「唔好再買領展、港鐵!」黃國英料5年後人人只談國指告別恒指:港股只買中資股 本地股「坐和望輸」

曾經何時,新鴻基地產(00016)、領展房產基金(00823)等收租股、以至滙豐控股(00005)、友邦保險(01299)等金融股都是無數香港股民的至愛,部分亦是豐盛金融集團資產管理部董事黃國英(英sir)的核心持倉股份,甚至成為其伊館talk show心水推介「足球陣」中的龍門,鎮守組合!

撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料室、iStock

俱往矣,新冠肺炎不似是人類的Endgame,不少國家已漸漸走出陰霾,但《國安法》,以至美國或終止香港的特殊關稅地位,確實有可能令東方之珠的自由光芒失色。 所謂beginning of the end,身經百戰的英sir又會如何部署,香港這彈丸之地還有甚麼股票值得買?如果再部署一次「足球陣」,反正傳統穩陣股已消亡,黃國英會否轉全攻型打九個前鋒?

港資只剩2間值投資

全國人大會議於5月21日宣布將《香港國安法制》草案擺入議程,本港股市翌日(22日)立即下挫,恒生指數一度大跌1,402點。回顧當日恒指成分股的表現,不難發現本地地產股和「收租股」都是被沽對象,當中領展更跌逾10%,長實集團(01113)及新世界發展(00017)等地產股亦挫逾8%。公用股港鐵公司(00066)、友邦保險當日亦跌近10%。

港版《國安法》消息傳出後,內地A股及美國股市沒有太大反應。黃國英分析道:

「香港是兩國磨心,《國安法》必定影響香港股市。從股價上看,明顯看到主要受影響的是香港公司,例如本地地產股、公用股、金融股。」

故此他認為,只有少量港資公司仍有投資價值,當中包括港交所(00388)及創科實業(00669),兩股當日分別跌4.4%及2.2%,跌幅明顯比上述股份少;而且上週一(25日)兩股更迎來反彈,一日時間就收復失地。

他解釋,內地與香港關係的撕裂早已沒法逆轉,《國安法》只是一個「果」,只是一個令人服從的行政手段。 在中、港關係破裂的環境下,很多本地公司的基本面早已大受打擊,慢慢進入衰退。若從股價上看,其實早在去年社會運動,一眾本地的港資股份已經節節敗退。

「唔好再買領展、港鐵!」黃國英料5年後人人只談國指告別恒指:港股只買中資股 本地股「坐和望輸」
若從股價上看,其實早在去年社會運動,一眾本地的港資股份已經節節敗退。圖片:新傳媒資料室

港資無力再上 領展、港鐵無升幅

除了港交所和創科外,黃國英看淡大部分的港資企業,他建議投資者要把香港公司剔除選股範圍之內。

「無謂浪費時間,領展已不是以前的領展;港鐵已不是以前的港鐵,香港公司只會反彈,永無升幅。」

但是,港股市場不只有港資企業,當中不乏中資股,黃國英認為這些中資股,將會是港股未來的動力。

在上週五《國安法》消息令港股大跌之時,他更認為是大手買入中資公司的良機。 「香港目前的環境對中資公司影響其實很輕微,畢竟香港只是他們掛牌的地方,生意並不受影響;相反,如今去全球化趨勢孕育不少本土化機遇,內地有很龐大的本土市場,新的商機愈來愈多,資金亦將會集中到內地市場。」 但很明顯,香港的本土市場較內地小,而且很多行業已高度發展,黃國英認為香港公司只能「塘水滾塘魚」。

恒指將跑輸國指 斷言5年後沒人談恒指

因此,他認為中資股指數未來將會取代恒生指數,「5年後不會再有人討論恒生指數,屆時大家只會留意國企指數。被動基金方面,相信大眾亦會由投資盈富轉投國企指數交易所買賣基金(ETF)。」

他指,即使同股不同權股份「染藍」,也只能增加恒指「攻擊力」,長遠仍會跑輸國指。

表二比較了恒指及恒生中國企業指數,兩個指數重疊了22隻股份。在恒指其餘28隻成分股中,除了上述提到基本面已受損的一眾本地地產公司、領展等收租股、友邦保險外,本地金融股代表有早前因減派息而被市場拋售的滙控,減派紅股的香港中華煤氣(00003)亦是一分子,因此說本地公司積弱拖低恒指的說法亦不無道理。

國企指數其餘的28隻成分股中,有近年熱炒的內房股;派息仍然增加的公用股,例如粵海投資(00270)及新奧能源(02688)等;有內需股安踏體育(02020) ;亦有中國鐵塔(00788)此類新基建股。 由此可見,國企指數的確是符合黃國英所指的去全球化將帶來本土商機的說法,倘內地本土市場被激活,此等股份或有投資價值。

「唔好再買領展、港鐵!」黃國英料5年後人人只談國指告別恒指:港股只買中資股 本地股「坐和望輸」
在恒指其餘28隻成分股中,除了上述提到基本面已受損的一眾本地股,說本地公司積弱拖低恒指的說法亦不無道理。圖片:新傳媒資料室

領展、地產股正是十年前的滙豐

黃國英直言中、港關係的撕裂,令本地公司大受其害,更明言收租股、地產股就是十年前的滙豐。

「作為股評人,當年應該要努力叫人不要買滙控,現時我們都已很盡力叫人不要買領展及新鴻基。」

他形容領展已不復當年勇,「十年前的領滙有很大的增長空間,可以說是『坐和望贏』;如今已經今非昔比,不會再破高新,只可以是『坐和望輸』」,他認為領展再創新高的機會很小。

5月初領展上市15年來首次發「盈警」,主要原因是物業年內估值將按年下跌12.3%。由於不涉及經營現金流量,因此可分派收入仍將維持穩定。不過,領展也坦言續租租金及租用率降低,將為未來業績帶來負面影響。

或者有投資者會認為,領展的下跌只是暫時受社會氣氛和國際關係所影響,可以長線持有,等待升幅。 畢竟以1989年的股災作為例子,當年面對類似的政治環境和國際緊張氛圍,捱過1990年至1992年後恒指就回升。從長期看,恒指如今亦已經升了很多。

但是,黃國英仍認為持有領展的機會成本太高:

「當時上世紀90年代科技比現在落後,若現在緊抱領展,三年後世界變成點已難以估計,屆時騰訊控股(00700)、生科股可能已『唔知飛咗去邊』!」

他認為領展未來估值會持續偏低,持有的人僅「逆水行舟」,只有很保守的人會繼續持有。

樓市淪為蓄水池 地產商發展空間少

至於香港地產股,他認為前景不樂觀的原因是香港樓市發展停滯不前。

「香港樓市難再擴展,只是一個蓄水池、一個內地人的存錢的錢罌。作為地產商就只能發堀更多井,但地方愈來愈少,因此未來地產商的增長未必大。」

但他認為樓價不會大跌,原因是錢罌的功能預料會繼續。 中、港關係亦可能是本地地產股衰落的原因。

圖一為恒生地產分類指數與恒指對比圖,可見從去年的社會運動開始,地產股已開始跑輸恒指,本週港股憂慮《國安法》的影響下,地產股更是領跌恒指。 黃國英亦看淡本地金融股,認為友邦保險雖未必會落得滙豐下場,但亦已經失去了長升長有的基礎。

「唔好再買領展、港鐵!」黃國英料5年後人人只談國指告別恒指:港股只買中資股 本地股「坐和望輸」
圖片:新傳媒資料室
「唔好再買領展、港鐵!」黃國英料5年後人人只談國指告別恒指:港股只買中資股 本地股「坐和望輸」
黃國英認為香港樓市難再擴展。圖片:iStock

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