中移4G具優勢 移動ARPU回升可低吸

中移4G具優勢 移動ARPU回升可低吸

中國移動(00941)發展4G業務多年,已建成具相當規模的4G網路,4G市場的優勢短線難以被取代。集團本身擁有龐大客戶群,截至今年6月移動電話客戶總數達到8.37億戶,更多2G和3G客升級到4G,今年上半年平均每月淨增超過1,900萬4G客戶,總數達到4.29億,4G滲透率由去年同期的23%增加至51.2%。

今年上半年,集團移動ARPU(每月每戶平均消費)按年上升2元(人民幣,下同)至62元,惟由於中低消費客戶轉入4G,4G ARPU由去年同期的90元,降至81元。

期內,營運收入3,704億元,按年增加7.1%,其中通信服務收入為3,254億元,升6.9%。EBITDA升2.9%至1,344億元,純利升5.6%至606億元。

集團預計今年的資本開支為1,862億元,上半年使用了當中的830億元,截至今年6月現金及銀行存款4,368.6億元,自由現金流增加2.7%至608.5億元。擬派發中期股息每股1.489港元,中期利潤派息率43%;年度化息率約3厘。由於集團的經營現金流充裕,憧憬未來增加派息比率。

另外,集團與中國聯通(00762)和中國電信(00728)共同持有鐵塔公司,現時鐵塔租賃的共享率約30%。集團預計今年的租賃費為320億元,其中上半年支付151億元。中短線而言,雖然租賃費較自營成本略有節省,但對淨利潤影響不大,不過隨著共享率提升,租費水平有望進一步降低。

走勢上,7月21日呈「大陽燭」上揚,其後高位上落,仍處於各平均線之上,惟STC和MACD未見明顯反彈訊號,宜候低96元(港元,下同)吸納,反彈阻力102元,不跌穿94元續持有。