A股黃金週後上揚?還看中美貿易會談

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A股一如預期在長假後高開,但行情迅速偏軟,與過去幾年的「10•1」黃金週後行情基本一致。根據過去幾年走勢,預期A股短期仍會是漫無方向,到10月下旬的時候,指數才會慢慢向上。

撰文: 羅尚沛 | 圖片:unsplash

但今年情況會否雷同,當然要看的是中美貿易會談的成果。如中美關係繼續無好轉,來自美國的感恩節和聖誕節定單,對市場而言恐已沒有太多想像空間;A股第四季要有穩定的表現,就要靠內部因素支撐了。

其中一項是第三季報的得或失,雖然正式季報還有數天才出籠,但在1,517家滬市公司中,執筆時已有179家公布了預告;其中前三個季度以預增、略增、續盈、扭虧等方式報告期內淨利潤預喜的公司僅有51家。預增幅度最高的是寧波富邦(600768),報告期內預計1.2億元人民幣的淨利潤額,將較去年同期增長約17倍。

茅台季績料超預期

但需要注意的是,業績大幅增長的原因是得益於重大資產出售,而且三季度表現實際上比上半年為差,盈增預告確有「水份」。相較之下,聞泰科技(600745)的三季度增長預期則更為札實,淨利潤預計較上年同期預增4倍。

聞泰科技從事手機ODM業務,主要客戶包括華為、小米等品牌,若季度業務預增無「水份」,或有助香港同類上市股份的氣氛。

若問白馬龍頭股第三季業績會不會出現「脫腳」?筆者相信應該不會。以貴州茅台(600519)為例,其中期業績已實現了十分穩定的增長,最近幾個月批發價格和終端消售價均出現了上漲,公司並在中秋和「10•1」前加大了投放量。

券商普遍認為,在去年發貨基數低、今年三季度發貨量增長、利潤較高的直營開始逐步放量的背景下,茅台今年第三季的業績很有望繼續超預期表現。另一項可注意的第四季因素,是內地會否減息。

基本上,美國利率期貨市場已預期,美國本月減息0.25厘的機會有六成以上,而且聯邦儲備局主席鮑威爾也宣布擴大資產負債表,似為未來做量寬作出準備。內地經濟下行壓力非輕,上個月沒有調降中期借貸便利(MLF)利率,貸款市場利率(LPR)的一年品種減息5個基點,五年則持穩,市場期望落空。

10月20日是公布新的LPR利率時間,普遍預期一年品種息率可能減到10個基點或以上,以應對年底前銀根的需求,五年則繼續持平,以彰顯房住不炒的核心政策。

當然此舉或會對孳息曲線有所扭曲,但試問現今那個大國的孳息曲線可有正常息差?