香港寬頻處於兩年半的低水平 股息率仍高逾6厘半 值得以現價入市?|聶sir

香港寬頻處於兩年半的低水平 股息率仍高逾6厘半 值得以現價入市?|聶sir

近日恒生指數表現反覆,不少股份已見從高處回落,其中香港寬頻 (01310)股息率高逾6厘半見吸引,值得留意。

集團2020年11月12日發布的2019/2020年報顯示,截至2020年8月底股東應佔溢利約9,717萬元,較2019年同期溢利約2.15億元,倒退54.7%,為最近五個財政年度(2015/2016至2019/2020年度)表現最差。實際溢利金額亦是期內最低,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,對集團帶來很大程度的負面影響。

撰文:聶sir|圖片:Unsplash

截至2020年8月底資產淨值約64.6億元,而截至今年1月底已發行股數約13.12億股,計出每股淨值為4.9257元。相對今年3月1日股價收報11.32元,市賬率為2.3倍,高於1倍反映就基本面而言現價偏高。

然而,參考於2019/2020財年之市賬率介乎2.12至3.17倍,平均值為2.64倍,高於現時的2.3倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為4.9257元,得出每股合理值為13元,較11.32元之潛在升幅為14.84%。

三重估值綜合參考

而於2019/2020年度的股東應佔溢利約9,717萬元,相對現時已發行股數,每股盈利為0.074元,對比11.32元之市盈率為152.97倍,參考上述財年之市盈率為140.81至210.81倍,平均值為175.81倍,相對上述每股盈利,計出每股合理值為13元。

另可留意集團自2015年3月12日上市以來,每個財年均有派發股息,於2015/2016至2019/2020財年每股股息介乎0.4至0.75元,平均值為0.572元。2019/2020財年每股股息0.75元,為期內最高,相對現價11.32元,計出股息率為6.63%。參考上述財年之股息率平均值為6%,相對上述每股股息,計出每股合理值為12.5元,較11.32元之潛在升幅為10.42%。

綜合上述三種分析,每股合理值介乎12.5至13元,平均值為12.82元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅逾13%,連同股息率逾6厘半,預期一年回報率近20%。

上述市盈率為152.97倍,合理盈利增長率為1.53倍,而2019/2020財年之溢利則倒退54.7%,遠不及合理盈利增長率。2020年8月10日集團股價高見15.6元(為去年最高價),之後不斷反覆向下,較今年2月24日最低收報10.86元,近七個月累跌逾三成。現價11.32元較10.86元僅高4.24%,相距少於一成;加上現處距今歷時逾兩年半的低水平,反映現價進場風險不大。

集團股價3月1日收報11.32元,參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於10.2元或以下買入;保守者則可於9.06元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為15至16元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

香港寬頻處於兩年半的低水平 股息率仍高逾6厘半 值得以現價入市?|聶sir
此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為15至16元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。圖片:Unsplash

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