大摩睇淡 OpenClaw 於內地即時普及 狠批 OpenClaw 存三大障礙 拆解騰訊 MiniMax 突圍邏輯
三大障礙限制普及 產品差異化成疑
大摩明確表示，對 OpenClaw 相關產品能在「現階段」於內地獲得大規模消費者採用「存疑」。報告指出，OpenClaw 本質上仍是一個本地端運行的實驗性框架，要轉化為成熟的商業應用，必須跨越易用性、可靠性與安全性三大障礙（這亦呼應了近期內地國企限制使用的安全擔憂）。此外，目前市面上的衍生產品功能單一，大多集中於「一鍵部署」與「設定效率」，缺乏核心的差異化競爭優勢。
大摩點名真正贏家：底層模型與生態系統
盡管對「套殼」產品有保留，大摩對真正掌握核心技術的企業依然看好。
基礎模型跑出（MiniMax 與智譜）：
在眾多模型供應商中，稀宇科技（MiniMax，0100）表現脫穎而出，不僅獲 OpenClaw 創辦人親自推薦，更在 PinchBench 大型語言模型基準測試中名列第二（僅次於 Gemini-3-flash）。
生態系統反擊（騰訊 0700）：
大摩特別提到，如果騰訊能夠更積極地推出類似 OpenClaw 的產品，將其強大的社交及辦公通訊軟件生態整合，這將成為反擊市場近期指其為「AI 落後者」看淡論調的有力武器。
宏觀趨勢：「模型中立」與下而上的普及
大摩總結指出，OpenClaw 在中國的迅速普及，印證了兩大宏觀趨勢：一是個人與中小企業正「由下而上」擁抱 AI 工具以提升生產力；二是 AI 應用層正逐漸走向「模型中立（Model-agnostic）」，使用者未來可以極低的 Token 成本，在國內各大領先的開源模型之間自由切換，這將進一步加劇底層大語言模型（LLM）企業之間的價格與技術戰。
大摩評 OpenClaw：投資者最關心 3 大 Q&A 懶人包
Q1：大摩點解認為 OpenClaw 暫時難以大規模普及？
客觀解答： 大摩指出，OpenClaw 目前仍是一個「實驗性質」的自主智能體（Autonomous Agent）框架，並非成熟的消費者應用程式。要實現大規模普及，目前在易用性、可靠性與安全性三方面仍面臨重大障礙。此外，市面上基於 OpenClaw 的產品差異化有限，多數僅流於「一鍵部署」。
Q2：既然普及有難度，邊啲公司會成為 AI 浪潮嘅真正贏家？
客觀解答： 大摩保持「建設性態度」看待兩類企業：第一是擁有「完善生態系統」的巨頭（如騰訊、阿里巴巴），因為它們能將 AI 代理無縫整合至現有場景；第二是擁有「強大基礎模型」的供應商（如稀宇科技 MiniMax、智譜、阿里的 Qwen）。這意味著底層算力與生態圈霸主，才是長線贏家。
Q3：點解中國會成為 OpenClaw 採用增速最快嘅市場之一？
客觀解答： 除了開發者社群活躍及雲端供應商推動外，政策順風是最大推手。中國廣泛推動「AI+」倡議，加上深圳龍崗、無錫、合肥等地方政府針對 OpenClaw 部署提供實質的資金補貼（旨在賦能「一人公司」），大大加速了個人與中小企業（SMB）的自下而上採用。
核心資料表 (Data Table)
| 大摩報告焦點 | 具體分析與市場現況 | 財經客觀洞察 |
| OpenClaw 普及障礙 | 仍屬實驗性質；面臨易用性、可靠性、安全性挑戰；產品差異化有限。 | 澆息市場對 AI Agent 「短期全面爆發」的過度憧憬，應用端落地仍需時間跨越技術與合規門檻。 |
| 核心受惠企業 (模型層) | 稀宇科技 (0100) 獲創辦人推薦及 PinchBench 測試獲佳績；智譜 (02513) 等同受惠。 | 應用層走向「模型中立」，意味著具備強大算力與優秀基礎大模型（LLM）的底層供應商將成為真正的「賣水人」。 |
| 核心受惠企業 (生態層) | 看好騰訊 (00700) 及阿里巴巴 (09988)；指騰訊可藉此反擊「AI 落後者」論調。 | 擁有龐大用戶基數及通訊軟件入口（如微信、釘釘）的互聯網巨頭，最容易將 AI 代理無縫變現。 |
| 中國市場增長驅動力 | 獲地方政府（深圳、無錫、合肥等）資金補貼；政策推動「AI+」倡議。 | 政策扶持及補貼降低了試錯成本，加速了中小微企業及「一人公司」自下而上的 AI 工具普及化。 |
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
