美股分析|農產品霸主ADM 勢成準股息王

美股分析|農產品霸主ADM 勢成準股息王

投資

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全球疫情兼地緣政局不穩令資源價格攀升,農產品商品亦不例外。自生增長加上外在利好因素,環球農產品巨擘Archer-Daniels-Midland(美股代號:ADM)首季成績表令投資市場眼前一亮。管理層為達致2025年策略指標,近年已作好部署,瞄準營養品及替代蛋白等高增長領域。作為準「股息王」兼且業務增長動力足,收息增值皆宜。

在石油、天然氣及煤礦等資源領域,寡頭壟斷相當普遍,農業產品市場亦然。全球農業糧食市場基本上由「ABCD」四大巨頭佔去了半壁江山。

當中總部設於美國密蘇里州的Bunge最老字號,已逾200年歷史;另Cargill總部設於明尼蘇達州,公司亦有逾150年歷史;至於1851年成立的Louis Dreyfus,則是四大巨頭中唯一歐洲企業。

120年老店 1924年上市

今期主角ADM前身為Daniels Linseed Co.,由George A. Archer於1902年創立,是「ABCD」當中最年輕的成員,擁120年歷史,最初從事亞麻籽業務。

之後John W. Daniels與George A. Archer合作轉攻亞麻籽油,公司於1923年易名Archer Daniels Midland Company;翌年(1924年)在紐約證券交易所掛牌。

上市後走上美國企業傳統擴張之路,透過持續併購,將農業產品組合變得多元化,並開始擴闊地域版圖。
ADM目前已發展為全球農產品處理及加工製造商,在油籽、玉米、小麥、大豆油、乙醇、高果糖玉米糖漿(HFCS),以至麵粉等範疇均擁有領導地位。

目前整體收入來自三大分部,包括農業服務及油籽、碳水化合物解決方案,以及營養品業務。

公司員工人數逾41,000名,業務遍及逾200個國家,在全球453個地區採購農作物,並且擁有逾800個儲存及生產設施,食品及飼料加工基地達317個。

 美股分析|農產品霸主ADM 勢成準股息王
(圖片來源:iStock)

首季經調整EPS遠勝預期

觀察近期集團經調整經營溢利反覆增長(見圖表一),回顧剛公布的季度業績,截至今年3月底止第一季收入236.5億美元,按年增25.1%。

毛利升22.5%,至18.97億美元;經營溢利15.39億美元,上升39.2%;純利增52.9%,至10.54億美元;相當於每股攤薄盈利1.86美元,增幅52.4%

撇除出售資產收益及減值和重組開支等非經常性因素,經調整經營溢利15.56億美元,上升29.7%。

按業務劃分,農業服務及油籽貢獻10.08億美元,增長29.7%;碳水化合物解決方案則增加22.3%,至3.17億美元;營養品業務1.89億美元,上升22.7%。

首季經調整純利增加38.1%,至10.82億美元;相當於經調整每股盈利1.9美元,升幅36.6%,遠高過市場預期。

截至今年3月底止,過去四季資本回報率為10.6%,較去年同期擴闊1.6個百分點;同期經調整經營現溢利52.89億美元,上升26.1%。

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圖片來源:iStock