投資者觀望內房銷情 港股窄幅上落

疫情期間，美國政府大派金錢，減低了國民尋找工作的意慾，勞動參與率從疫情前逾65水平降至62水平。
在勞工供應短缺下，支持薪金持續增長；巿民收入增加，促使消費動力持續暢旺，支持經濟保持穩定增長。

全球經濟繼續分化

目前，美國大型企業主要由科技企業主導，這些大型科技企業現金水平相當高，而且業務以科技技術為主，對加息所受的影響輕微。
美國聯邦儲備局主席鮑威爾出席8月下旬舉行全球嘉年華會議發表演講時，指出三個重要指標包括：（一）美國經濟增長狀況；（二）勞動成本，以及（三）房屋價格走勢，以衡量美國通脹狀況及未來息口的指標。

美國亞特蘭大聯儲銀行在多項較巿場預期遜色的經濟數據公在後，在上週四（9月14日）發表最新美國第三季經濟增長預測下調至4.9%，較前週五（8日）的5.6%，下跌了0.7個百分點。
美國經濟增長速度減慢至接近長期平均增長趨勢，將令聯儲局對通脹的戒心降低。美國勞動參與率回升至62.8，8月失業率意外地回升至3.8%。
勞動成本升幅已開始出現放緩，美國8月平均時薪按月增長為0.2%，為過去12個月以來按月增長最低的幅度。時薪增長幅度放緩，將降低需求增長，有助降低通脹升溫壓力。

美國6月S&P Case-Shiller Home Price為314.86，僅較2022年6月所創的高位318.59，低1.2%。雖然美國30年按揭貸款利率升至7.18%，但有部分業主在低息時期有機會與銀行訂了長期按揭貸款利率，不受過去一年利率急升所影響。

一旦業主賣出現有的房屋，換入另一間屋，再向銀行借房貸，有機會要按最新的按揭貸款年率，導致二手房屋供應量較少，買家轉向發展商買入一手房屋。房屋價格向上，租金難以回落，成為聯儲局對通脹憂慮未除。
筆者認為，以今時今日的政治氣候，難令美國通脹回至聯儲局設下2%的門檻。以往，環球經濟一體化，生產會在生產成本最便宜的地方進行，然後出口往其他國家，以達到成本最具效益。
然後今時今日以政治掛帥，全球經濟分化，各自各會自行生產，導致生產成本上漲，令通脹上升。
美國聯儲局將通脹指標搬龍門，從2%上調至2.5%或3%，也是按照目前美國經濟較快增長速度，通脹較以往為高但仍屬受控的新常態而定。

內地8月全國規模以上工業增加值按年增長為4.5%，高於巿場預期的3.9%，較7月加快0.8個百分點；今年首八個月，規模以上工業增加值按年增長3.9%，高於市場預期的3.8%。
內地8月社會消費品零售總額為37,900億元人民幣，按年增長4.6%，較7月加快2.1個百分點，遠高於巿場預期增幅3%。
今年首八個月，內地社會消費品零售總額為30.23萬億元人民幣，按年增長7%，高於巿場預期增長6.8%。
內地以上兩項經濟數據均勝巿場預期，反映內地經濟並非一面倒轉弱。
相對而言，內地8月全國固定資產投資，為32.7萬億元人民幣，按年增長只有3.2%；較首七個月回落0.2個百分點，低於市場預期3.3%增幅。筆者認為，固定資產投資較遜色的主因，是內地房地產巿場銷售疲弱有關。

內地早前推出認房不認貸的新措施，帶動個別一線城巿的房屋銷情轉趨暢旺。投資者觀望內房銷情，能否保持暢旺及推及二線城巿。
若內地房地產銷量回暖，將有助財困的發展商資金回籠，舒緩債務違約的風險。
同時，內地房地產回暖，也有助相關行業如建築材料、家電，以至各類零售消費行業回暖，帶動經濟重納升軌。
目前，投資者仍在觀望內地樓巿發展，以判斷內地經濟是否回暖。
倉位方面，本倉週一（18日）以開市價85.1元
沽出500股阿里巴巴（09988），以及以開市價22.52元，買入2,000股三星FANG ETF（02814）。

另外，本倉將於下週一（25日），以開市價沽出1,500股藥明生物（02269）。