比亞迪升勢未止?業績亮麗 多項國策出台加持前景光明 大行最牛目標價為…

比亞迪升勢未止?業績亮麗 多項國策出台加持前景光明 大行最牛目標價為…

中央重點支持新能源汽車行業發展,作為內地業內龍頭,比亞迪股份(01211)上季成績表已今市場眼前一亮,隨新機遇來臨,增長前景可看高一線。

撰文:經一編輯部|圖片:Getty Images、艾瑞諮詢、券商報告

國策加持  能源汽車業投資超兩萬億

發展新能源汽車,是內地邁向汽車強國必經之路,更加是應對氣候變化、推動環保發展所需。目前內地新能源汽車全產業鏈投資已逾2萬億元人民幣,成為經濟增長新動力。

國務院常務會議於10月中,通過《新能源汽車產業發展規劃》,明確將從技術創新、制度設計、基礎設施等領域,支持新能源汽車產業加快發展步伐。 中央對行業發展放出重大利好信號,同時推動汽車企業加快投入新能源汽車產業。根據有關規劃,目標至2025年,內地新能源汽車新車銷量佔整體比重達25%,而智慧網聯汽車新車銷量佔比達30%。

國務院常務會議上,提出多項政策支持,重點要加大關鍵技術攻關,鼓勵車用操作系統、動力電池等開發創新;支援新能源汽車及能源、交通、資訊通信等產業深度融合,推動電動化與網聯化、智能化技術互融協同發展,推進標準對接和數據共用等。

充電和續航是新能源汽車發展主要瓶頸,中央具體提到要加強充換電、加氫等基礎設施建設,對公共設施的充電樁建設給予財政支援。

另一政策,是加大對公共服務領域使用新能源汽車的支持。 由明年起,國家生態文明試驗區及大氣污染防治重點區域,新增或更新公交、出租、物流配送等公共領域車輛,新能源汽車比例不能低於80%。

其他利好政策還包括,鼓勵加強新能源汽車領域國際合作;推動建立全國統一市場,提高產業集中度和市場競爭力。 作為內地新能源汽車行業龍頭,比亞迪在政策面上享有絕對優勢。

 

中央政策支持 比亞迪前景光明
比亞迪毛利率升至近年高位。

第三季業務增長逾四成

受惠新能源汽車銷情理想,比亞迪第三季業務增長顯著提速。 第三季營業收入445.19億元人民幣,按年增長40.7%;營業利潤28.52億元人民幣,大幅上升9.69倍;近年毛利率亦反覆上升(見圖表一)。

期內淨利潤17.51億元人民幣,大增13.62倍,相當於每股盈利0.62元人民幣;若扣除非經常性損益,淨利潤15.76億元人民幣,增幅11.3倍。 綜合首三季,營業收入1,050.02億元人民幣,按年上升11.9%;營業利潤58億元人民幣,增幅1.82倍。

淨利潤34.13億元人民幣,增長1.16倍,相當於每股盈利1.18元人民幣;扣除非經常性損益的淨利潤增加3.24倍,至24.93億元人民幣。期內非經常性損益因素,主要包括處置金融資產的收益、理財收益、汽車相關的政府補助,以及供應商賠款收入等。

管理層三大期望  「漢」「唐」累大幅訂單

1.新能源汽車

管理層展望,第四季汽車行業持續向好,新能源汽車銷量可穩步增長;旗下新型號「漢」及「唐」已累計大量在手訂單,有望繼續推動集團新能源汽車銷量強勁增長。

2.新能源商用車

新能源商用車方面,市場拓展順利,預計銷量亦較去年同期大幅增加。

3.手機部件及組裝

而手機部件及組裝業務,主要客戶分額持續提升,玻璃陶瓷及新型智能產品出貨量增長迅速;至於光伏業務則保持平穩。

集團預測今年全年淨利潤介乎42億至46億元人民幣,較2019年增加1.6至1.84倍;預期每股盈利介乎1.46至1.6元人民幣,較去年0.5元人民幣,上升1.92至2.2倍。

大行最牛目標價看211.3元

大行最牛目標價211.3元 季績遠勝市場預期;加上管理層上調展望,令各大行另眼相看,紛紛調高預測及目標價。

富瑞:目標價211.3元

看得最好的富瑞指出,比亞迪第三季業績強勁增長,主要受旗下比亞迪電子(00285)及汽車市場復甦帶動。 隨中央以2060年實現碳中和為目標,對新能源汽車行業將起重大推動作用,比亞迪會是主要受惠企業。

該行又指,目前比亞迪所生產的新能源汽車配件,主要以自用為主;相信其供應鏈會加快開放,將產品銷售予其他同業,成為長遠增長的新動力,有望帶來價值重估。

鑒於市場需求增加及集團毛利率持續擴張,富瑞將其今後三年收入預測,分別上調至1,467.18億、1,770.39億及1,967.52億元人民幣;每股盈利預測則分別調高至1.65、1.96及2.23元人民幣。

目標價由145元,大幅調高至211.3元(見圖表二);若然市場需求及集團成本控制效益較預期理想,最牛情況可見233.6元。

瑞信:目標價185元

另一大行瑞信亦將比亞迪目標價由150元,調高至185元,評級維持「跑贏大市」。 該行指,由於新旗艦型號銷情理想,令集團產品組合改善,毛利率得以持續提升,並升至四年來高位;故此將今後三年盈利預測上調5.15%至7.5%,預測每股盈利分別為1.66 、1.52及1.53元人民幣。 週五(11月6日)比亞迪股價收報194元。

中央政策支持 比亞迪前景光明

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