經濟前景測美股 來年變幅升轉負|羅家聰

經濟前景測美股 來年變幅升轉負|羅家聰

美股謂貴,尤科技股,但在憧憬疫苗和聯邦儲備局將加碼量寬下,美股還是升多過跌。

論6、7月起的對數通道,無論主板、納指皆於+1標準差處,縱近浪尾仍有上升空間。論股以外的市場,美匯在跌、美長債息在升,都是利好因素。

加上年底在即粉飾櫥窗,眼前因素總是一片利好。是否真的沒有利淡因素呢?股市中線表現還得看經濟前景。

撰文:羅家聰|圖片:iStock

以孳息曲線測股市

經濟前景固然有大堆預測,甚麼國基會、世銀、經合、大行,但實話說錯的居多。

測經濟最好還看孳息曲線,半世紀以來百發百中──上次出錯即曲線逆向而無衰退已1967年。

孳息曲線預示經濟,而股市也預示經濟,但前者的領先能力比後者高。因此,以孳息曲線測股市絕對可以,且在某些年代還效果不俗呢!以下看看實際如何操作。

實際操作

孳息曲線斜率由兩一長一短檔期的美國國債孳息相減而得,正為正向,負為逆向。文獻以及相關系數計算均顯示,十年減三月期的與經濟增長的相關度最高。

至於股市,最具代表性的固然首推標普500,但這長升指數須取變幅來跟息差比,變幅宜取按年。

一比之下,即見海嘯後起兩者關係頗高,而長短息差領先標指變幅達近三年又三季。

經濟前景測美股 來年變幅升轉負|羅家聰

按息差(藍線)預示,美股變幅將跌,且很快由按年升轉按年跌。

去年今日標指在3,100點水平,現在3,660點水平較當時高出18%。

縱在量寬下標指未必有很大跌幅,按圖所料方向還是向下,若未來一、兩個月重返如3,100點之近期通道底部,再跟今年1月的3,300多點水平比,按年計已由升轉跌,即圖中藍線所預示的軌跡也將應驗成真。

本欄日子雖短但今已為末篇,有幸撰寫謹此多謝編輯邀請,祝各位投資得利。

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