中美關稅擂台宣告休戰 股市有望延續反彈趨勢

回顧過去一年，地緣政治風險與貿易摩擦令全球供應鏈緊張，即使人工智能（AI）熱潮為科技股提供中長線支撐，科技板塊仍受累於晶片戰升溫而劇烈震盪。
例如2024年下半年，台積電（美股代號：TSM）的股價，曾因上述原因而出現超過20%的跌幅。投資者普遍擔憂新冷戰格局，將長期拖累跨國企業的盈利預期。
筆者認為本輪談判結果出爐，釋放了一個重要訊號：即使美國總統特朗普聲稱就關稅調整將採取較強硬態度，仍需屈服於貿易關係對美國自身經濟的深遠影響。

經濟崩潰政治成本極高

事實上，美國商會與多個產業協會早已公開表達反對長期關稅策略，認為這不僅抬高進口成本，亦損害消費者福祉。

相信這些來自商界的壓力，使得政策層面不得不重新考量強硬立場的可行性。
從特朗普先前在公開演說中，屢次強調對「經濟增長」與「中小企業信心」來看，其態度實則已有微妙變化。驟眼看特朗普喜歡展現強勢形象，但並不代表他會輕易冒著引發經濟衰退的風險。
畢竟，對任何尋求連任或歷史定位的領導人而言，「經濟崩潰」這一標籤的政治成本極高，甚至有市場分析認為，特朗普雖然無法再次競選美國總統，但會否推舉其副手競選其後讓位，仍屬未知之數，更加印證筆者認為其不敢背黑鍋的看法。
回顧美國經濟自身的基本面，雖然過去一段長時間持續見穩健增長，但2024下半年的增長數字仍見隱憂。

特別是美國國內生產總值（GDP）增長，由前期的3.1%驟降至1.6%，通脹與失業壓力同時升溫，使得白宮不得不調整策略，以避免落入「政治堅持導致經濟災難」的困局。
近期政策轉軌，很可能是特朗普陣營的「試水溫」行動，藉此維繫選民與商界支持。
本週一隨中美談判成功，標準普爾500指數隨即錄得超過3%單日反彈。亞洲市場反彈亦十分明顯，如恒生科技指數於本週一見超過5%增幅，創下近期最大漲幅。
另外，投資者近日可投放較多時間留意關稅政策的變動，預計短中期內不少企業股價將受此因素主導。未來若美國能進一步擴大降低關稅範圍，包括歐盟、東南亞等第三方貿易體，屆時有望進一步推進環球股市表現。