央企財務績效勝地方國企 中資企業投資新格局|陳宋恩

央企財務績效勝地方國企 中資企業投資新格局|陳宋恩

投資

財政部發布國有企業財務績效調查報告。2019年前11個月,非金融國有企業實現利潤和稅後利潤同比分別增長5.3%和6.1%,增速比前10個月回落0.1個百分點。

撰文:陳宋恩| 圖片:中新社

收入增速繼續放緩,仍沒有加快信號出現。2019年前11個月,國有企業營業總收入55.75萬億元人民幣,同比增長6.4%,增速比前九個月回落0.7個百分點。 收入增速從2018年的10%增長放緩至2019年第一季度的8.9%和上半年的7.8%,前九個月增長進一步放緩至7.1%。

最新統計數據顯示,第四季度首兩個月收入增長進一步放緩。 2019年前11個月,中央企業營收32.17萬億元人民幣,同比增長5.3%,增速比前九個月回落0.2個百分點;地方國企營收23.58萬億元人民幣,同比增長7.9%,增速比前九個月回落1.3個百分點。1月至11月,國有企業營業總成本53.99萬億元人民幣,同比增長6.6%;其中,中央企業營業總成本30.73萬億元人民幣,同比增5.4%;地方國有企業營業總成本23.25萬億元人民幣,同比增長8.2%。

營業總收入扣除營業總成本後,估計國有企業營業利潤同比稍長0.2%;其中,中央企業增長3.2%,地方政府國企同比下降9.8%。 營業外利潤增加了利潤總額。1月至11月,估計國有企業的營業利潤為17,597億元人民幣,但實現利潤31,981億元人民幣,同比增5.3%。

實現利潤比營業利潤高

實現利潤比營業利潤高14,384億元人民幣,這種差異可視為營業外收益;無論如何,這一非經營性收益貢獻了約45%的總實現利潤,提高國有企業稅後利潤和淨利潤。 國有企業稅後利潤23,910億元人民幣,同比增6.1%。1月至11月,中央企業營業利潤14,309億元人民幣,但實現利潤20,931億元人民幣,同比增7.7%。

實現利潤比營業利潤高6,622億元人民幣,這一非經營性收益貢獻了約32%的實現利潤,提高中央企業稅後利潤。 1月至11月,中央企業稅後利潤15,636億元人民幣,同比增9.4%。1月至11月地方國有企業的營業利潤為3,288億元人民幣,同比下降9.8%,但實現利潤11,050億元人民幣,同比增1%。 實現利潤比營業利潤高7,762億元人民幣。這一非經營性收益貢獻了約70%的實現利潤,扭轉營業利潤下降趨勢。1月至11月,地方國有企業稅後利潤8,274億元人民幣,同比增0.4%。

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影響銀行信貸資源流向

分析表明,營業外利潤大幅提升了中央企業或地方國有企業利潤總額;因此,如果不了解營業外利潤的具體情況,只是分析營業收入和成本的變化就無法全面預測整體利潤變化趨勢。 由於財政部的調查沒有解釋為甚麼實現利潤大大高於營業利潤;因此,這一非經營性收益是否是經常性的,尚不確定。

國企2019年謹慎保持槓桿率,11月底國有企業資產負債率為64.4%,略低於2018年末的64.7%;中央企業的資產負債率為67.6%,略低於2018年末的67.7%;地方國有企業的資產負債率為62%,略低於2018年末的62.25%。 總體而言,中央國有企業的財務績效優於地方國有企業,銀行信貸和債券等金融資源將偏向前者。

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