投資蘇格蘭威士忌原桶 首要看牌照

威士忌原桶在時間熟成增值的產品特性之外，更被英國政府完善的法規體系保障。
協同1988年頒布的蘇格蘭威士忌法案（The Scotch Whisky Regulations），HMRC以保稅倉授權系統（WOWGR）與海外買家稅務代表（Duty Representative）兩個牌照，統一規範了原桶的法定擁有與管理權，屬於海外買家（非英國公民BC身分）投資決策中最重要的剛需。
解釋牌照細節前，要先了解為何需要牌照。英國政府早已將威士忌原桶定義為消耗資產原則（Wasting Asset），由於原桶最終會轉化成為瓶裝產品被飲用，而熟成週期一般少於50年，因此歸納於消耗品類別。

因此威士忌原桶豁免多項本土稅項，包括（一）資產利得稅（Capital Gains Tax）；（二）遺產稅（Inheritance Tax）；（三）增值稅（VAT）。

相關持牌營運商才獲授權

由於免稅性質，因此政府必須制定相關法規來監管營運商，以免出現走私漏稅情況。
WOWGR是對保稅倉儲與保稅持有身分的審核。只有相關持牌的營運商，才獲授權在保稅體系下合法持有、登記與轉移原桶。
至於Duty Representative（DR），則關乎「誰替你面對HMRC稅務責任」。
對於非BC身分的海外買家，DR代表處理保稅之間移倉、出倉、進出口及EMCS（Excise Movement and Control System）報備與結算。

資產安全性凌駕一切

DR與客戶對應稅務責任採連帶（joint and several）安排，能降低申報錯誤所導致的法律風險。過去多月筆者公司其中一項繁重且無奈的工作，就是協助多名香港與內地買家，於蘇格蘭多個保稅倉內「尋貨」。
很多買家向其他無牌照公司購入原桶時，並不理解HMRC牌照的運作邏輯，事隔多年後打算提貨/裝瓶之時，才發現原桶根本不存在，甚至有些賣方公司已人去樓空，追討無門。
因此威士忌原桶的投資者，進場前首要工作是盡職調查賣方是否HMRC持牌營運商，同時提供DR服務；否則，賣方的原桶貨源與價格再吸引，也不過紙上談兵，付款只是購買了一份毫無約束力的A4紙文件。

任何市場內，資產安全性必定凌駕於一切預期回報。