【歸位喎】《沽注一擲》原型 Michael Burry 再買 GameStop！大讚 CEO 現金流強勁：美股最佳不對稱博弈
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散戶帶頭大哥回來了？據《彭博》報導，曾準確預測 2008 年金融海嘯的著名投資者 Michael Burry 在社交平台 Substack 發文，透露已再度買入 GameStop（GME）。受消息刺激，GME 周一股價曾急升 8.8% 至 25.01 美元，創自去年 5 月以來最大單日升幅，收市報 24.01 美元。
睇中 GME 兩大寶藏：現金流 + 稅務抵扣
與 2021 年純粹博反彈不同，Burry 今次給出了詳盡的**「價值投資」理據。他直言：「我相信 Ryan（CEO），我喜歡目前的佈局。」** Burry 指出 GME 的財務狀況比市場想像中穩健：
- 現金流強勁： 儘管關閉部分實體店，但公司手握大量現金。
- 極低資本開支 (CapEx)： 公司運營成本受控。
- 巨額淨營運虧損 (NOLs)： 這是一個隱藏資產。GME 過去的虧損可以用來抵扣未來多年的所得稅，變相令未來利潤「免稅」。
轉型 Bitcoin 與收藏品
Burry 亦認同管理層的轉型方向，包括涉足 比特幣 (Bitcoin) 及 收藏品 業務。他形容，由於有 有形資產 (Tangible Assets) 作為股價的「鐵底」（下行保護），買入 GME 幾乎是目前美股中能找到最具「不對稱潛力（Asymmetric Upside）」**的投資之一——即下跌空間有限，但上升空間巨大。
Michael Burry 的 GME 投資邏輯
| 分析維度 | Burry 的觀點 | 投資解讀 |
| 👨✈️ 管理層 | “I trust Ryan” | 對主席 Ryan Cohen 的管治及策略投下信心一票。 |
| 💰 財務狀況 | 現金流強勁 / CapEx 低 | 公司不會輕易破產，具備防守性。 |
| 📉 隱藏資產 | 巨額 NOLs (虧損結轉) | 過去蝕的錢 = 未來的「免稅額」，極具價值。 |
| 🚀 轉型方向 | Bitcoin / 收藏品 | 脫離單純賣遊戲碟的舊模式，尋找新增長點。 |
| ⚖️ 風險回報 | 不對稱潛力 (Asymmetric) | 下行有底 (資產支撐)，上行無頂 (轉型成功)。 |
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