富達國際簡立恆： AI股可留意中小型應用

根據最新財報顯示，亞馬遜 （Amazon，美股代號：AMZN）、微軟 （Microsoft，美股代號：MSFT）、Meta Platforms（美股代號：META）及Alphabet （美股代號：GOOGL） 四大巨頭在2026年的資本支出總額預計將逼近7,500億美元，遠超去年的4,558億美元規模。
現時，多間科技巨頭投入了龐大的資本開支以建立算力基礎，部分大型企業甚至已經無法單靠內部現金流支持如此龐大的開支，需要依賴發債來維持。但簡立恆質疑這種單一依賴是否健康。

股票維持「增持」評級

因此，他預期AI投資的主軸將會逐漸「分散化」（Spread out）。當大型企業完成了初期的硬件及高端晶片布局後，接下來將會輪到中小型企業為了追趕AI浪潮而加大投資。

而AI的變現能力，不少取決於軟件及應用的開發，而這正是許多中小型公司的強項。簡立恆表示，隨著中小型企業在軟件應用層面發力，這些板塊將提供豐富的投資機遇。
Terrence預計下半年股市會持續波動，故他認為，市場需要將眼光放得更廣泛。「AI的發展不只是基礎設施和硬件的帶動，在整個環球產業中看AI的發展，有很多機會，例如能源需求。」
在整體宏觀資產配置上，他仍看好股票資產。「我們現在看整體的環球市場增長的勢頭仍然是健康的，我們覺得在這個週期裏，投資股票仍然是有利可圖。」
他表示富達目前對股票的看法維持「增持」及樂觀態度。但是隨著市場下半年的複雜性愈來愈高，他建議在配置股票同時也分散部分投資。

3大逆風推高通脹黏性

美國聯儲局在7月的議息會議上，決定維持聯邦基金利率於3.5厘至3.75厘不變，連續五次按兵不動。
由於近期通脹數據高於預期，市場對9月重啟加息的預期升溫，加息25個基點的機率徘徊於四成左右。
他認為，最新通脹數據並未顯示急劇飆升趨勢，預期聯儲局短期內無即時加息迫切性，大機會維持現狀，惟亦不會突然「放鴿」。
通脹仍然高企，預期今年下半年利率會繼續維持在高位。他警告，市場正面臨三大逆風：能源供應、AI供應鏈失衡及關稅風險。
在地緣政治方面，美伊關係是一大隱患。簡立恆指出，上半年衝突爆發時，多國動用了戰略石油儲備來穩定供應。但如今這些儲備已經大幅減少，「如果下半年地緣政治局勢再次轉差，我們擔心對油價的刺激可能比上半年更高。」

除地緣政治影響油價外，AI相關產業的供求失衡亦直接推高了部件價格。Terrence指出：「譬如你看到今年記憶體的價格升了那麼多，其實都是反映供求平衡失調了。」
通脹黏性導致利率與實質利率維持高企，成為股市面臨的主要阻力。Terrence表示：「因為我們覺得接下來通脹會更具黏性，利率甚至實質利率可能會比過往較高。」
利率波動同時帶動債息及股市震盪，使股債相關性大增。故Terrence建議投資者跳出傳統股債框架，透過配置其他資產來分散風險。「例如商品類投資，或一些比較另類的資產。」

留意中港日歐輪動機會

在市場選擇上，Terrence看好美國市場，除了AI相關的板塊外，他亦提到金融類及工業類公司最近的盈利表現非常可觀，雖然升勢不及科技股急劇，但是分散投資美股風險的優質選擇。

他亦看好日本與歐洲市場。日圓疲弱雖然可能限制了環球套利交易（Carry Trade）的資金流，但對日本本土的出口型企業盈利有實質的正面支持；加上日本央行的加息步伐溫和，拆倉潮的風險可控。
至於中港股市，預期第三、第四季將有更多針對本土經濟的財政政策出台，因此近期富達已開始逐步增加對中港股市的部署，留意銀行與消費等板塊的輪動機會。

MPF忌追捧單一市場

針對普羅大眾最關心強積金（MPF）管理，打工仔切忌盲目追捧急升的單一市場。Terrence提醒：「我們建議成員不要只是追逐投資主題或者回報，也要留意相關風險，盡量分散風險。」

以南韓市場為例，其由少數大型科技股主導，個股回調易引致基金淨值劇烈震盪，成員絕不應抱著「聽消息」或「賭大小」的心態管理退休資金。

轉換基金留意空窗期

隨著積金易（eMPF）等網上平台普及，轉換強積金變得便利，然而Terrence提醒：「從一個強積金供應商轉到另一個強積金供應商，中間都會有out of market，即是空窗期。」 跨供應商轉換約需10天或以上，若期間大市大幅反彈，資金將因脫離市場而錯失升幅。
此外，俗稱「懶人基金」的預設投資策略（DIS）適合年輕成員長線累積財富。然而，在現時股債關聯度極高的環境下，防守機制可能面臨股債雙跌風險。

Terrence建議臨近退休成員應提高檢視頻率至每季一次，確保資產配置符合預期。