電動車泡沫?能源改革警世教訓:企業先鋒淪為犧牲品 Tesla逃不過破產命運?

電動車泡沫?能源改革警世教訓:企業先鋒淪為犧牲品 Tesla逃不過破產命運?

投資

新能源汽車股及概念股繼續被炒,新能源再一次迎來變革。坊間有論者認為,新能源車市場出現泡沫。類似的言論開始增加之際,重讀以往能源改革失敗引致泡沫爆破之例,有助投資者避開「泡沫」、安全地投資。

撰文:經一編輯部 | 圖片:iStock

電動車股延續去年年底的強勢,巨擘Tesla(美股代號:TSLA)、蔚來汽車(美股代號:NIO)和比亞迪股份(01211)一度升了30%,連英恒科技(01760)也曾暴漲80%。

對比上次能源改革失敗,引致泡沫爆破,不難發現,今次的能源變革十分不同,難斷言「泡沫將爆破」,因目前的新能源市場較多元化。

天然氣價格在2008金融海嘯後急跌,正當各國的天然氣價格在2010年開始回升,美國的價格「逆市下跌」,因本土擁有很多天然氣資源,勘探和生產業務蓬勃。

警世:先鋒淪犧牲品

由於水力壓裂技術在美國興起,令天然氣供應飆升。美國天然氣如此低廉,不但為美國能源自主貢獻了不少,也催生了新的能源企業。

運輸業界開始討論以天然氣燃料取代汽油和柴油,Clean Energy Fuels(美股代號:CLNE)、Westport Fuel Systems(美股代號:WPRT)等因而誕生。美國天然氣價格在2012年春天跌至2美元,天然氣成本大跌,兩隻股票急升。

美國天然氣供應於一直處於出現過剩的情況,但2013年的天氣嚴寒,天然氣用量大增,導致庫存急降,價格開始反彈,升至18個月新高,扼殺該行業的增長動力。兩隻股票也在同年3月見頂,其後轉跌(見圖表四及五)。

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新冠肺炎加劇天然氣行業面對的困境,律師樓Haynes&Boone報告顯示,在2020年上半年,至少20間企業因此倒閉。

美國天然氣巨頭、天然氣改革的先鋒Chesapeake Energy是受害者之一,在去年6月更宣布破產。

事實上,就算沒有疫情,Chesapeake Energy亦面臨著巨大危機。由於過去數年愈來愈多公司加入天然氣勘探,Chesapeake Energy本來的資金已經難以應對激烈的競爭,也只好依賴舉債擴張。

多元布局降風險

天然氣改革失敗,不難令人質疑今次的新能源變革會否重蹈覆轍。惟兩者不同的是,天然氣價格機乎與油價掛鈎,今次的新能源變革並非與單一能源有關,反而牽涉了多種能源在內,如電能、太陽能。

想安全地投資新趨勢,又不想高追明星股,不妨考慮建立多元化的投資組合,布局電池股及晶片股。

瑞銀(UBS)發表電動車產業的研究報告,列出十大推薦企業名單,當中只有四間公司的核心事業是製造電動車;三間電池公司上榜,均是中國企業。

瑞銀推薦的有名氣不算大的億緯鋰能(深:300014),主因該公司已經與BMW、Daimler和小鵬這些大客戶有合作。

兩間電池新創公司上海璞泰來(滬:603659)、無錫先導智能裝備(深:300450)也有上榜,2020年股價分別已升了32%和87%;還有大名鼎鼎的寧德時代(深:300750)、南韓的LG Chem(韓:051910)。

分析師指,電動車零組件供應商有助製造商降低成本、提升性能,不論是Tesla、還是Toyota、福特,都要依賴倚靠這些供應商。

港股方面,可留意贛鋒鋰業(01772)。中國官媒日前警告市場,要留意新能源汽車的「浮誇炒作風」,為炒風降溫,贛鋒鋰業一度大跌,但預計未來的鋰需求增加,短線股價有望轉強。

大和維持贛鋒鋰業「買入」的評級,目標價由135元上調至160元。該行預料,贛鋒鋰業管理層提出與特斯拉簽訂「3+3」合約,其首三年合約尚未結束,今年較後時間很大機會續約三年;並相信短期內的碳酸鹽銷售均價,進一步上升至公司長期目標。

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