一籃子因素共振 黃金與有色金屬升溫

不過，上週的反彈力道相比起前一週的回調力道有點稍微不足，對比起5月起每一次的回調後反彈，速度也比較慢，且看本週會不會來個有點力道的反彈。
與此同時，在上週五（8月8日）黃金一度破頂，似乎在呼應股市最近的小調整。7月非農就業人數僅增73,000人，大幅不如市場預期，失業率升至4.1%，引起美國股市短暫恐慌。
不過，亦因如此市場對美國聯邦儲備局9月激進減息預期飆升，令股市反彈。上週四（7日），白宮重新調整後、對69個國家的「對等關稅」稅率正式實施，關稅、減息、以及美國疲軟的經濟數據等一籃子因素引發市場擔心滯脹風險加劇，令有抗滯脹及避險屬性的黃金受市場追捧。

人行加入全球央行購金潮

中國人民銀行亦持續增加黃金儲備。數據顯示，7月底黃金儲備達7,396萬盎斯，環比增加60,000盎斯，已連續九個月增持，與全球央行購金潮互相呼應。
英國《金融時報》早前報道，美國對進口的一公斤金條徵收關稅。消息一度剌激上週五期金價格急升並創新高。不過，白宮隨後澄清金條不應被徵收關稅，金價迅速回落。不過，相信這項澄清，並不會影響黃金對避險資金的吸引力。
除了黃金以外，受到內地「反內捲」政策支持，令有色金屬市場持續升溫。
「反內捲」政策要求依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落後產能有序退出，之後相關部門亦特別點名，包括有色金屬在內的總共十個行業。

地緣政治也是影響有色金屬價格的重要因素。例如，剛果民主共和國政府於2月22日暫停了鈷的出口後，6月再宣布，將鈷中間品的出口禁令再延長三個月。
最初的禁令是在基準價格跌至每磅不到10美元的歷史低位後出台，自剛果關閉鈷礦出口通道以來，鈷的價格已上漲了近60%，而其氫氧化物的價格更是上漲了兩倍多。
目前剛果正考慮禁令解除後的長期方案，包括可能實施的出口限制措施，進一步促進內地鈷礦加工的鈷價。因此，鈷價將有望迎來新一波的上漲。擁有剛果鈷礦及全球領先鈷生產商之一的洛陽鉬業（03993），正是潛在的受惠者。

另一方面，週五（15日），美國總統特朗普將會與俄羅斯總統普京會晤，討論俄烏問題。會晤消息傳出後，俄鋁（00486）股價於上週五升超過6%。若美國在元首會晤中，提出取消對俄羅斯的金屬進口制裁，俄鋁或重回歐美鋁供應鏈，利好俄鋁，同時或令全球鋁供應小幅增加。
總括而言，非農數據大幅低於預期，年內降息預期大幅提升、內地「反內捲」、地緣政治擾動等因素，帶動黃金及有色金屬市場旺盛。
筆者建議持續關注金屬板塊，相關股份如中國宏橋（01378）、俄侶、招金礦業（01818）、洛陽鉬業、江西銅業股份（00358）等。