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【港鐵股價(00066)】2019年利潤大跌25% 股價「鐵底」係呢個位

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港鐵於3月發表2019年全年業績,指由於香港社會動盪,導致乘客量下跌,下半年客運業務下跌 14.8%,加上要為香港沙中綫項目及英國西南部鐵路作撥備,導致全年利潤按年下跌25.5%。到底港鐵的「鐵底」在那個價位?

撰文:經一股添樂 | 圖片:新傳媒資料室

港鐵公司簡介

港鐵公司的業務主要分成3個業務分部,分別為車務業務、車站商務和物業及其他業務。受反修例示威影響以及港鐵主動提前收車影響,公司公佈2019年下半年乘客量跌14.8%,全年總乘客量下跌 6.4%,為7年半以來最低紀錄。公司於2019年在香港專營公共交通工具市場整體佔有率為47.4%,比去年微跌,預計在新冠肺炎的影響下,相關數字將近一步下跌。

2019 年香港車站商務總收入增加 5.28%至51.37億元,主要來自高鐵香港段所帶來的額外車站零售設施收入,2019 年的廣告收入下跌 6.8%至 11.30 億元。同樣地,受示威活動影響,港鐵早前宣布,會向車站商舖和旗下購物商場内因社會動蕩及疫情而受到不利影響的部分零售商店租戶提供租金優惠及寬減,預計同樣會對持續為收入帶來負面影響。

物業及其他業務方面,物業租賃業務收入增加1.8%至48.33億港元。公司在香港的商場於2019年的新訂租金錄得3.1%的升幅,2019年公司在香港的商場及「國際金融中心二 期」的18層寫字樓的出租率為接近100%。2019年公司物業發展錄得 55.31 億港元的利潤,主要來自「MALIBU」所錄得的分佔盈餘及「The LOHAS 康城」的攤分物業。

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港鐵公司財務狀況

儘管港鐵多次表示社會事件對盈利有負面影響,但數字上來說仍不及沙中線、屯馬線等工程延期超資的撥備。港鐵指出社會事件導致乘客量下跌,若干港鐵車站及設施被損毀和破壞,需要維修或更換,以及集團為提升人手和保安水平以及提供租金優惠而產生的特殊費用,將令集團經常性業務少賺16億元。

但港鐵就紅磡站事件及英國地鐵工程,就合共撥備24.3億元。如果忽略以上撥備,基本業務利潤按年更將有增長,董事局認為財務穩健,會維持現有的派息政策,2020年末期普通股息派每股 0.98 港元。全年普通股息合共每股 1.23 港元,上升 2.5% 。

而對於新冠肺炎疫情,根據初步未經審核之內部管理帳目,新型冠狀病毒疫情及香港公眾活動的後續影響對港鐵經常性業務淨利潤在2020年首兩個月的財務影響預計約為13億港元。

港鐵公司股票走勢

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大行對港鐵公司評級及入市策略

大行對港鐵的看法普遍向淡,標普將港鐵獨立信貸評級(SACP)由A+降低為A,指出預期港鐵將面對更具挑戰的經營環境,在香港疲弱的經濟環境及公共衛生事件的影響下,港鐵今年營運現金流將受打擊。

據最新的估算,港鐵今年香港客運業務收入將會錄得5-10%跌幅,並預計商業業務及車站租務業務會下跌20-30%。

野村亦下調港鐵目標價至51.2元,該行下調港鐵2020年財年盈利預測25%,同時下調今年港鐵資產淨值預測至每股56.96元,相信港鐵能維持漸進的派息政策。港鐵近日最低跌至38元水平,長線投資者可於40元水平吸納搏穩定增長。

大行評級

  • 野村:「買入」,51.2元
  • 花旗:「買入」,49元
  • 高盛:「買入」,52元
  • 大和:「優於大市」,58.8元

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