展望未來的投資趨勢
環球股票：為新形勢做準備
過去十多年以來，貿易全球化、廉價的能源和過剩的勞動力，為我們帶來了一個低通脹、低利率和較高增長的世界。然而投資環境開始變得截然不同，如今我們面對的是去全球化及製造業回流，生產效率因而下降；另一邊廂，地緣政治持續緊張、美國頁岩油生產力下降，也令能源成本上升；同時，全球勞動力規模縮小，更使工資面對增長壓力。我們眼前面臨的是一個「通脹上升、利率上升、增長放緩」的全新形勢，投資者必須為此做好準備。
歷史數據顯示，較高的通脹往往會影響股市的估值（例如市盈率）。另外，不同的行業及企業，對於經濟增長和通脹的敏感度也各有不同，例如在低通脹和低利率環境，往往更有利於增長型股票、不利價值型股價，而現時形勢已為之一轉。
身處這個新環境，我們有必要重新部署，例如以由下而上的選股方式投資於享有結構性增長的主題，並尋找一些擁有正面變革催化劑的股票，同時平衡宏觀形勢和不同投資風格，以管理好投資組合所面對的系統性風險。具體而言，我們目前較為看好日本股票，也喜歡一些可對沖通脹的實體資產股票。
債券：重新定義預期並推動成果
在債券方面，今年以來股票和債券表現再次呈現相關性，使資產配置變得更加困難，加上各國縮減刺激措施、經濟放緩及通脹升溫，更為債券市場增添不少波動。
面對當前環境，債券投資者須考慮的不僅是持有哪些債券，還須考慮以哪種方式持有債券。我們認為投資者須保持靈活，在追求穩定回報之餘，也要有效地分散風險並抑制投資組合的波幅，而這涉及一系列專業操作，包括主動管理全球利率市場、投資組合的信貸貝塔風險，甚至採用各種對沖策略等。
一個多元而平衡的債券投資組合，應包含三個部分，第一是以表現穩定的債券作為核心配置、第二是有望提升總回報的風險配置、第三是能減輕下行風險和抑制投資組合波幅的防禦策略。具體而言，我們目前較偏好短期債券，並正在增持高收益債券。
全球科技：以生成式人工智能創造價值
最後，不得不提的是人工智能。人工智能可能是自電力以來最重要的創新，更是一個令全球股市興奮不已的投資主題。
人工智能的成功需要各種條件配合，包括強大的運算能力、才華橫溢的科技人員和軟件工程師、龐大的數據庫以及熱衷其中的客戶。而建基於龐大平行處理、使用高端圖形處理器（GPU）的「生成式人工智能」，其增長速度或許比摩爾定律（即積體電路上可容納的晶體數目，每隔兩年增加一倍）更快！
我們的職責是透過全面而嚴謹的投資框架來駕馭瞬息萬變的人工智能發展，盡早識別那些提供關鍵技術、擁有強勁的盈利增長潛力、估值合理的企業，相信一些已經擁有規模和資源的平台企業將有望受惠其中。
2023年市況持續波動，投資者在迎接2024年時不應過於悲觀，但維持審慎及精選投資目標，藉助專業的研究和投資團隊，在複雜多變的投資新局勢中捕捉各種機遇。
重要資料
本資料僅為一般資料用途而提供，並不構成或承諾給予任何性質的意見，包括受信投資意見，亦無意作為投資決策的主要依據。潛在投資者於作出任何投資决定前，務須尋求獨立的法律、財務及稅務意見。普徠仕集團包括T. Rowe Price Associates, Inc.及／或其聯屬公司均可收取有關普徠仕投資產品及服務之收益。過往表現並非未來表現的可靠指標。投資涉及風險。投資價值及自其產生的任何收入可升可跌。投資者取回的金額可能低於所投資的金額。
本資料並不構成於任何司法權區出售或購買任何證券，或進行任何特定投資活動的分銷、要約、邀請、個人或一般推薦或招攬。本資料並未經任何司法權區的任何監管機構審閱。
本資料所呈列的資訊及意見取自或源自被認為屬可靠及當前的資料來源；然而，我們無法保證資料來源是否準確或完備。概不保證所作出的任何預測將會發生。本資料所載的觀點乃截至本資料注明之日期且可予修改而毋須給予通知；此等觀點可能與其他普徠仕集團公司及/或其員工的觀點有別。倘未獲普徠仕同意，於任何情況下概不得複印或轉發本資料的全部或任何部份。
本資料不擬供禁止或限制本資料派發的司法權區的人士使用，而於若干國家，投資者於提出特定要求後方可獲提供本資料。
香港 – 由普徠仕香港有限公司（地址爲香港中環干諾道中8號遮打大廈6樓）於香港刊發。普徠仕香港有限公司獲證券及期貨事務監察委員會（證監會）發牌及受其監管。本資料並未經證監會審核。僅適用於經濟一週。
© 2023 T. Rowe Price。版權所有。T. ROWE PRICE、INVEST WITH CONFIDENCE 及大角羊設計共同及/或單獨為T. Rowe Price Group, Inc.之商標。中文漢字設計是T. Rowe Price Group, Inc.的商標。
202311- 3253105
