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A股真升浪要等2020年!牛熊線預告未升完 |傅允軒

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A50指數在今年2月25日錄得突破性上升之後,八個月來一直在高位橫行,當日留下的「上升裂口」,幾度為市場帶來支持。雖然A股先後在3月、5月和8月顯著回吐,但都守於該「上升裂口」之上。

撰文:傅允軒|圖片:中新社

A股顯著轉強

隨著A股顯著轉強,A50指數的250天線也重拾升勢,現在已升至比上述裂口還要高的水平,成為市場另一道防線。整體上,最近數月A股一直徘徊於去年貿易戰開打時的相近水平,種種跡象表明,A股並沒有對表面上的利淡消息有任何利淡的反應。

跟短期走勢不同的,牛熊線乃反映長期趨向的一個指標,而這個指標本身,亦有自己的趨向。由於牛熊線代表的,是長線投資者的取態,不似短線投機者的飄忽多變,所以牛熊線的趨向一般較易捉摸。以A股為例,一旦牛熊線由跌轉升,其趨勢往往能夠維持一段日子。例如2016年11月,A股牛熊線開始回升,其升浪足足維持了一整年。

A股牛熊線預告未升完

所以說,今次A股牛熊線的升勢在7月份剛剛開始,至今才四個月左右,可以合理地預期,將有下一波升浪跟尾。現在的情況,大概跟2017年4月有點相似。A股強勢,連帶跟A股相關度較高的中國平安(02318)亦受到追捧,年初至今平保上升了超過30%,升幅大概是同期恒生指數的10倍。其實平保強勢已非甚麼新鮮事,那怕是在港股勁升的2017年,恒指全年升幅達36%,但平保的升勢亦遠超恒指。

筆者關心的,反而是這麼一隻強勢股,在短期跑輸大市的時候該怎麼做,說的就是現在。港股在10月11日見底回升,同日平保大升2.7%,翌日恒指跟平保再衝一段,但就在10月14日開始,平保便突然跑輸大市,持續至今。歷史上平保跑輸恒指的情況並不常見,而這些日子往往構成吸納平保的機會,重點是這種跑輸大市的情況會持續多久。

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A股 歷史上平保跑輸恒指的情況並不常見,而這些日子往往構成吸納平保的機會。
歷史上平保跑輸恒指的情況並不常見,而這些日子往往構成吸納平保的機會。圖片:中新社

平保跑輸情況罕見

如果想知道較為具體的情況,可以將平保股價除以恒生指數來看,將會得出一個數值。數值愈大,代表平保跑贏恒指;相反在數字下降時,就是平保跑輸大市的日子,到底平保這幾年有幾勁,便可以一眼認清。當中有幾段平保明顯跑輸大市的日子,分別是2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2013年內地錢荒,以及2015年人民幣貶值。

由於恒指成分股中有相對穩健的股份存在,這些日子持有波動較強的平保當然較傷,但如果是長線持有,卻是沒有大礙。除了因為大環境淡勢而令平保跑輸大市的非常時期外,平保亦有間歇性跑輸大市的日子,但這些日子一般較為短暫,最長為時約兩個半月。

以往績推論,如果在10月14日開始跑輸大市計起,兩個半月後即第四季結束之前,將會是吸納平保的好機會。由此引伸推測A股的真正升浪,可能會在明年第一季開始。
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