阿里巴巴股價絕地反彈!ATMXJ評級下調近尾聲 港股死唔去 翻生訊號明確?

阿里巴巴股價絕地反彈!ATMXJ評級下調近尾聲 港股死唔去 翻生訊號明確?

投資

恒生數指在11月重挫7.5%,再創年內新低,而且熊絕環球主要股市。進入12月,市場寄望技術性反彈、傳統年底的升浪(Year-end rally)及內地政策轉向友善等。數字上,在過去10年的12月,港股升跌比例各佔一半,雖然近兩年均報升,但統計上實是機會均等。然而,不斷的壞消息,讓港股持續尋底,反令年底有補倉式的反彈,若ATMXJ等領袖股回穩,反彈訊號將更明確。

撰文:陳錦興| 圖片:中新社

ATMXJ公布第三季業績後,股價普遍下跌。單論業績,京東集團(09618)表現最好,騰訊控股(00700)符合預期,美團(03690)、小米集團(01810)的略差,阿里巴巴(09988)最讓市場失望,所以阿里股價迭創回港上市以來的新低。

ATMXJ的收入增長是不弱的,平均為20%;盈利增長呈放緩,這是市場有預期的,因她們都在尋找新業務增長點,加大力度投入新業務發展如社區團購、小米造車等。

這次季績其中最令人意外的,是平台股的廣告收入放緩情況。

首先,騰訊第三季網絡廣告收入約225億元人民幣,按年增長5%;按季跌1%,且預期整體行業廣告價格未來幾季仍疲弱,語調偏保守。

還有,市場傳出字節跳動內地廣告收入過去半年停止增長,是2013年開啟商業化以來,首次出現的情況,其核心產品《今日頭條》甚至處於虧損邊緣。

阿里巴巴股價絕地反彈!ATMXJ評級下調近尾聲 港股死唔去 翻生訊號明確?
(圖片來源:中新社)

共同富裕創未來

這種模糊狀況,看來是超出投資者的預期,更令人擔心的是新監管環境,為平台生態企業的收入帶來持續的影響。

阿里情況尤其艱難,基於市場競爭、地緣關係緊張、疫情及法規與監管環境變動等不明朗因素。

阿里在季績後,罕有地調整2022財政年度的總收入指引,由5月份預計2022年總收入按年增長30%,下調至增長20%至23%。

阿里是電商龍頭,而在美國上市的主要對手拼多多(美股代號:PDD) 的收入及用戶增長也有疑點,「雙十一」網購的增長勢頭也呈弱化,因此投資者對內地網上消費增長的動能,同樣有所懷疑,從而形成由調低收入指引,到盈利下調,再到降低目標價的循環。

當壞消息不斷,相關風險也會得到釋放,關鍵是這些平台企業的競爭力能不能復元、平台生態企業的未來如何。

最近,副總理劉鶴表示有信心內地增長超預期,而展望2022年,內地將保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性,在激發微觀主體活力方面下更多功夫,為市場創造良好預期。

因此看來,內地未來政策不是再緊,而是繼續鼓勵創新、建立公平競爭,達至共同富裕。

以往,平台龍頭企業在相對寬鬆的監管環境下,高速發展;今後,她們在新的行業環境中,也應找到適應的方法、重拾增長動力。

筆者相信ATMXJ在各自的核心優勢中,仍有發揮的機會。

估計2022年,內地將回到穩定監管環境、政策重心將轉向高質素的增長,這對ATMXJ等平台企業的業務有利。屆時,資本市場將迎來ATMXJ的再重估。

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