趁科技股受壓入手 Nvidia護城河廣闊

投資

大市調整,之前被熱捧的科技股更加是一沉百踩,但是從對上一份財報可以看到,英偉達(Nvidia,美股代號:NVDA)仍然具有投資價值。

(圖片來源:Nvidia官方網站)

Nvidia的2022財年第四季交出好成績,營收再次突破紀錄達到76.4億美元,較去年同期成長53%,高於預期的74.2億美元;每股盈利則達到1.32美元,較去年同期成長69%,且同樣高於預期的1.22美元。

若從各項業務來看Nvidia的成績,作為公司支柱的遊戲業務依然表現穩健,營收為34.2億美元,較去年同期成長37%。
財務狀況上,經營現金流按年增長47%,按季增長逾倍,也是紀錄高。

Nvidia在第四季支付了1億美元的季度現金股息,並投入2.94億美元作為資本開支。截至2022財年第四季止,公司持有102億淨現金。

管理層也預期今年第一季能夠延續表現,營收上看81億美元;non-GAPP毛利率大約維持在67%。

各業務的增長點

Nvidia執行長黃仁勳表示,公司看到了市場上熱烈的需求,同時聲稱目前供應鏈緊迫的狀況正在舒緩,預計2022下半年時,產品供應能夠有大幅度的上升。

回看遊戲和數據中心業務表現穩健(兩者合計佔2021年收入86%),遊戲業務過去五年的CAGR達到25%。

隨著更多的電競電腦、雲端遊戲推出市場;加上GPU顯卡的新升級週期都有利於Nvidia的遊戲芯片需求增長。

此外,數據中心的增長動力更加強勁,過去五年CAGR達到66%。

主要原因,可以說是因為被形容為「摩爾定律已死」的特別機遇。

因為現代的CPU太過度強調序列運算的能力,而序列運算的速度是很難隨著單純的電晶體數增加而增加的。

這樣下去,既使電晶體數能20個月加倍一次,效能卻不會跟上,反而只是徒耗資源而已。

Nvidia的GPU專注在多個極度有效率的平行運算核心上,在計算效能上,取得突破性的發展。

因此,目前AI的深度學習都會用到Nvidia的GPU芯片來執行大量的運算,也令人工智能領域的應用在近幾年的突飛猛進。而AI的應用目前呈倍數成長。

Nvidia在人工智能領域上有領先的地位,目前包括阿里巴巴(09988)、亞馬遜(Amazon,美股代號:AMZN)、微軟、Google母公司Alphabet(美股代號:GOOG)、Oracle(美股代號:ORCC)都是Nvidia的客戶。

可以預期Nvidia的數據中心業務可保持穩步的增長。

至於專業視覺化業務及汽車業務目前的佔比仍然比較少,但也有機會成為公司未來潛在的增長點。

專業視覺化業務方面,過去五年CAGR雖然只有20%,不過隨著facebook改名META(美股代號:FB)後,市場開始對元宇宙的發展更加關注。

3D擬真的虛擬世界、炫麗的視覺特效、會自我學習的人工智能等,這些關鍵要素都是Nvidia的強項。

強大的圖形處理器(GPU)增強3D圖像的渲染效果,才能讓用戶得到滿意的虛擬實境(VR)體驗。

Nvidia的GPU技術早已是業界翹楚,在2021年,全球獨立GPU領域中,Nvidia市佔率達81%,而且在市場需求旺盛的發展下,未來 GPU依然會是創造Nvidia穩定收益的支柱。

由賣硬體到平台思維

值得憧憬的是,Nvidia已從製造、販賣硬體設備、GPU的思維,轉向獲利更高的軟體開發、建設平台思維,這才能創造更大的獲利。

最明顯的轉向就是創造Omniverse協作平台,這也是Nvidia最新、也是最具雄心的護城河。

最後,NVIDIA過去一段很長的時間都處於一個很高的估值水平。去年的市盈率(PE)更一度高逾百倍,目前則回落到62倍左右。

儘管有所回落,從絕對數值來看當然依然很高,尤其在今日加息、收水的宏觀背景下,高估值的科技企業無疑會比較受壓。

當然,從中長期的角度來看,公司的競爭力和護城河當然是非常強大。

只是短期來看,市場畢竟對高估值企業抱有很大的戒心,預計股價仍會相對非常波動。最好是用注碼去控制風險,會比較容易克服股價大幅波動的心理壓力。

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圖片來源:Nvidia官方網站