跑贏恒指搶先破頂 5大新藍籌股王現身

跑贏恒指搶先破頂 5大新藍籌股王現身

本週恒生指數一度重上30,000點關口,與歷史高位33,484點差距進一步收窄。 最初投資者擔心今次恒指重拾升軌屬虛火,但隨恒指日漸逼近歷史高位,投資者不得不重新評估港股投資價值。 故今期「封面故事」邀得永豐金證券(亞洲)研究部主管張健民、富昌證券聯席董事譚朗蔚評估恒指破頂的概率。最重要當然是全面送上有機會繼續創新高的強勢藍籌股王,投資者對號入座,首站目標可賺取最多20%的回報。

撰文:SmartED編輯部|圖片:中新社

30,000點得而復失 恒指破頂勢頭不變

本週恒生指數繼續創年內高位,一度見30,280點的10個月高位。由於環球資金面不再緊縮,恒指破頂在望,升穿33,484點勢頭不變。

本週恒指曾觸及30,000點關口。奈何,未能企穩。因為30,000點為重要的蟹貨區。在2018年2月至6月期間,大戶在30,000點水平派貨。一俟完成派貨活動後,恒指馬上直插至25,000點水平。

友邦股價快將突破

小股民的心態是難得恒指重回家鄉,蟹貨鬆綁,他們必定先沽為敬,故短期內恒指將會在30,000點水平徘徊。

港股消化蟹貨需時,惟決不代表年內恒指沒有機會直衝33,484點的歷史高位。

事關50隻恒指成分股,至少有13隻成分股股價距離歷史高位差距為10%以內,當中包括友邦保險(01299)、恒生銀行(00011)、中國平安(02318)等藍籌股。

這些距離歷史高位極近的重磅股已佔恒指比重接近30%。當中市值近10,000億元的友邦股價和歷史高位相差不足3%,隨時破頂再闖高峰。

現價和歷史高位相差10%至20%的藍籌股至少有十隻,佔恒指比重20%,亦靜悄悄收復失地。 當中包括騰訊控股(00700),原來其現價較歷史高位的差距已經收窄至17%。

換言之,向歷史高位進發的藍籌股佔恒指比重接近50%,恒指上破歷史高位的機會不容忽視。

然而,恒指兩大重磅股滙豐控股(00005)、中國移動(00941)仿如被廢武功,其股價較歷史高位低50%,近日前者受累美國聯邦儲備局有意暫停加息,而後者末期息不升反跌亦大失投資者所望。

某程度上中移成為恒指破關的障礙。不過,觀乎去年初恒指升至33,484點時,中移股價和現價相差不遠。由此路進,即使包括中移動在內的重磅股馬有失蹄,亦無礙恒指再闖新高。

永豐金張健民相信強勢股像如友邦保險、騰訊、中國平安(02318)、港交所(00388)可以繼續破頂,並帶動其他落後權重股如內銀股、石油股上揚。

基本因素方面亦有利恒指破關,張健民指出,中美貿易戰不可能「一take過」解決,惟只要分歧不再加深,便有利恒指再試高位,有機會上試32,000至32,500點。

恒指破關須符合多個條件

當然恒指破頂還要其他因素配合。張健民指出內地經濟增長保持在6.3%水平,美元兌人民幣處於6.7以上水平。 本週內地公布首季經濟增長6.4%,初步符合張健民提出的破頂條件。

恒指會否在今年內破頂,富昌譚朗蔚就指機會「一半半」,當中要靠A股的推波助瀾。

中央多招齊發穩住股市,最終目的是維持其集資功能。因為上市公司能透過股市集資,自然可以刺激經濟增長。

由於中央出招奏效,近日A股投資氣氛不錯,拉動在港上市的內險股回升。因為內險股持有大量A股投資。

富昌譚朗蔚特別看好平保。現時平保的現價與歷史高位相差只約2%,當A股繼續走好,就會利好整體內險股,故平保股價破頂後有上升空間。

加上平保本身業績理想,2018年的盈利首破千億元人民幣,其新保單等的保險業務新價值持續增長,整體業績都跑贏同業。

雖然今年恒指反彈兼企穩30,000點關口,但這股勢頭會否延續到其他落後股,譚朗蔚對此不會有太大的憧憬。他認為到目前為止,升勢只集中強勢板塊,仍有勢頭「玩多轉」。

他續指,去年6月恒指出現下跌裂口,雖然裂口已補回,但也要看後市A股的氣氛可否維持,而市況來看,暫時也未能確保會破頂。 而且恒指破頂還要視乎美國、歐洲經濟衰退這個因素,或成為破頂的一大阻力。

譚朗蔚強調,現時30,000點的關口,投資者應以短炒為部署,投資貼近歷史高位的強勢股,不應大舉追落後板塊。

曾經因為第五代流動電話(5G)概念一度被炒熱的中移,最近股價卻連連下跌,可見市場在短期內不看好中移。

譚朗蔚指電訊股份連5G月費計劃、配套都還未落實,反之繼續受制於減費等問題,認為中移已經在這一浪的升幅提前見頂。

故此可以先炒中國鐵塔(00788)、京信通信(02342)等的基建設施股份。

對於今年的投資策略,譚朗蔚表示,先以前恒指徘徊的30,200點為參考位置,如果能夠企穩這個關口,就能以上年第二季橫行頂位的31,600點作下一個目標。最後要視乎可否企穩31,600點,才能判斷恒指會否破頂再闖高峰。

強者愈強 破頂股變股王

對於技術派投資者而言,他們只看圖表走勢來決定入市策略,因為他們相信,股價已反映了基本因素。所以當一隻股份技術走勢轉強,甚至破頂,往往強者愈強。

而過去多年誕生的「股王」,其實也應驗了這個理論,因為這些股份往往會先於大市「破頂」創歷史新高。

支持技術分析的其中一個基礎理論,是1936年英國經濟學家凱恩斯提出的「空中樓閣理論」,這理論認為股票價格並非由其內在價值決定,而是由投資者的心理決定。

在這市場上只有極少數的專業投資者,一般投資者是佔絕大多數,而他們投資決定大都是隨波逐流,容易被市場上的樂觀或悲觀氣氛影響。

正因如此,當一隻股份將快到達對上一個歷史高位時,該位往往有很大阻力,因為那裏累積了大量「蟹貨」。再加上一些造淡的沽空者乘機在這些位置派貨,所以要突破這些心理關口並不容易。

惟當蟹貨逐漸被消化,專業投資者快人一步洞悉股份的投資前景,便會率先動用龐大資金掃高股價,而一般投資者看到股價突破便會順勢追入,這正正解釋了為何股份往往會強者愈強。

而事實上,以往港股有不少率先破頂創歷史新高的股份,成為了當年的「股王」。

最為人津津樂道的當然是食正科網熱潮,長升長有的騰訊,該股在金融海嘯後,2009年升市時,率先於5月份突破當時2007年的歷史高位,然後股價一路創新高,一路至2010年1月始見頂,突破後股價仍有1.4倍的升幅(見圖一)。

股王跑贏恒指

反觀當年恒指也曾現大升浪,但升到該年11月約23,000點水平便行人止步,與2007年歷史高位31,958點仍有一大段距離。

另外於2013年,恒指只是在19,400至24,000點之間上落,但騰訊,當年股價,未有大跌,一直處前於56元水平橫行後,當中5月始見明顯突破,然後便一直升至2014年3月129.2元後,始見明顯回調。

除騰訊外,在2011至2013年熱炒的濠賭股,也有類似經歷。 當時港股受歐債危機困擾,恒指16,000至24,000點之間上落,其中2011年10月更低見16,170點。

但當時的銀河娛(00027),因為受惠於內地放寬「自由行」,由內地旅客帶旺澳門經濟,故於2011年開始股價已見強勢,當年
1月已突破於2007年創下的5.71元歷史高位。

雖然之後都有跟隨大市略作調整,但大都處於大漲小回之局,其升勢直至2014年1月股價高見80.65元始見頂,破頂後升浪持續三年,升幅達13.1倍(見圖二)。

較近期,便要數2016至2017年貴為股王的吉利汽車(00175)。

 

在2016年前,吉利歷史高位是2010年的5.16元,但其後吉利因為大力發展自主品牌汽車;再加上母公司收購富豪等利好因素逐步展現出來,令汽車銷量步入快速增長。

所以在2016年7月股價創新高之後,股價便有如坐白金升降機般,一直到2017年11月,高見29.8元始見頂,突破歷史高位後升幅達4.8倍。

新一代股王候選名單揭盅

而恒指在2016年2月才見底回升,2017年10月才突破2015年高位,直至2018年1月始突破歷史高位,走勢明顯落後於吉利。

根據上述理論,最早破頂的股票成為「股王」機會愈高。統計近月破頂的藍籌股,以領展房產基金(00823)最早破頂,原來早於去年12月股價已經升穿前浪頂高位。

緊接而來是友邦在2月破頂,3月份則有港鐵公司(00066)、華潤置地(01109)及申洲國際(02313)破頂。 踏入4月,則有恒基地產(00012)、創科實業(00669)及蒙牛乳業(02319)破頂(見表一)。

由此可見,在大市還未瘋狂之前,率先破頂創歷史新高的股份,背後往往會隱藏一些重大利好因素,有機會是變身為長升長有的股王先兆。 聰明錢率先入市,散戶大可順勢跟搭順風車,在破頂股中物色有機會成為股王的股份。

恒指新股王爭破頂

上文提及但凡牛市重臨必定有新一批強勢股率先破頂,隨時醞釀新一批「股王」。恒指最大升幅為17.2%,惟有五隻藍籌股年內最大升幅竟跑贏恒指,堪稱為恒指新「股王」。下文將會分析有什麼因素主導這些股份繼續破頂。

蒙牛破位後有力再升10%  年初至今 最大升幅26.2%

中資股近期由弱轉強,蒙牛乳業(02319)亦一洗早年頹勢,股價勢如破竹,有份領漲恒指重上30,000點,蒙牛應記一功,今年有望再創佳績。

蒙牛是內地乳業龍頭之一,其股價表現早前不被看好,競爭對手伊利股份(600887)反獲投資者看高一線。直至蒙牛在3月尾公布業績後,風向逆轉,股價屢次上試30元關口。

股價造好,皆因業績亮眼,反映蒙牛的基本面向好。

截至2018年12月31日止,純利同比上升48.6%,至30.4億元人民幣,為歷史新高。收入689.8億元人民幣,按年升14.7%;毛利257.8億元人民幣,按年升21.7%;每股盈利0.779元人民幣。

尤其常溫產品銷量顯著上升,整體銷售增長可觀,市佔率增加;低溫產品的市佔率則連續第13年保持第一位。另外,雪糕業務實現高單位數增長;奶粉業務持續轉虧為盈,銷售乘勢而上,大幅增長。

管理層慷慨派息

集團大賺,蒙牛慷慨與股東分享成果,派發末期息0.181元人民幣,較去年同期多派50%。管理層展望,2019年銷售增長可達11%至14%,預計跑贏銷售增長、經營利潤率可改善50個點子。

國務院亦於去年中頒布《關於推進奶業振興、保障乳品質量安全的意見》,內地乳業發展獲支持,乳業前景明朗。

蒙牛績後獲多間大行唱好,紛紛調高其目標價,當中包括摩根士丹利、麥格理、德意志銀行等。大摩認為蒙牛的銷售及純利均符合預期,惟經營利潤於下半年的復甦幅度僅31%,較該行預測低;全年經營利潤亦較預期低。

然而,上調蒙牛2019至2020年每股盈利預測分別1.6%和2.8%,反映高端產品增長較佳及投資回報改善。投資評級為「增持」;目標價由29元增至32元。

摩根大通的報告指出,蒙牛去年的銷售及盈利增長均高於市場預測2.4%。對伊利掀起的常溫奶價格戰,蒙牛管理層已表明不會參與,加上內部有消晰指引,摩通認為此能消除市場憂慮。

該行預料蒙牛2019至2022年的收入、純利年均複合增長將分別達11.8%和21%。重申蒙牛為行業的首選股,給予「增持」評級;升目標價至33.8元,相當於未來12個月預測市盈率23倍。

在花旗的十大首選中資股中,蒙牛亦榜上有名,2019年預測市盈率24.7倍;預測每股盈利升17%。

於業績前夕,蒙牛的股價曾一度抽高;業績後,在此利好消息帶動下走勢更為凌厲,中間雖然略有回吐,但仍處於29元的高水平。終於在上週二(9日)蒙牛股價成功破頂,最高見30.8元,繼去年6月中旬後再創新的歷史高位。

目前,蒙牛10天平均線已突破50天平均線。截至週四(18日),蒙牛收報28.35元。在業績支持下,蒙牛股價破頂後有助再升10%,高見33元。

經一策略

買入價: 28元
目標價:33元
止蝕價:26元

年初至今 最大升幅24.1%

潤地商場倍增撐闖關

受國家政策影響,去年內地房地產業處於捱打局面。

踏入2019年,房地產調控有進一步放寬跡象,內房股苦盡甘來。其中華潤置地(01109)更率先跑出創新高,有望繼續水漲船高。

上週五(12日)潤地公布截至本年3月31日的營運數據,總合同銷售金額達258.4億元人民幣,按年大增48.5%;總合同銷售建築面積逾123萬平方米,按年升9.7%。

單月投資物業租金9億元人民幣,按年增長31.4%;2019年累計投資物業實現租金收入27.76億元人民幣,按年升28.2%。

當中商場租金收入繼續是集團收入的重要來源。

受惠國策鬆綁

根據2018年全年業績報告,潤地旗下已開業的商場達51個,總樓面面積達530萬平方米。未來一年集團將有九個新商場開幕;預計三年內有30個開幕。

長遠而言,集團坐擁的商場數目及總樓面面積將會倍增(見表二),估計未來數年租金收入增長可觀。

潤地2018年末期息派0.949元,較2017年同期多派28.3%,增幅屬市場罕見,外界憧憬今年維持相同增長。

內房一直因負債龐大而為人詬病,但潤地相較同業低,去年淨有息負債比率為33.9%,按年減2個百分點。而中央「放水」亦令內房得以鬆綁。

摩根大通看好內房今年的表現,潤地更被視為行業首選之列。不少上市內房企的銷售增長理想,今年3月的平均銷售按年升14%。整個第一季的銷售額則按年升4%,按月表現亦有改善。

摩通預測,內房於第二季的銷售增長速度會進一步加快。鑒於今年公布的可售資源按年增長21%,預期上市內房企2019年可實現17%的銷售增長,大型內房股有望追落後。

另一方面,內地放寬部分城市的戶籍制度。野村發表報告,指有關政策將影響33個城市的住宅購買政策趨鬆。

摩通指,潤地約71%土地儲備位處內地一、二線城市的核心區,預計將是政策放寬及市場復甦的主要得益者;作為商廈專家,潤地將可錄得持續性的增長。

該行給予「買入」投資評級;目標價40.7元。 去年2月潤地股價才剛以35.45元創出歷史高位,在短短一年多的時間即更上一層樓,於3月29日以35.35元刷新記錄。

之後股價愈升愈有,上週一(1日)最高見37.35元,再次立下新的里程碑。

年初至今,集團股價最大升幅為24.7%。 惟截至本週五的市盈率約8.4倍;2018年全年派息1.059元,股息率約3.6厘。目前估值仍相當抵買,不妨趁近日股價回吐入手。 倘跌至33元買入,目標價上望40元,潛在升幅20%。

經一策略

買入價:33元
目標價:40元
止蝕價:30元

年初至今 最大升幅18.5%  領展業績後有升有息

領展由上市至今僅14年時間,股價漲逾780%,4月2日又一次創出歷史新高。

的而且確,集團提升資產價值的策略相當成功,尤其來自租金的收入愈滾愈大,增長動力持續,長遠可望帶動股價再破頂。

領展收益的主要來源為零售及商業物業的租金。截止2019年3月止,領展所持有的物業組合包括約800萬平方呎的零售空間、約56,000個泊車位;在內地則坐擁約500萬平方呎的零售及辦公室空間。

換貨提升回報率

2018/2019年度的中期報告顯示,旗下物業租用率達95.5%。商舖租金收入37.44億元,佔總收益49.3億元的75%;來自停車場的租金收入則有9.88億元。

領展透過收購積極拓展物業版圖,2016年以59.1億元購入的彌敦道700號物業(工貿署大樓)。經過集團拿手的優化工程後,變身潮流商廈T.O.P-This is OurPlace,並於去年6月正式開業。該物業底層連接旺角站,總樓面面積28.4萬平方呎,獲多個國外知名品牌進駐。

預計T.O.P將成領展租金收入增長動力之一。此外,集團與南豐發展有限公司合力打造集零甲級寫字樓海濱匯,摩根大通(美股代號:JPM)更是主要租戶之一。

該項目最高總樓面面積可達88.3萬平方呎,並附設超過400個車位。截至去年9月30日止,海濱滙的估值已增長至99.19億元,較同年3月上升13.5%。

物業收入淨額提升同時,隨着物業的估值上升,領展不少。 報告期內,車位的估值亦增長了3.4%至1,463.91億港元。

更重要的是,無論是物業抑或車位,領展都有絕對的加租權力。以車位為例,旗下停車場於4月1日起加租12.7%;屋邨停車場已連續四年加租,加幅達到約50%。

領展東征西討收購及興建項目之餘,亦屢次出售非核心資產。 去年12月集團賣出12個物業,當中包括將軍澳明德商場、寶琳景林商場、長沙灣幸福商場、沙田秦石商場等,涉及總樓面面積達57.8萬平方呎,涉及4,789個車位。

領展當時以120億元出售,再購入具升值潛力的物業。今年1月及2月,領展分別完成收購北京京通羅斯福及深圳福田新怡景商業中心,以提升回報率。

領展可觀派息為單位價格上升的催化劑之一。雖然派息2017/2018年度的派息比率下降,但每股派息於近五年均複合增長率為11%。 有見領展收益將有理想增幅,投資者均憧憬集團2018/2019年度的派息有5%至10%的增長。 《湯森路透》綜合分析員預測,截至3月底止的末期息為1.3998元,全年每股派息為2.706元,再創新高。 領展將於6月公布業績,屆時為股價再創新高的契機。

經一策略

買入價:90元
目標價:103元
止蝕價:85元

年初至今年初至今最大升幅30.9%  恒地破20年阻力易升難跌

中原城市領先指數(CCL)顯示,由1997年至今,香港樓市升了80%,惟本港地產股未有隨之飆升。經歷20多年上落,恒地終於在4月成功破頂,完全消化超過20年來的蟹貨。由於恒地股價已經突破超過20年來的在各個阻力,相信升勢非同凡響,投資者可以盡快入市賺盡升浪。

恒地股價上一個重要阻力位要數到1996年及2018年,當時分別報46元及50元。

地產業務被嚴重低估

上週三(10日)恒地股價一度高見51.05元打破多年悶局,連1996至1997年的蟹貨都完全消化。如此一來,恒地上升阻力大減,之後繼續創新高將會輕而易舉。

恒地根基穩固,土地儲備龐大,惟估值卻被大大低估。集團旗下可資產分為三大範疇,一是物業發展;其次為物業投資;最後則是持股41.5%的聯營公司香港中華煤氣(00003)。

目前恒地市值2,189億元,扣除現值1,177億元的煤氣股權,恒地的地產發展及物業投資僅值1,012億元。不過,集團名下的物業價值肯定遠遠高於此數。

由此可見,恒地的地產發展及物業投資價值被嚴重低估。截至去年年底止,恒地在香港物業的應佔租金總收入(包括應佔旗下附屬公司、聯營公司及合營公司貢獻),錄得71.4億元,按年增加6%。

恒地持有40.8%權益的旗艦物業國際金融中心,去年前者攤佔21億元租金收入,按年升5.8%。恒地的零售物業組合日益壯大。今年中,集團再有新商場於尖沙咀插旗。座落尖沙咀港鐵站上蓋的H Zentre,總樓面達34萬平方呎。

如參考同區的iSQUARE,每月平均呎租87元計,估計H Zentre落成後每年可為恒地貢獻3.6億元的租金收入。在寫字樓物業組合方面,北角電氣道項目亦會於今年底落成,總樓面14.4萬平方呎的甲級寫字樓。

香港市場對寫字樓需求若渴;加上該項目交通便利,招租反應理想。而重頭戲則是位於美利道的甲級寫字樓,總樓面面積達46.5萬平方呎,將於2022年建成(見表三)。

毗鄰屬於冠君產業信託(02778)的花園道三號,截至2018年年底止的9月平均呎租約100元。以此推算,恒地美利道項目落成後,一年租金收入達5.6億元。

惟美利道寫字樓的位置貼近中環站出口,地理位置勝過位處半山的花園道三號;加上前者屬新建物業設施配套較優越,以及未來三年租金趨勢向上這些因素,相信美利道寫字樓落成後貢獻的租金收入應遠遠多於預計的5.6億元。

從估值角度出發,現時集團的市盈率約7倍;股息率3.61厘。最近五年,恒地派息呈逐年上升趨勢,若其可維持每年增加派息5%至10%,將成股價破頂動力高。

經一策略

買入價:49.2元
目標價:56元
止蝕價:47元

年初至今 最大升幅20.1%  港鐵壟斷地位不變獲追捧

近年港鐵公司工程事故連連,股價卻不跌反升,更於發生撞車事故後股價破頂。

原因是投資者看準政府不敢動真格推倒港鐵壟斷地位,故股價繼續創新高屬合理預期,投資者跟紅頂白高追有勝算。

港府交通政策向港鐵傾斜,鞏固其壟斷優勢。去年港鐵總乘客量為20.4億人次,按上升2.2%。 同期港鐵的香港客運業務收入高見194.9億元,按年升7.1%,跑贏通脹。

未來有三大商場落成

港鐵的香港客運業務分開三大板塊,包括本地鐵路服務、過境服務及機場快綫,收入為132.3億、34.7億及11.5億;按年增幅分別為3.1%、6%和7.4%。

值得一提的是,去年下半年通車的高鐵路亦貢獻6億元的收入。

話說回來,港鐵每日運送大量市民往來港九新界,鐵路站人流肩踵接踵。車站商舖,猶如川流不息的大商場。

去年車站商舖租金收入按年上升6.8%至44.2億元,折合每月平均呎租517元。

雖比起2017年每月平均呎租547元有所下降,惟整體零售設施面積大升13%至71.3萬平方呎,故仍能帶動整體車站商舖租金收入上升。

港鐵坐擁1,470間車站商舖,折合每舖平均面積僅485平方呎。車站商舖面積雖小,惟每月呎租更勝位於旺角黃金地段的朗豪坊商場。

另一邊廂,由於車站人流川流不息,廣告是門好生意,躺著也能賺錢。去年受惠於零售、旅遊市場改善,港鐵的車站廣告收入12.1億元,按年上升13.2%。

由於車站廣告收入增長理想,兼車站商舖及電訊收入均錄得理想增幅,帶動集團的整體車站商務收入按年增長8.1%至64.5億元。

雖然港鐵在物業租賃及管理業務的收入增長最低,2018年收入42.2億元,按年升3.5%,但足以強化派息能力。

況且,未來數年港鐵有三個新商場相繼落成,包括「日出康城」商場、大圍商場和黃竹坑站商場(見表四),相當於現時商場組合增加49%的應佔總樓面面積,相信可成港鐵收入增長動力。

港鐵作為香港主要運輸工具,即使壞消息不斷,惟壟斷地位未見動搖,故股價依然企硬,甚至屢創新高。3月18日發生撞車事故後,當日股價走勢呈先低後高的陽燭。由此可見,強者趁低吸納,證明港鐵有繼續破頂的潛質。

經一策略

買入價:47元
目標價:53元
止蝕價:45元

 

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