【投資展望2021】黃國英教路明年攻守組合 披露15隻長揸、炒作、防守心水股份

【投資展望2021】黃國英教路明年攻守組合 披露15隻長揸、炒作、防守心水股份

在黃國英的投資哲學中,一直着重組合上的進攻、防守部位,亦不時推出投資「足球陣」。經過2020年疫情導致的大市強烈波動,在未來一年,黃國英重新定義進攻、防守的部署,並在每個位置以不同的港股、美股佈陣。

撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料室

長揸:持有不存在「mental limit」的股票

黃國英建議,散戶如果長揸股票,股王騰訊控股(00700)對比所謂價值股仍是最佳選項。

「唔好諗騰訊有mental limit,你翻去同10年前的自己講會升到一拆五後的600元,就像和20年前的的士司機說的士牌會升到700萬,他一定不相信你。」

他指出,騰訊的強大在於其生意基礎非常紮實,假設有10億活躍用戶,而公司將用戶人數變現的能力愈來愈強時,將來如果能提升到人均收費1,000元,一年就是1萬億。投資者在賭的其實就是中國人未來會否繼續在這個生態圈中逗留,然後騰訊能否在生態圈中「dig deeper」。

現時雖然收入仍然不多,但到未來物價通脹,變現能力愈來愈好的情況下,很難為業務估值訂立一個上限,但一些低殘股如滙豐控股(00005)等,你想像到利息在短期內並不會上升,銀行業的同業競爭激烈等因數,你對資產升值的預期不會好。

但另一方面,像騰訊這樣的壟斷生意,當然沒有所謂的「Mental Limit」。

「Mental Limit只會在一些弱勢或次等的生意模式(Business model)中出現,但在騰訊般的強勢股反而不應該有Mental Limit。」黃國英說。

「我經常說,目標價害人不淺,是令大部分人不能發達的主要原因,股票設立目標價,一到價就賣,以為找到下一隻騰訊,但結果沒有下一個騰訊,從頭到尾其實都只有一間騰訊。」

他指出,值錢的生意模式只有兩種,第一種是靠品牌,另一種是靠網絡。而網絡又比品牌值錢,因為網絡消費者對於網絡的黏性比品牌更高,那些平台型公司的估值動輒以萬億元計就正正是因為平台的價值,所以不應該胡亂放手一些平台型公司。

中線炒作:二線科網

想穩穩定定,買騰訊已經不錯,即便最近爆升的京東(09618)及蔚來(美股代號:NIO)都是騰訊系,所謂母憑子貴,騰訊股價也會受惠。

但黃國英指,如果投資者想看好個別業務,甚至想炒作個別主題,買入作為子公司的二線科網股也是不錯的選擇,例如近日電動汽車概念得到追捧,蔚來就出現爆升,而且升幅較騰訊更大。

至於阿里巴巴(09988),因螞蟻集團上市不成而元氣大傷,母公司大受拖累,樓上270元至300元仍有大批人待價而沽,短期表現仍將跑輸大市。但子公司阿里健康(00241)卻不受影響,並股價堅挺。

除了騰訊外,黃國英指港股組合,其實只要有5隻至10隻「有戰鬥力」的藍籌已經很好,例如美團點評(03690)、京東。

再二線一點的是金碟國際(00268),另外明源雲(00909),假以時日應該都能夠有不錯表現。而過往一些熱炒的個股像微盟(02013)、金山軟件(03888)等,從股價上,已可知道是次一級的選擇。

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新一代防守股 選股4大準則

「工業製造股是這代的防守股。」在這次的新舊經濟輪動下,黃國英認為,只有工業製造會得到真正的重估,而相關的股份近日又確實一浪高於一浪,正處於上升趨勢。

「大部分的工業製造業已經整固完畢,從前每一個範疇也有很多工廠競爭,但事過景遷,大部分廠二代也因為不想賺辛苦錢而放棄本業,只留下少數真正做廠的人。」

因此,每個產品行業也只剩下數個大廠,更少的競爭讓他們的生意、利潤較以前穩定,雖然仍然是辛苦錢,但他們會賺到自己fair share的錢,令工業製造股穩定獲利,讓它們擁有作為保守性股票的特質。

要選出良好的工業製造股,黃國英提到要留意以下四個準則:

首先是公司要有長年穩定邊際利潤的歷史;其次,公司的歷史要長,最好有70至80年歷史,以確保公司在行內有優勢。

第三點,是要選擇股價處高位的工業股,「在目前的市況,倘若股價在低位的工業股就不用買,有前景的工業股已在重新估值,因為這個過程不是我第一個發現,是市場一起發現,因此所選股份的股價不能太接近低位。」

最後是要選擇市值相對細的股份,原因是此浪打殘了不少傳統股份,指數可能會開始換碼,生意穩健、市值細的公司可能得到指數比例上的提升,甚至取代原本的指數成分股。

睇好處於上游位置的輕工業股

黃國英透露,自己現時比較喜歡處於上游位置的輕工業股,這類以商品為主的工廠因為與客戶的聯繫不大,而且原材料市場同樣較為穩定,在經濟不好的情況下,執行風險也較下遊低。

當中,理文造紙(02314)、玖龍紙業(02689)、信義系、敏實集團(00425)、耐世特(01316)都是他的心水;美股方面,他認為卡特彼勒(Caterpillar,美股代號:CAT)及較二線的伊頓( Eaton,美股代號:ETN)也不錯。

不過行業穩定意味著缺乏增長,黃國英指,工業製造的擴張難,除了建廠需要大量資本,員工人數多亦成為負累,即使日後技術上有進步,亦難見短期內大幅度提升,「會有一個很高的估值我覺得不會,畢竟只是一個穩陣生意,也只能是防守股。」

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