中芯守穩前底估值合理 PE較華虹低66% 最牛睇升1倍 | 何車評股

中芯守穩前底估值合理 PE較華虹低66% 最牛睇升1倍 | 何車評股

投資

去年7月,中芯國際(981,H股市值1,259億元,A+H總市值2,574億元)最高44.8元,當時往績PE高達94倍、PB 4.4倍。現價21.1元,預測PE 14.4倍、PB 1.25倍,估值實際得多。今年7月,中芯最低21元,近日在此水平上下浮沉,料可守穩前底。

撰文:何車| 圖片:中芯國際官網

董事離職影響股價

1)中芯早前新聞,中芯聯同國家集成電路基金II、上海集成電路基金、上海海臨微集成電路,以55億美元合組中芯東方集成電路公司,在上海自貿區建設月產能10萬片12吋晶圓的生產缐,中芯佔66.45%。

此外,中芯亦在北京與深圳增設12吋晶圓生產缐。

產品需求殷切,中芯估計晶片代工收入,較同業佳。

2)獲「國家隊」支持及季績理想,敵不過4名董事離職新聞影響,公司上月公佈季績後,股價回落。

由當時24.3元計,現時跌幅仍達13%,同期華虹半導體(1347)升幅6%。

預測全年多賺107%

3)2021年(12月年結)首三季,中芯營收301億元(港幣.下同)3按年增32%;純利91億元,按年大升158%。

公司例作前瞻性陳述,今年第四季營收預測按年上升11-13%,毛利率31-33%。

預測全年賺116億元,增107%,預測PE 14.4倍、PB 1.25倍;過去6年,平均PE 高達54倍、PB 1.3倍。

4)中芯估值與同業比較,亦是折讓頗大。

華虹今年預測PE 42倍(中芯折讓66%)、PB 2.93倍;上海復旦(1385)PE 40倍、PB 7倍;

台積電(台:2330)PE 27倍、PB 7.3倍;Analog Devices(美:ADI)PE 25倍、PB 2.9倍。

中芯PE較華虹低66% 估值重回合理水平 最樂觀可望升1倍 | 何車評股
(圖片來源:中芯國際官網)

麥格理目標最高

中芯現價21.1元,目標29元,潛在升幅37%。

麥格理(11月)睇47元,行內最高,華泰(11月)睇35元。

同場加映:新世界追落後

主要港資地產股中,今年以來,九倉集團(004)升25%,長實(1113)升17%,恒基地產(012)升13%。

新世界發展(017)跌13%,不妨追落後。

彭博綜合預測,新世界今年預測PB 0.34倍,過去6年平均為0.49倍。

現價31.45元,較52周低位30.1元高出有限,趁低上車,目標40元,潛在升幅27%。

高盛(11月)睇50.7元,聯昌(11月)睇46.4元。

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