【市場警號】美銀警告信貸緊張或引發「被動拋售」 美股呈熊市信號
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美國銀行（Bank of America）策略師發出警告，指出信貸市場若進一步承壓，可能引發包括養老金在內的長期投資者被迫出售資產，從而觸發股市新一輪的全面拋售潮。報告更指，多項指標顯示美股已呈現「統計上昂貴」的現象，熊市信號正在浮現。
憂慮養老金被迫沽貨
美銀證券的Savita Subramanian表示，目前被動投資主導了標普500指數的走向。一旦私人信貸市場的波動持續，養老金等持有大量非流動私人資產的機構，可能為了應對估值調整，而被迫出售流動性高的指數基金，形成「被動拋售」，加劇市場跌勢。
銀行股及估值指標均響警號
Miller Tabak+的首席市場策略師Matt Maley亦指出，銀行板塊ETF已顯著走弱，若進一步下跌，可能確認銀行股趨勢發生重大轉變。美銀自身的分析亦發現，標普500指數在20項不同的估值指標中，均顯得「統計上昂貴」，意味著這輪已持續三年的牛市，正麵臨越來越高的估值風險，市場下行的概率正在上升。儘管早前引發市場憂慮的Zions Bancorp，其最新公布的業績略好於預期，但市場對整體信貸質素的擔憂並未完全消除。
核心資料表
| 項目 | 美銀 (Bank of America) 警告詳情 |
| 發出警告者 | 美銀策略師 Savita Subramanian 等 |
| 核心警告 | 信貸市場 (尤其私人信貸) 進一步受壓，可能引發股市新一輪全面拋售。 |
| 拋售機制 | 「被動拋售」(Passive Selling): 養老金等長期投資者，或因私人資產估值調整，被迫出售流動性高的指數基金。被動投資主導市場會放大沽壓。 |
| 支持信號 (1) – 行業 | 銀行板塊ETF若進一步走弱，或確認趨勢轉變 (Miller Tabak+觀點)。 |
| 支持信號 (2) – 估值 | 標普500指數在20項不同估值指標中，均顯得**「統計上昂貴」(statistically expensive)**。 |
| 結論 | 已持續三年的牛市面臨越來越高的估值風險，市場下行概率正在上升，呈熊市信號。 |
| 背景 | Zions Bancorp捲入欺詐案早前曾引發地區銀行股拋售。 |
