貿易戰有贏家︳傅允軒專欄

貿易戰有幾恐怖，市場的反應證明一切。就是因為太過恐怖，所以大眾都不相信能夠持續地打下去。
面對中國的頑抗，美國只好撤回對其他國家的大部分關稅，然後定下90天的延期。
表面上，延期是給予其他國家向美國跪低的談判機會，實際上明眼人都知道，如果美國真的能夠承受中國的反制，根本就不會有這90天的延期出現，各國只要按兵不動，美國並沒餘力再向中國以外的其他國家開戰。
持久戰既然對美國不理，這令囚徒們都意識到，只要大眾保持緘默，到時到候所有囚徒就會全部獲釋，於是便難以出現「囚徒困境」中的既定結局，不會出現互相出賣的場面。

中國商家焉知非福

事實是，美國無法阻止中國貨品運去第三個國家洗白，然後流入美國，只要洗白成本低於145%的關稅，又或者他國製造相同貨物的成本就可以，大把水位。
這樣一來，中國原本要運去美國的貨物，非但不會滯銷，而且更可以在那145%之內分一杯羹，賣到比原本更高的價錢。故此，由關稅引起的通脹，全部由美國消費者硬食。
對於這個結局，筆者認為美國沒有可能預計不到，原因是中國在過去七年貿易戰之中，雖然對美國的直接出口減少了，但是出口總量卻不減反增。美國深知肚明，這種迂迴的洗白貨品運作模式，其實一直存在，而且無法阻止。
事實既在眼前，而且具備出入口數據支持，顯然特朗普深諳貿易戰無法遏制中國，卻在本屆任期繼續將貿易戰加碼。

這種明知不可為而為之的態度，或多或少印證了筆者一直以來的信念是正確的，那就是特朗普推動貿易障礙的真正目的，就是要鼓動全球通脹，藉此化解美債。
如意算盤既定，於是便得出美國在4月2日向全球制定的「對等關稅」。
然而，中國的強硬反抗，似乎遠超特朗普的預期，以致於一時意氣用事，將中美兩個互徵的關稅，推高到史無前例的天文數字。

物價升完不會跌

特朗普意氣用事本來就是為了面子，如今卻因為那份面子，令到自己今天的境地更為尷尬，週二（4月22日）鬆口求和的姿態，跟20日前的意氣風發出現180度轉變。
稍為玩大了，通脹不能一下子增得過猛。

如果筆者一直以來對於貿易戰背後的真正意義解讀正確，那特朗普的最後一步，將會是把美國的通脹輸出全世界，讓國際物價升到一個前所未有的境地，這亦是筆者十分確信，中國能夠脫離通縮的其中一個原因，正在密切留意消費股。
貿易戰終有一天會完結，物價卻不會因此而回調，每盎斯3,000美元的金價將會成為常態，這讓美國今天背負36萬億美元的債務，實際上比10年前的23萬億美元的價值更低，貿易戰絕對有贏家。