AI投資熱潮遇上盈利考驗　 亞洲股市韌性漸現

不過，從投資者角度而言，更貼近現實的關注點在於相關資本投入能否有效轉化為盈利。
在市場憂慮升溫下，費城半導體指數於7月曾較高位回落28%，並拖累若干半導體出口佔比較高的市場，例如韓國及日本等股市7月現較大調整，兩者曾分別較高位下跌逾38%及15%。
儘管個別亞洲股市跌幅顯著，但若以MSCI亞洲指數衡量區內整體市場表現，該指數自高位的最大跌幅約為12%，調整幅度明顯小於部分單一市場，反映並非所有亞洲股市均同步受壓。
當中，恒生指數及MSCI東南亞指數在7月分別錄得13%及7%的升幅，顯示資金在亞洲股市內部出現一定程度的地域輪動。

美幣策能見度下降

近日市場情緒有所改善，經歷一輪調整後，亞洲股市亦逐步企穩，並自低位回升。
從亞洲整體經濟基本面來看，不少地區仍展現韌性。國際貨幣基金組織（IMF）於7月維持對亞洲2026年經濟增長的正面預測，並上調多個國家的增長展望。
以南韓為例，當地經濟受惠於出口保持強勁增長，7月出口按年大幅增長62.9%；同期半導體出口額增加410億美元，接近歷史高位，反映人工智能相關發展對半導體的需求仍然殷切。
日本方面，今年「春鬥」勞資談判結果顯示，整體平均加薪幅度達5%。
在工資增長步伐加快的帶動下，日本6月實質現金收入按年升幅擴大至1.6%，並連續六個月錄得增長。這有助推動由工資增長帶動通脹的良性循環，進一步支撐當地經濟復甦與發展。

除經濟基本面外，亞洲股市的企業盈利預測仍維持增長，估值亦相對吸引。以南韓及日本股市為例，根據彭博最新預測，南韓指數（KOSPI）的預測每股盈利較去年上升近四倍，日經平均指數的預測每股盈利亦較去年上升逾四成，盈利增長預期為亞洲股市提供實質支持。
在盈利前景改善的帶動下，MSCI亞洲指數的預測每股盈利亦有所上升；與此同時，該指數的預測市盈率已降至接近五年平均值以下兩個標準差水平，令估值變得相對具吸引力。
不過，投資者仍需留意，美國聯邦儲備局貨幣政策能見度下降，仍是市場面臨的主要不確定因素之一。
市場焦點將集中於8月27至29日舉行的全球央行年會，預期股市波動性仍將持續，風險管理依然重要。待短期波動過後，若市場焦點重新回到經濟基本面，將有望為股市中長期表現提供支持。

在經濟基本面穩健及企業盈利具延續性的前提下，策略上可考慮趁低以亞洲多元資產配置作分段部署，並分散至不同行業板塊及地域，以捕捉潛在機會，同時降低集中風險。