內地打壓完畢 港股反彈 阿里價值已經出現

內地打壓完畢 港股反彈 阿里價值已經出現

作為恒生指數重磅股的阿里,自打壓以來一直被拋售,上週末至本週初股價一度大反彈,惟後勁不繼,究竟今時今日的阿里是否已是趁低吸納的好時機?

撰文:經一編輯部| 圖片:新傳媒資料室、Getty Images

(圖片來源:Getty Images)
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回顧最近的市況,中央自年初開始大力監管科技公司後,教育、內房等多個行業都難逃調控命運,投資者似乎對內地政策監管存不少隱憂。

資金從港股流走,從2月份的高位計,恒指已跌近6,000點。

本週初多隻重磅成分股大幅反彈,正當市場以為打壓要告一段落,恒指要止跌回升,中紀委本週在網站公布,巡視組到21間金融機構和金融監管機構視察,召開黨委工作動員會(見圖表一)。

(圖片來源:新傳媒資料室)
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根據新聞稿,巡視組將在有關機構工作約兩個月,受理信訪至12月15日。

受理來信、來電及來訪的重點,是關於違反政治、組織、廉潔、群眾、工作和生活紀律等方面的舉報和反映。

 

傳25間金融機構被巡視

然而據《華爾街日報》引述消息人士報道,實際受到巡視的國有金融機構,多達25間,過程中會審查其貸款、投資和監管記錄,並要求回答與私營企業有關的某些交易或決定,是如何做出來的。

報道指,今次中紀委大規模巡查是應習近平要求進行,針對了國有銀行、投資基金和金融監管機構是否與私營企業過從甚密,特別是一些最近被打壓企業。

譬如房地產巨頭中國恒大(03333)、網約車公司滴滴(美股代號:DIDI)及螞蟻集團。

中紀委公開的機構中,部分與《華爾街日報》報道所提及的機構吻合,包括了建設銀行(00939)、農業銀行(01288)、中投公司及中國光大集團等。

這是六年以來,有關部門首度巡查金融監管機構、大型國有銀行及保險公司。

 

阿里竭力迎合中央

作為被打壓的「元祖」阿里旗下的螞蟻集團,本週亦有動作。

內地媒體報道,螞蟻集團最近開始退出投資的媒體領域,已徹底退出對財新傳媒投資,出售所有持股。此前財新傳媒曾經完成四輪融資,先後引入浙數文化、騰訊控股(00700)、黎瑞剛旗下CMC資本、螞蟻集團等投資者。

國家發改委早前就《市場准入負面清單(2021年版)》向社會公開徵求意見,當中提到禁止違規開展新聞傳媒相關業務,非公有資本不得投資設立和經營新聞機構,包括通訊社、報刊出版單位,以及互聯網新聞訊息採編發布服務機構等。

此前,阿里亦退出媒體上的投資。

湖南廣播電視台旗下A股上市公司芒果超媒,於9月23日發布公告稱,公司第三大股東阿里創投,擬將其所持公司5.01%股份進行協議轉讓,協議轉讓完成後,阿里創投將不再持有公司股票。

去年12月,阿里創投以每股66.23元的價格買入9,364萬股芒果超媒,買入價為66.23元人民幣,合計花費約62億元。阿里出售價較入股價跌38%,即阿里創投虧損近24億元人民幣。

值得注意的是,阿里入股芒果還不到一年時間,當時的協議要鎖定一年才能減持,因此現在要提前退出,阿里創投在入股不到一年就清倉,似乎公司的確是想迎合上述發改委的取態。

除退出傳媒外,阿里投入1,000億元人民幣助力「共同富裕」計劃,響應內地最新政策,目的更是路人皆見。

 

低於20倍的市盈率

阿里努力迎合中央,被進一步打壓的機會變小,最少本週有報道指阿里巴巴創辦人馬雲身處香港,並且與一些商界人士會面,粉碎了他被限制出境的傳聞。

如果沒有進一步的打壓,目前阿里的估值就出現吸引力。

截至本週二(10月12日)收市,阿里的滾動市盈率僅19.88倍;美股上市至今的滾動市盈率中位數為35.05倍,可見目前處於一個極低估的水平。

而且,如果不計及反壟斷的影響,阿里巴巴的經營利潤一直有增長,2021年的第一季的利潤達到105.65億元人民幣(不計反壟斷罰款),比去年同期大增近50%。

圖表二顯示,阿里的純利一般在第四季較突出,可達至近500億元人民幣,預計今年第四季亦會受「雙十一」推動,整體利潤或能突破。

而且公司不斷回購,按第二季財報顯示,阿里自今年4月1日至8月3日,合共回購1,800股美股,涉資36.8億美元(287億港元),成交均價203美元。

按阿里財報,至2022年底,集團仍有110多億美元的回購計劃,今年9月底,阿里股價已跌至150美元下方,較二季報披露的均價低出約30%。

(圖片來源:新傳媒資料室)
(圖片來源:新傳媒資料室)

大師買入

而且,多位投資大師亦買入阿里。芒格旗下公司Daily Journal Corporation公布的三季度13F文件顯示,三季度以來,Daily Journal將阿里的持倉數量提高近83%。

當季,Daily Journal共購買了13.674萬股阿里股票,使其對阿里的持倉量達到30.206萬股。不過,由於價格下跌,該公司的持倉市值僅從3,700萬美元增加到4,500萬美元。有分析稱,自芒格增持以來,阿里的股價已累計上漲逾12%。

另對沖基金公司橋水(Bridgewater)在今年二季度的報告顯示,截至二季度末,該基金持有至少37家中國公司股票,合計市值約12億美元,阿里是其中最重倉的股票。

 

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