021年的預測維持不變,分別為2%及1.8%。
國際貨幣基金組織(IMF)調低了環球經濟增長

0.2個百分點至3.5%,當中對歐元區預測更下調0.3個百分點至1.6%。

歐元區經濟龍頭德國已呈現弱勢,其他主要成員如法國及意大利更弱;

歐盟委員會早前發表經濟報告,大幅調低歐元區今年經濟增長預測至1.3%,較去年11月預測的1.9%低0.6個百分點。

歐元區經濟疲弱,拖累了歐元兌美元匯價一度回落至1.13以下,美匯指數則重上97水平。

美元回升,人民幣兌美元匯價曾回軟,以及失守6.8關口,黃金價格企穩在1,300美元,巿場避險意識仍然存在。

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宜待業績期後才入巿

內地消費於農曆新年假期表現疲弱,消費額按年只有單位數的8.5%增長,創超過十年以來最低增長的幅度。

內地1月製造業採購經理指數(PMI)略為回升至49.5,雖然較2018年12月微升0.1個百分點,亦較市場預期的49.3為高,但仍是連續第二個月處於收縮狀況。

製造業與消費均疲弱,筆者預計內地今年首季經濟增長或會進一步回落至6%邊緣。

港股方面,滙豐控股(00005)將於下週二(19日)公布2018年第四季度業績,揭開藍籌業績公布期序幕。

執筆時,舜宇光學科技(02382)發「盈警」,預期2018年度股東應佔溢利約24.7億元至25.5億元人民幣,較2017年度減少約12%至15%,遜於巿場預期。

港股今年以來已累積了不少升幅,若業績強差人意,或惹來較大沽壓。筆者目前仍積極做功課,等待3月業績公布高危期過去後才入巿。

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投資物業收益佔比高

新鴻基地產(00016)走勢跑贏其他本地地產股,主要是其商場收益比例較高,提供盈利穩定性;

內地地產股中,則以華潤置地(01109)走勢最強,筆者認為潤地亦具備新地的特質。

截至2018年6月30日,潤地在營投資物業總建築面積達到717萬平方米,其中已開業萬象城16個,五彩城/萬象匯12個。

於2018年上半年,潤地投資物業實現營業額為43.7億元人民幣,較上一年同期增長22.1%。

當中,購物中心業務營業額為30.7億元人民幣,較上一年同期增長23.8%;寫字樓業務營業額6.2億元人民幣,較上一年同期增長21.3%;酒店業務營業額6.8億元人民幣,較上一年同期增長15.8%。

集團土地儲備已覆蓋全球62個城市,總土地儲備面積達5,215萬平方米,已足夠未來三年的發展需求,一、二線城市土地儲備佔比達75.6%。

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當中,開發物業土地儲備面積4,322萬平方米;投資物業土地儲備面積893萬平方米,佔整體比重約17%,防守力較強。

集團財務穩健,總有息負債比率為46.1%,較同業水平為低。

以現價計算,潤地2018年度預測巿盈率約8.8倍,較其每股資產淨值折讓約三成半,股息率近4厘。

本倉下週繼續等候在77元或以下買入500股中國移動(00941);1.5元或以下買入12,000股中國鐵塔(00788),及在28.5元或以下買入2,000股潤地。

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作者聲明:本人持有騰訊控股(00700)、銀河娛樂(00027)、瑞聲科技(02018)、舜宇光學科技(02382)及港交所(00388);另關連人士包括客戶持有華潤置地(01109)、長江基建(01038)、中國移動(00941)、中國生物製藥(01177)、瑞聲、銀娛、舜宇光學、港交所及騰訊。

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