美股︳Circle如何由「美國支付寶」 華麗轉身成穩定幣第一股

Circle成立於2013年，作為一家專營法定貨幣轉賬服務的公司，Circle憑藉其創新的跨境支付工具Circle Pay，在支付領域迅速殺出重圍，被稱為「美國支付寶」。
Circle另一重身分是美元穩定幣的發行人。USDC是全球市值第二大穩定幣，與美元資產一對一掛鈎，包括美元現金和短期國債，流通量約為600億美元，約佔穩定幣總市值的26%。
穩定幣是一種與儲備資產（例如法定貨幣或黃金）掛鈎的加密貨幣。與一般加密貨幣相比，穩定幣因其波動小、價格平穩的特性而得名。
過去幾年，穩定幣是幣圈內部的交易橋樑，人們通常先用美元等法定貨幣換取穩定幣，再用穩定幣去換比特幣（Bitcoin）、以太幣等。

時至今日，因更快的時效、更低的成本，以及去中心化的設計，穩定幣的使用場景更加廣泛。隨著美國等主權國家陸續出台監管法規，傳統銀行系統也開始加入加密清算，穩定幣成為金融上不可缺少的一環。

上市首日股價翻逾倍

站在這場趨勢的前沿，Circle於6月5日上市首日股價即大漲168%，隨後幾週股價一路狂飆，從發行價31美元，最高升至6月23日約299美元，短短三週內，市值一度接近720億美元。
Circle的創始人兼行政總裁Jeremy Allaire從小接受蒙特梭利教育，崇尚自主探索、同伴協作和責任感。在大學，他主修政治學與哲學，輔修經濟學。

上世紀90年代末，互聯網才剛起步，Jeremy Allaire就研發出讓普羅大眾也能快速開發Web應用的工具，並創辦自己首家公司Allaire Corporation，不久後被收購。之後他又創辦一家在線視頻平台Brightcove，2012年在納斯達克交易所上市。
2008年的金融危機，讓他意識到當前金融體系的脆弱；五年後，他便與Adobe（美股代號：ADBE）前首席科學家Sean Neville共同創辦了Circle。
Circle結合比特幣轉賬與法定貨幣的兌換，為跨境轉賬、資產托管提供更快、更便宜的通道。當時的銀行間跨境清算（SWIFT系統）普遍需時三至五個工作日，而Circle最多數小時內就可以完成資金的流轉。

這家公司成立初始已拿到900萬美元A輪融資，創下當時加密領域融資紀錄。2015年，又相繼獲得高盛和IDG資本領投的5,000萬美元融資；同年8月獲得紐約金融服務局頒發的第一張數字貨幣許可證BitLicense。
2017年加密貨幣市場炒風盛行，Circle則以約4億美元收購加密貨幣交易所Poloniex，當時Poloniex在美國市場分額約60%，排名第一位。
至此Circle形成三大業務：交易所Poloniex、場外交易（OTC）服務、支付業務Circle Pay。
不過，在2018年以前，各大交易所都在發行自己的穩定幣，市場多用泰達（Tether）公司發行的泰達幣（USDT）。這一年，Circle與加密貨幣交易所Coinbase成立合資公司Center，推出掛鈎美元的穩定幣USDC，靠合規、透明審計、穩定與美元1:1兌付的優勢迅速打開局面。

幣圈寒冬賣資產

2018年到2019年幣圈「寒冬」來臨，Circle

收購的Poloniex交易所市佔率暴跌至1%，Circle的估值，也從30億美元，跌至不到8億美元。面對巨大的生存危機，Jeremy Allaire果斷將Poloniex賣掉，同時剝離所有其他業務，只保留USDC穩定幣相關業務。
後來證明此項決策非常明智，作為邊緣業務的穩定幣USDC反而成為了Circle唯一增長的業務。2020年至2022年，USDC翻生，發行量從10億美元暴漲至550億美元。
對於使用者來說，穩定幣的最大風險來自於「能否安全且穩定的兌付」。Circle一方面積極擁抱監管，用合規發展來打消疑慮。

另一方面，Circle收到美元不會進行高風險投資，而是全部作為儲備金存入短期美國國債或貨幣基金賬戶，由貝萊德等機構托管。利息收益就是Circle的主要收入來源。
即使是在2023年，矽谷銀行（SVB）突然倒閉，Circle存放的33億美元被凍結，市場恐慌情緒導致USDC出現擠兌，價格一度跌至0.9美元附近，與美元短暫脫鈎。Circle都能在48小時內完成兌付，更加增強了其在全球穩定幣市場中的「可信標桿」形象。
如今，Circle已在包括美國50個州、英國、法國、新加坡、日本、香港等多個國家和地區持牌合規經營，搶先競爭對手泰達成為首家全面遵守歐盟MiCA法規的主要穩定幣發行商，並成功在歐洲市場發行以歐元兌換的EURC。

其儲備金存放在世界各地最大的銀行中，並由全球四大會計師事務所每月審計，保證合規化和資產透明度。
Jeremy Allaire相信，內容、支付、訊息，本質上都是可以在開放網絡上流動的協議。
他在Circle招股說明書中寫道，「我相信，自由的訊息與自由的市場，如果能在開放的協議中被連接起來，將使世界更穩定。」在他看來，穩定幣就是「數碼貨幣的基礎設施」，應像互聯網一樣開放、互通、可嵌套。
他在社交平台X上表示：「我們還沒有完全達到iPhone時刻，也就是全球開發者都意識到網絡上可程式化數碼美元的力量和機會的時候，但離這一刻不遠了。」