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    【撈底指南】無懼大市調整 三種最穩陣的撈底方法!|蔡嘉民

    【撈底指南】無懼大市調整 三種最穩陣的撈底方法!|蔡嘉民

    最近港股不斷下探,恒生指數由6月底29,000點,跌4,000點至25,000點水平,很多朋友皆指賬戶「滿缸紅」,有大量蟹貨購於29,000點高位。

    不過,香港股民絕對富有,不少人已準備大量銀彈打算撈平貨。問題在於,港股雖然變得便宜,但美股仍處於高位,一旦美股下調,港股難以「走得甩」。今期專欄為讀者介紹三種方法,用以買股票同時不受市場調整影響。

    撰文:蔡嘉民| 圖片:unsplash

    買股票問題在於,看好股票時,不能只分析看好的股份,亦要分析大市去向。因為股市大跌時,無論讀者挑戰的股票有多優質,也是難逃跌勢。

    數據顯示,大升市時,升跌股比例為6:4至7:3;但大跌市時,升跌股比例往往達1:9。換句話說,於向淡市況中,要挑中逆市股的難度極高!因此,筆者只會於大牛市時,才會做選股動作買入股票;而於調整市況中,則會「炒市不炒股」。

    對沖基金常用中性策略

    不過,炒市操作偏短線居多,很多人仍然想「炒股不看市」。

    以下介紹三種方法,讓投資者長線看好股票的同時,又免受市場影響。這些方法常被對沖基金等機構投資者使用,稱為市場中性策略(Market neutral strategy)。

    買股票但無懼大市調整之法|蔡嘉民
    (圖片來源:unsplash)

    方法一:買股票同時沽出指數期貨

    投資者炒股的目標皆相同,就是跑贏大市,跑贏指數;否則,持有盈富基金(02800)好了。

    炒股的人均相信自己選股能力比市場好,市場是甚麼?就是恒指,或者盈富基金。

    買股的同時用期貨對沖的好處,在於只要持股跑贏大市會賺錢,不用理會恒指升到30,000點或跌到20,000點。舉例,讀者看好滙豐控股(00005),買入滙控後,便沽出等額的期貨。假設市場升10%,滙控升15%,持倉盈利為5%;假設市場跌10%,滙控跌5%,也能有5%的利潤。

    因此,不用看市,只要持股跑贏大市,就會有盈利,哪怕市場往哪個方向走。對沖基金能於牛市與熊市也獲利的原因,就是在此。

    方法二:持股同時Short Call + Long Put

    概念與方法一相似,亦是一邊持倉;另一邊看淡指數作對沖。

    Short Call與Long Put皆是造淡的期權操作,概念亦是持股跑贏指數就會獲利。與沽出期貨的分別,在於Short Call與Long Put行使價不同時,組合敏感度較低,適合認為大市不會大幅波動的投資者。

    另一方面,Short Call與Long Put的入場門檻也比期貨低,畢竟一張恒指小型期貨的貨值也有25萬至30萬元。若打算對沖小於25萬元的港股,以期權對沖的操作更合理。

    方法三:沽空同一板塊的股票作對沖

    這方法常被對沖基金大戶採用。舉例,投資者看好阿里巴巴(09988),並同時看淡騰訊控股(00700),這便可以買前者;沽後者,亦是俗稱的配對交易策略(Pair Trading)。

    買股票但無懼大市調整之法|蔡嘉民
    (圖片來源:unsplash)

    只要阿里當真跑贏騰訊就可以,哪怕大市升穿30,000點、抑或跌穿20,000點。

    不過要留意,Long Short Pair必須是同一板塊,擁有高相關性;否則,兩者走勢完全無關,就起不了對沖的作用。

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