港股受惠減息預期 A股仍待經濟復甦
美減息預期利好港股
市場對今明兩年的減息預期仍然進取,香港股市將持續充分受惠,因為港股多個行業對利率表現敏感,例如房地產、房地產投資信託、電訊及公用事業。另一方面,A股市場投資氣氛仍然薄弱。儘管企業盈利仍未見底,但內地經濟前景偏淡,目前仍未出現任何復甦跡象,加上消費、房地產、基建等行業數據疲弱,持續削弱市場氣氛,A股風險溢價已觸及歷來高水平。
市場憧憬聯儲局採取進取減息立場,導致美元回落,刺激亞洲貨幣轉強,尤其是東南亞。區內股市表現顯著改善,加上企業盈利動力向好,為股市帶來支持。然而,隨著美國市場因總統大選等不確定因素波動加劇,而且經濟數據轉弱,升市勢頭逐漸減弱,或令區內表現受壓。
日圓升勢持續
儘管日圓套息短線拆倉潮暫告一段落,但較長線的平倉活動仍未告終,原因是日本央行延續貨幣政策正常化的步伐,加上市場預期美國進取減息,將持續推升日圓。
鑑於人工智能相關的投資面臨加強審查,加上新款人工智能晶片押後銷售,投資者調低對人工智能主題的樂觀展望,日本半導體業受日圓轉強及業內前景不甚確定所拖累。日圓升值亦導致入境旅遊放緩,相關行業亦表現遜色。
市場資金料流向投資級別債
債市方面,美國債券收益率曲線下移,市場氣氛轉淡,有助刺激資金流入亞洲投資級別債券。隨著市場定價反映聯儲局採取進取的減息步伐,投資者轉投至存續期較長的投資級別債券。然而,由於債券收益率走勢過急,因此市場需要視乎日後公布的經濟數據,而再次調整預期。
另一方面,亞洲高收益債券上升的空間已有所縮小,雖然短期內並無下行空間,但隨著市場氣氛轉弱,市況或將加劇波動。此外,隨著市場的不明朗因素增加,新興市場債券的前景仍將反覆不穩,而地緣政治風險升溫將持續令市場受壓。
金價短期或先行整固
黃金價格升穿歷史高位後將步入整固階段。鑑於債券收益率回落,加上美元轉弱,黃金的前景仍屬正面,中長線而言繼續是對沖地緣政治風險的理想工具。除了地緣政局憂慮之外,投資者亦擔心去美元化趨勢,這或將持續支持黃金價格。
鍾慧欣 惠理基金首席投資總監-多元資產投資
鍾慧欣女士擁有20多年管理多元資產投資組合的經驗,在惠理集團多元資產投資組合的投資配置及構建一直擔當重要角色,亦帶領開發集團的資產配置平台。她專責管理集團的多元資產投資策略和執行。
(本文提供之意見純屬惠理基金管理香港有限公司(「惠理」)之觀點,會因市場及其他情況而改變。以上資料並不構成任何投資建議,亦不應視作投資決策之依據。所有資料是搜集自被認為是可靠的來源,但惠理不保證資料的準確性。本文包含之部分陳述可能被視為前瞻性陳述,此等陳述不保證任何將來表現,實際情況或發展可能與該等陳述有重大落差。)
免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。