螞蟻集團理財服務「只有窮人先會用」 招商銀行穩守高附加值理財龍頭

螞蟻集團理財服務「只有窮人先會用」 招商銀行穩守高附加值理財龍頭

投資

前文提到,內銀版塊將可以在這半年期間盡情狂歡,但四大內銀有機會受到國策影響,難以為內房提供大量信貸,令相關銀行收入下跌。既然如此,秉承「二線最好炒」的原則,積極拓展網上業務的招商銀行就最值得留意。

撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料室

面對螞蟻來勢洶洶,四大內銀及招商銀行在各個方面看似被單方面打,以基金銷售為例,在2012年的時候銀行銷售基金佣金,佔了整個市場的93%,而此時所有互聯網銷售基金合共所獲得的佣金只有1%。

在2018年銀行的銷售佣金佔比便大大降到了51%;但互聯網銷售佣金佔比卻從1%升至42%,而螞蟻金服亦一家獨大,佔據了整個代銷基金佣金市場的22.6%。

目標客戶不同互補不足

儘管如此,隨內地投資者接受理財教育日漸增多,代銷基金佣金市場從2012年85億元人民幣,增至2018年的379億元人民幣,所以考慮到市場佔比以外的實際收益,其實整體銀行佣金也在增長。

實際上,招商銀行與螞蟻的用戶重複度很低,從螞蟻戰略配售基金中可以觀察到,總共600億人民幣的基金獲1,000萬人認購,其實人均認購額只有6,000元人民幣,與過往調查所得內地人均金融資產5,800元人民幣大致相同,對比招商銀行客戶人均金融資產54,700元人民幣,以及更高級的「金葵花」客戶人均金融資產281.82萬元人民幣,便可以明白螞蟻上市對招銀基本上不成問題。

國泰君安發表研究報告,指出公司客戶基礎好,門店分布令銀行在零售金融業務優勢尤其明顯。同時公司資產質量相較同業好,在不良撥備上覆蓋度高。由於內地經濟的信貸周期仍未恢復,預計資產減值損失仍將維持在較高水平,對盈利造成影響。

但因為公司近年大幅推進數字化經營模式探索,有助於公司在短中長時期的發展。

2020年上半年,公司繼續保持穩定的科技投入,信息科技投入佔公司營業淨收入的比率為 2.87%。

國泰君安維持對公司的「買入」評級,上調公司目標價至48.56元,分別對應2020財年12.3倍市盈率、2021財年10.9倍市盈率和2022財年9.4倍市盈率。

中國經濟現暗湧 難逃經濟差內銀升宿命
內地每戶平均金融產品價值。

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