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    美股即將踏入調整期 ?用呢個方案部署 不論咩情況都可保平安賺錢!|蔡嘉民

    美股即將踏入調整期 ?用呢個方案部署 不論咩情況都可保平安賺錢!|蔡嘉民

    港股最近表現差勁,不少友人指持倉均蟹,平均買入價正值恒生指數高達29,000至30,000點之時,離「返家鄉」的路途非常遙遠。不過,另一邊廂的美股則貼近歷史高位,全球的交易員,皆在預估美股何時出現調整,這次專欄就與讀者們探討可行的策略部署。

    撰文:蔡嘉民| 圖片:unsplash

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    (圖片來源:Unsplash)

    以宏觀經濟角度看,投資者均在等待美國聯邦儲備局減少量化寬鬆(QE)的額度。

    自從去年疫情爆發開始,聯儲局實行大「放水」,每月向市場投放1,200億美元,包括以800億美元購買美國國債,以及400億美元購買房地產抵押貸款證券(MBS)。

    由於持續「放水」,會增加美國政府的負債;同時加劇通脹,亦嚴重影響整個金融體系。因為持續壓低了利率,更有可能造成資產泡沫。

    因此,量寬就如一支強心針或腎上腺素,只能短用,長用只會治標不治本。

    但「收水」時機不對,亦會導致不少問題。例如就業人數未能達到目標水平,經濟持續放緩等;所以聯儲局在每月會議上,皆在商討何時應暫停「放水」。

    打個比喻,這個兩難局面就如一架汽車,離下一枝紅綠燈有若干距離,駕駛者需要以最適當的力度踏油門,以讓車輛剛好於紅綠燈前停下。

    太早放油門,車輛就會過早停下;太遲放油門,車輛就會衝燈。在這,駕駛者正是聯儲局,油門則為「放水」力度。

    若然「放水」從另一角度看,為收緊市場流動性,與加息的效果相似。

    美股在過去一年不斷上升,原因眾人皆知,就是量化寬鬆。試想想,如果把這個機制逆轉,美股表現會如何?

    當然,聯儲局不斷大派定心丸,發話指「通脹只是短暫,不會急於加息;即使「收水」也不一定等於加息,投資者可以不必驚慌」。

    如果市場滿意聯儲局「收水」的時機及速度,或許真能穩住股票價格;不過債息上升是必然。

    因為「放水」會壓低利息,「收水」則會抽高利率,現時美國10年期國債息為1.5厘左右。

    一眾投資銀行分析師皆認為,10年期國債利率於年內可以達1.7至1.8厘,即債價仍有一定下跌空間。

    這樣看來,債息看似必升,因為「收水」是必須的,那沽美債豈不是必賺?要小心,仍有一個情境:若果出現嚴重變種病毒,環球大封城,經濟變差,聯儲局便不能「收水」了。

    善用市場中性策略組合

    因此,在部署上,投資者可以考慮同時沽出美股指數以及美國國債。因為有三種可預期的結果:

    (一)「收水」計劃成功執行,市場滿意:股市穩住,只有債息抽升;

    (二)「收水」逆轉資產價格:股市下跌,債息抽升;

    (三)疫情惡化,變種病毒出現,暫緩「收水」:債息下跌,股市下跌。

    因此,股債雙沽的方法,應能確保投資者很大程度上,能在不同情境中獲利。

    這方法尤其適合手持大量美股的投資者,一來可以對沖價格波動的風險;二來若投資者組合中的持倉真為優質股,這個「持股+沽指數+沽債」的市場中性策略組合,仍有利可圖,只要持股真能跑贏指數。

     

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