張雄略專欄|日本泡沫經濟啟示錄
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恭喜發財!筆者先祝讀者龍年投資得心應手。過去一年日股受投資者追捧,卻與大眾對日本經濟疲弱的印象大相徑庭,筆者就想趁假期娓娓道來。
在美蘇冷戰的背景下,日本戰後被歐美一手扶持,經歷經濟高速成長,僅30年即由頹垣敗瓦變為亞洲第一兼世界第二強國。
日本企業生產的家電、消費電子、汽車和半導體,於上世紀80年代風靡全球。
日廠崛起,貿易順差連年增長,但除了令美國「鐵鏽帶」製造業萎縮,美國對貿易赤字亦日感不滿。
美國政府因此發起「美日貿易戰」,81年先要日本政府實施「汽車出口自願限制」,1985年再發起美日英德法五國聯署「廣場協議」,使日圓大幅升值。日本央行當時嘗試以減息抒緩日圓升勢,但副作用則令貨幣供應增加。
日本金融系統「水浸」,加上借貸成本低,經濟和資產泡沫已如箭在在弦。經濟和資產價格5年內瘋狂增長,日本人均GDP於1988年一舉超越美國,日經225指數1989年12月創下38,957點峰值,六大都市商業地價升值超過4倍,市面一片歌舞昇平。
撰文:張雄略