咪心急撈底 長線跌浪仍未扭轉

咪心急撈底!長線跌浪仍未扭轉|傅允軒

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港股於11月大幅挾上,恒生指數一度上破10月高位18,164點。升得多,緣於跌得深。

本欄早前就列舉了兩大支撐港股反彈的主要元素,包括:

(一)美元在10月下旬跌破支持,以當時美匯指數的水平計,有5%下跌空間。

(二)中共二十大會議結束後,人事變動落實,後知後覺的沽盤於低位大舉沽貨,令到恒指直跌至15,000點以下水平。要沽的都已沽清,短時間內,難望再有更強的沽盤跟進。

以上兩大元素,通通於11月的升市之中獲得反映。美匯指數已從110的水平跌了5%,創下本年度最深調整,港股於同一時間出現了本年度最強勁的反彈,兩者之間的密切關係不言而喻。

與此同時,沽盤超賣之後引發的急升,亦令大市收復中共二十大之前的失地。

咪心急撈底 長線跌浪仍未扭轉
(圖片來源:[email protected]

如果筆者當日的分析沒錯,以上兩者的確是帶動大市反彈的主要成因,那當這兩大因素已經達成,恒指如要繼續上升,需要額外動力;否則回吐無可避免。

技術上,雖然恒指在11月上旬發出初步見底訊號,但是否能夠扭轉長期劣勢,仍有待觀察。

目前最大的技術支持,在於上週四至上週五(11月10日至11日)之間遺留的「上升裂口」,如果這裂口屬於「突破裂口」,長期升勢將有望持續;否則,一旦裂口被完全回補,將有機會下破14,000點水平。

可惜從本地對息口敏感的收息股表現來看,似乎預示這個裂口並無「突破」成分可言,淡友仍然主導大市。

基本因素而論,這個上升裂口的構成,是由美國10月消費物價指數(CPI)意外滑落所致。

觀乎生產物價指數(PPI)同步滑落,以及美國大型科企在11月陸續裁員,幾可確認需求面已經受到遏抑,本年感恩節對內地貨品的需求,應該不如去年強烈。

需求面受到遏制下,大眾都預計美息緩加,但本地收息股在11月上旬後,表現完全走樣,反映市場並不認為美息升勢就此完結。加0.5厘較多次,不見得比加0.75厘較少次好幾多。

如果供應鏈問題不獲解決,一如美國聯邦儲備局主席鮑威爾所言,美國終點利率,可能比市場原先想像的要高。

美國有條件重整對華關稅

要令大市回升,得靠文首提到的「額外動力」,筆者並不認為單靠需求面的利好數據,能夠無止境的引發市場一彈再彈。

畢竟美元過去一個月的跌勢,已釋出「需求放緩導至美息緩加」這個利好因素,而這個因素本身,成為包括港股在內還球股市的上升動力,沒有「額外」可言。

真正解決美國通脹的額外動力,在於供應面上爆出某些利好消息。這些潛在的利好消息,包括俄烏停戰、美國撤消對華關稅等。

在美國通脹失控的初期,曾有聲音指美國會撤消對華關稅,但筆者當時已經明言,在美國需求還未放緩之前,撤消對華關稅,只會給予內地商家漲價的機會,不符合美國利益。

到他日需求放緩之後,才會給予美國撤消對華關稅,重塑供應生態的機會。

今天美國需求終於放緩,且看何時會給市場一點驚喜。恒指好淡分水嶺,位處上週四低位的15,945點。

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