監管高峰已過、盈利回復增長 銀行股大幅跑贏大市不宜低估|陳錦興

監管高峰已過、盈利回復增長 銀行股大幅跑贏大市不宜低估|陳錦興

通脹憂慮蔓延,美國聯邦儲備局「收水」疑雲不散,觸發全球科技股再現拋售潮,恒生科技指數更跌至半年低位,騰訊控股(00700)及美團(03690)更跌破早前的配股價,進一步打擊市場信心。此外,商品股亦乘通脹之勢掀起炒風,資源相關升勢誘人,近期亦見波動。整體上港股走勢略為轉弱,惟國際及香港銀行股卻持續復甦,股價走勢穩,並無過度炒風,也有利好消息醞釀,料續有上升空間。

撰文:陳錦興| 圖片:Unsplash

銀行股去年底開始炒復甦

過去兩年,銀行股普遍不被投資者看好,惟去年底開始,情況出現變化,皆是一個炒復甦、炒估值修復的故事。

今年以來,國際及香港銀行股整體大幅跑贏大市,滙豐控股(00005)升幅近20%、渣打集團(02888)升幅約17%、中銀香港(02388)升23%及恒生銀行(00011)升15%,表現相當具韌性,也在悶聲中帶來回報。

監管高峰已過、盈利回復增長 買銀行股悶聲發大財|陳錦興
經濟復甦是銀行股回升的基礎

中美經濟復甦符預期

經濟復甦是銀行股回升的基礎,雖然印度、巴西疫情惡化,但投資者並無過度憂慮,因為全球兩個最大經濟體中國及美國,無論疫情控制及經濟復甦進度,均符合預期。

全球經濟增長前景,依然正面,銀行在貸款增長、資產質素改善及財富管理業務轉強的趨勢也更明顯。

至於息差,隨著長債息由去年低位回升,息差壓力也見紓緩。因此,無論滙控與渣打,其升勢有其道理。

表面上,香港經濟仍然低迷,惟首季經濟增長按年升7.8%,失業率也在改善。

中銀香港業績理想

中銀香港首季業績理想,撥備前經營溢利按季增42%;即使息差受壓,淨服務費及佣金收入卻按年上升30.3%。

隨香港疫情受控,所有學生回復實體上課,而本地遊及旅遊氣泡啟動,在在顯示香港已逐步走出疫情陰霾。

當香港最終實現本地零確診,中、港、澳通關的憧憬將會愈益強烈。

早前,內地公布大灣區跨境理財通實施細則的徵求意見稿,意味這項新的互聯互通政策已屆最後階段,估計最快在7月實施。

監管高峰已過、盈利回復增長 買銀行股悶聲發大財|陳錦興
中銀香港首季業績理想

大灣區潛力未盡反映

粵港澳大灣區人口達7,000萬人,是內地最富庶、最城市化的地區之一,這個超大經濟體,有龐大的中產群,對財富管理的需求異常強勁。

毫無疑問,跨境理財通將造就中、港銀行新的發展機遇,市場還未完全反映這個新的形勢發展。

過往,銀行股估值低是常態,因為行業受制於監管、息差受壓及市場偏好高增長資產。

今時今日,銀行的監管高峰已過,盈利回復增長,更重要是高增長高估值的股份已受質疑,資金不再側重這類股份,反而流向基本因素佳,估值合理的股份,國際及香港銀行股就是受惠者之一,預料這趨勢今年仍會持續。

很多時,投資者總是被誘人、動聽的故事所吸引;被強勁的股價升勢打動,當追入後卻容易被套。

相反,悶聲股如國際銀行及香港銀行股卻可發財,不宜低估,今年續有持續跑贏的動力。

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