一切剛好

最近兩個月市場走勢一直受中東局勢左右。
筆者曾在不同渠道分享對市況看法及潛在部署，當中包括恒生指數月到期Short Call。
提及的Short Call最低行使價是26,400點。4月期間恒指一度升穿26,400點，以收市價計僅有一日高於26,400點，其他日子都在26,400點以下。
週二（4月29日）剛好是4月期結。早上4月恒指期指在26,000點左右，早前所做的4月行使價26,400點Short Call可全數錄得盈利。
而市況變幻，香港時間4月17日晚上，突然傳出伊朗在停火期間，無條件開放所有商船通過霍爾木茲海峽，恒指應聲抽上。

為了應對當時Short Call所面對的大市上升風險，筆者向客戶建議了一些應對方式。其中一種是以特定的比例，做4月行使價26,200點
Short Put，每張收約230點。
以新收的期權金為倉底已有Short Call提供一些潛在升市的緩衝，並讓投資者在面對潛在升市時有較充裕反應時間。

期指結算日泊個靚位

選4月行使價26,200點Short Put原因之一，是個人預計4月結算，期指未必低於Short Put的結算打和點25,970點（Short Put行使價：26,200點減去收到的期權金：230）
開倉後數日期指曾下跌，而在週二上午4月期指剛好回升至26,000點（Short Put的結算打和點25,970點以上），較早前開的行使價26,400點 Short Call自然全數獲利，而應對潛在上升風險的行使價26,200點Short Put，因期指價格在結算打和點25,970點以上，亦有微利。

不確定性是市場主調，但透過鍛煉，合理地作邏輯分析，妥善運用投資工具，投資者都有機會達到以上實例中的買賣效果。
誠然一些突發因素或意料之外的事情，或會打亂投資者算盤。學習遇到走勢不如預期時的應對方法，或可提升投資表現。
筆者5月將會舉行一場講座，分享這兩個月應對中東亂局的買賣實例，希望提升學員未來面對不確定性時的應對能力。
以上除就近期買賣作些回顧外，亦希望讀者看到在合理預測和部署下，錄得正回報的可能。
本欄在上一期分享過在某些價格水平，看好阿里巴巴（09988）、恒指及騰訊控股（00700）。篇幅所限上次未有詳談騰訊潛在策略。

週二騰訊股價低於480元，如做5月行使價460元Short Put，每股可收9元以上，結算打和點低於上期分享。
筆者認為股價吸引的460元水平，簡單地以結算價計，只要在451元以上便有盈利，也算吸引。
每人對後市看法不盡相同，但希望讀者的投資都能像上文的4月買賣實例一樣得心應手。

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。