雖然炒股在港人心目中的地位遠不及買樓高尚，更被看成與賭博無異，但筆者向來認為炒與不炒僅只是個人選擇而已，從來沒有對錯之分。

德國股神科斯托蘭尼有句名言非常到位，「有錢的人可以投機、錢少的人不可以投機、根本沒錢的人必須投機」。

事實上，不少人從中港經濟增長及低息環境中累積到一定財富，故此想保住成果絕對符合人性。

沒錢的人必須投機

從一個「錢少的人」角度出發，不投機可以降低風險，但對於根本沒錢的年輕人，不投機的風險反而更大。

由於起步點大有不同，年輕人靠人工去累積財富，速度肯定跟不上資產價格水平。

以上正是「根本沒錢的人」的兩難局面，投機的話贏面不高、不投機的話會被資產上升拋甩，要脫離「根本沒錢」的階段就只有咬緊牙關去投機。

當然投機跟眼光及運氣肯定會扯上關係，風險絕對不會低。不過若果閣下下定決心投機的話，有兩個概念值得長期記住。

第一就是值博率，任何一個投機者都想做到只贏不輸，但事實上虧損是不可或缺的，這是投機的不變定理。

因此判斷是否出手就只有值博率，投機者必須要在贏面大於輸面時出手才有望突圍而出，否則只會是賭運。

第二點就是在適當時候使用槓桿，背後道理就是要贏就要贏盡。

對此畢菲特有個維肖維妙的比喻，當烏雲籠罩的天空驟降一場「黃金雨」時，你必須扛著浴缸衝出去接雨水，並不是帶一把匙羹出去。

投機的精要就是每日像獵人般不屈不撓地尋找機會，務求在贏面極大時豁出去，捕獲豐厚的獵物。

作者為獨立股評人、前對沖基金操盤手，持有特許金融分析師（CFA）資格，擅長價值投資及事件驅動投資法，著有暢銷書《港股游擊戰─以弱制強致勝法》。

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