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經一封面速食|何敏:加息難救私人市場 投資者唔敢科水!

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今年加息步伐暫見盡頭,惟後遺症卻慢慢出現症狀,矽谷銀行(Silicon Valley Bank, SVB)的破產事件可見一斑。一眾全球富豪亦正值衰退潮,到底2023年會否出現經濟衰退?私募股權投資人何敏將從私募股權(PE)的角度去分析經濟下行的原因。

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(圖片來源:經一編輯部)

私人市場泡沫

  • 泡沫存在於私人市場,聯儲局加息無法令資產泡沫爆破。
  • 據私人分析師評估,在2021年時,私人市場比公開市場甚至大五至六倍。
  • 加息對私人市場影響最大,而公眾視野只能看到公開市場升跌情況,忽略私人市場的影響。
  • 獨角獸公司因此深受影響,投資獨角獸公司的富人也很痛。

環球金融市場依然夠「水」?

  • 「水」一定是夠的,只是投資者不敢投資。
  • 投資者目標已改變,不再熱捧獨角獸,而轉向傳統版塊或虛擬貨幣。
  • 投資高風險項目的興趣比之前更低,因為大家都知道不划算。
  • 私人投行的處境在冰火兩重天,面臨著資本嚴冬,但仍有很多公司需要投資。

從IPO市場觀察投資市場熱度

  • 一年有100-200隻新股上市,平均每月20隻
  • 旺市每月可達30-50隻

好的私募股權應具備的條件

  • PE分為創業投資(VC)及Buy Out
  • VC通常有200-300個投資項目,以2-3個成功的項目彌補其他項目的損失並盈利
  • VC平均年回報率可達20-30%
  • Buy Out整體回報較低,介乎10-20%
  • Buy Out投資項目中,有逾70%有盈利
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(圖片來源:經一編輯部)

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圖片來源:經一編輯部, Unsplash@Nicholas Cappello,Federal Reserve Board官網