復星旅文疫情下第三季收入按年仍增近3成 後疫情時代標誌強勁復甦即將展開

復星旅文疫情下第三季收入按年仍增近3成 後疫情時代標誌強勁復甦即將展開

受疫情衝擊的行業,隨疫苗面世,經營前景透出一線曙光。旅遊是其中一環,各地實施封城、航空業癱瘓,令行業過去一年飽受疫情重創,對復星旅遊文化(01992)來說,亦不例外。2020年以來,股價累積下跌約27%。不過,後疫情時代來臨,標誌強勁復甦即將展開。

撰文:經一編輯部 | 圖片:Getty Images、unsplash|資料來源:國務院、申萬宏源

復星旅文前身是復星國際(00656)旗下商業事業部,成立於2009年,主打旅遊業務。2010年,母公司對老牌法國休閒度假服務供應商Club Med作出投資,對方亦開始在中國亞布力開設首個度假村。

復星國際於2013年與柯茲納國際(Kerzner International)達成合作協議,投資逾百億元在海南三亞沿海棠灣國家海岸,興建全球第三間、亦是內地首間亞特蘭蒂斯(Atlantis)度假酒店。

收購英國老牌Thomas Cook

2015年,復星國際投資另一英國老牌旅遊集團Thomas Cook,以9,200萬英鎊入股半成權益,建立戰略夥伴關係。 同年牽頭財團以逾9億歐元代價,將Club Med私有化,晉身為全球最大的休閒度假村集團之一。

目前,Club Med在全球逾40個國家及地區,經營65個度假村,當中歐非中東(EMEA)市場佔37間(包括一艘遊輪)、美洲佔12間、亞太地區佔16間(包括在內地的7個度假村)。

隨三亞亞特蘭蒂斯於2018年4月正式開業。集團又推出Club Med Joyview主打內地市場,並推出FOLIDAY平台,注重家庭旅遊及休閒解決方案及渠道。

復星旅文把Club Med私有化,成為全球最大的休閒度假村集團之一。
復星旅文把Club Med私有化,成為全球最大的休閒度假村集團之一。

同年年底,復星國際將旅遊業務以復星旅文作旗艦分拆上市,公開招股(IPO)時吸引不少基石投資者入股,包括信德集團(00242)、蘇創燃氣(01430),以及阿里巴巴(09988)旗下的淘寶中國。

不過,招股反應欠理想,公開發售部分認購不足額,認購比率僅三成,最終以招股範圍下限15.6元定價;籌得淨額32.08億元,過半用於開發麗江及太倉項目;其餘則用於償還銀行貸款及擴展現有業務。

首日掛牌破底收場,報14.98元,較定價低出3.9%。 集團目前業務分三大範疇,包括度假村及旅遊目的地營運、旅遊相關物業銷售及建造服務,以及提供旅遊休閒服務及解決方案。

集團上市後,繼續在市場物色收購機會,以豐富品牌組合。堪稱全球第一間旅行社、有逾178年歷史的Thomas Cook,因挽救談判失敗,2019年9月突然宣布破產。 復星旅文在其破產清算過程中,以1,100萬英鎊收購了Thomas Cook品牌及旗下兩個酒店品牌Casa Cook及Cook’s Club。

新品牌在市場定位上,可與Club Med起互補作用,並加快輕資產管理模式發展。目前在歐洲簽訂八間酒店的特許經營協議,並已開始營運。

集團接手後,建立了多兩個新品牌Cook’s Home及Casa City,分別針對千禧一族及城市家庭市場;並且與多間內地企業簽訂合作協議,未來三年內將以特許經營方式在內地及亞洲其他地區開設不少於25間酒店。

至於英國Thomas Cook亦於今年9月,以在線旅行社方式重新投入營運。 集團受到各地封城和旅行限制等防疫措施影響下,2020年業務重創。 上半年收入按年大跌50%,至45.27億元人民幣;其中旅遊營運收入(即包括度假村及旅遊目的地營運及旅遊休閒服務及解決方案)下跌44.1%,至43.11億元人民幣。

同時,集團毛利減少51.1%,至14.71億元人民幣。期內轉盈為虧,蝕8.98億元人民幣;2019年同期有純利4.9億元人民幣。 撇除非經營因素,2020年上半年經調整經營現金溢利4.71億元人民幣,大減76.3%;錄得經調整虧損9.76億元人民幣,2019年同期有經調整純利5.39億元人民幣。

業務漸見起色

面對各地疫情持續,管理層預計下半年業績繼續見紅。 不過,其實近月集團營運已有起色,第三季度假村運營業務收入達11.42億元人民幣,已恢復2019年同期的32.5%;而截至9月底,重新開放的度假村容納能力約佔去年同期47%。 旅遊目的地運營業務持續恢復增長,第三季收入按年增加29.8%,主要受惠營銷活動及成本控制。

在第三季度內,三亞亞特蘭蒂斯客房平均每日房價達2,401元人民幣(上半年為1,732元人民幣);平均入住率達91.4%(上半年45.1%);至於接待的遊客訪問數目約180萬人次,增長13.3%。

申萬宏源指,三亞亞特蘭蒂斯營運水平已超越2019年同期,隨海南自貿區一系列政策出台(見圖表),未來接待量將維持高企;至於境外大部分度假村仍未完全恢復營業。

多項政策出台利好復星旅文。
多項政策出台利好復星旅文。

另外,太倉及麗江項目已進入預售階段,資金回流有助減輕項目開發的現金流壓力。 該行預測復星旅文2020年虧損約21.44億元人民幣,2021年開始扭虧,料2021及2022年分別賺3,640萬及5.84億元人民幣;並給予目標價9.99元,投資評級為「買入」。 本週四(12月24日),復星旅遊文化股價收報7.97元。

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