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    現代牧業睇升47%| 何車評股

    現代牧業睇升47%| 何車評股

    蒙牛乳業(2319,市值1,866億元)現價47.25元,較今年2月歷史高價54.46元只低13%。子公司現代牧業(1117,市值108億元),現價1.52元,則較2月高位3.1元低一半,趁低上車。

    1)2021年(12月年結)上半年,現代營收31.8億元人幣,按年升12%;純利4.97億元人幣,按年大增125%;半年EPS 7.13分人幣,增105%。去年同期有出售附屬公司賺0.72億元(今年:零),不計這個項目,上半年業績增幅更達1.9倍。蒙牛上半年盈利按年大增143%,現代實際業績增長猶有過之。

    PE較蒙牛低73%

    2)現代今年盈利預測11.3億元人幣,增長47%;EPS 0.161元人幣,增33%,預測PE 7.9倍;過去6年平均PE 14.9倍。蒙牛今年預測PE 29倍,現代較其折讓73%。

    3)現代今年預測PB 0.94倍;過去6年平均1.40倍。蒙牛今年預測PB 4.1倍,現代較其折讓78%。

    低息發債收購有利

    4)今年3至4月,現代收購兩家乳業公司(1家為蒙牛的附屬公司),總作價43億元人幣,大部分現金支付,小部分以新股支付(每股現代作價2.24港元)。今年7月,以年息2.12厘發行5億美元、2026年到期的債券。所付債息低得令人意外,以低息成本進行收購,對提升EPS有裨益。

    蒙牛成本1.94元

    5)蒙牛持現代57.7%,中行(3988)持9.6%。蒙牛是在2017年以每股1.94元入主現代,暫時仍「在艇上」。

    現代市值只及蒙牛6%,憧憬母企湊大,現價1.52元,目標2.24元(收購同業發部分新股作價),潛在升幅47%。大和睇3.42元,華泰睇3.2元,俱遠高於本欄看法。

    薦買「老餅紅籌」隻隻升

    同場加映︰過去1個月薦買幾隻殘到痺、好多股民口中「唸唸有詞」的「老餅紅籌」,皆跑贏指數。

    9月2日,於28.05元薦買北京控股(392),昨收29.5元,累計升5.2%(同期紅指只升1.4%)。目標重溫:42.5元,44%水位在後頭。

    8月27日,於1.64元薦買天津發展(882),昨收1.82元,累計升11%(同期紅指只升4%)。目標重溫:3.28元,80%水位在後頭。

    8月20日,於11.78元薦買上海實業(363),昨收12.76元,累計升幅8%(同期紅指只升5%)。目標重溫:19元,49%水位在後頭。

    8月9日,於8.95元薦買光大控股(165),昨收10.38元,累計升幅16%(同期紅指只升8%)。目標重溫:14.4元,39%水位在後頭。

    8月2日,於0.43元薦買中信資源(1205),題為「夠料炒上」,昨單日逆市升4%,收0.52元,較薦買前升21%(同期紅指只升11%),現時預測PE仍僅4倍、PB 0.56倍。目標價0.63元,21%水位在後頭。

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