比亞迪股價波動與 期權投資策略分析

投資期權的優勢不僅在於可以靈活地看好或看淡標的資產，還具備高槓桿效應及風險可控的特點。
以比亞迪為例，在分派紅股前買入一手股票需要20萬元以上，即使除淨後一手股票仍需近70,000元，門檻真的有點高，而以期權長倉，等價期權舉例，成本一般只是正股的10%內。
另一方面，雖然在5月尾比亞迪股價的跌浪已告一段落，但這段走勢，為投資者提供了寶貴的參考。
在5月26日，比亞迪股價一開市就開始下跌，若投資者在開市後一、兩小時內察覺負面新聞並採取行動，在繼續看淡的情況下追買入認沽期權，股價還有幾天的跌勢。
當天6月尾到期的350元認沽期權收市價為2.08元，五個交易日後的上週一（6月2日），收市價上升至6.56元，這反映了股價下跌對認沽期權的影響。

部分投資者偏好賣出（短倉）期權以賺取期權金，股價下跌時，認購期權短倉當然一樣可賺錢，但風險會更大，注意風險便可。
以6月尾到期較價外的500元認購期權為例，5月26日的收市價為3.36元；在6月2日已降至收市價0.29元，顯示出價外期權在股價下跌時的快速貶值特性。
此外，上述提到比亞迪剛完成已送紅股及資本化轉增股以變相「一拆三」。
凡有這類的公司行動，交易所也會將期權合約作資本調整，簡單來說就是按比例將行使價調整及每張合約股數增加，以抵消正股價調整後對現有期權的影響，確保期權持有人的權益不變。

價外期權具快速貶值特性

既然有資本調整抵消了正股價的改變，理論上也影響不到期權倉的賺與蝕。
操作上，有時期權調整後每張股數改變了，行使後可能會變為碎股，另外調整了的合約成交量可能較少，這都是要注意的細節。
讀者亦可留意多一點，很多時這些大型的公司行動，在宣布除淨時或除淨前後，股價有機會轉向。
比亞迪這次行動除淨日是週二（10日），然後股價連續兩天反升。
這提醒投資者將來分析股價走勢，可考慮相關公司行動因素，再配合期權靈活投資。

林日文

輝立証券衍生工具部經理

證監會持牌人士，從事金融行業十多年。