創新藥板塊強勁 吼信達生物︳黎家聰專欄

消息面上，2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整啟動，今年首次新增的商保創新藥目錄，主要聚焦創新程度高、臨床價值大、患者獲益顯著，但因超出「保基本」定位，暫時無法納入基本藥品目錄。
這個新增有望更好滿足患者多元化的需求，支持創新藥更好發展。

出海授權成催化劑

除了醫保有支持外，今年創新藥板塊的漲勢之所以如此強勁，可歸因於「出海授權」這股代表中國創新藥的全球化浪潮。
事實上，2025年上半年，中國生物科技板塊已錄得超過70%的漲幅，遠遠跑贏恒指及恒生科技指數。
除筆者之前提過的醫藥股值得繼續留意外，其他符合創新藥出海主旋律的藥企都值得留意，信達生物（01801）就是一例。最近，信達生物在6月26日宣布完成配股融資約5.5億美元，配售了5,500萬股新股份，配售價每股78.36元。

這筆配股有幾個啟示。第一，創新藥企很多時候，在實現盈利前都需要頻繁配股集資，導致很多人擔心買入後會被稀釋股份，因而拉低股價。但是，既然信達生物在最近已完成配股，意味著這份擔憂可以暫時消除；加上信達生物配股後不跌反升，證明市場十分看好信達生物的前景。
第二，這筆高額配股融資是近四年來香港醫療健康板塊規模最大的新股發行，這意味著信達生物的叫價能力十分強，使其獲取到一筆重要的發展資金。
第三，針對這項配股融資，信達生物表示，約90%將用於推進公司豐厚的臨床及臨床前重點創新管線的全球研發，以及用於公司的全球設施設備布局。

很明顯，信達正在劍指全球市場，決心要跟上中國創新藥的全球化浪潮。
另一方面，信達生物的減重新藥瑪仕度肽注射液獲批上市，成為全球首個且唯一上市的GCG/GLP-1雙受體激動減重藥物。
瑪仕度肽被不少機構認為是一款潛在大藥，預計其峰值銷售額，有望突破50億元。
總括而言，中國創新藥浪潮所引發的中國藥企估值重估僅是剛剛開始，信達生物的瑪仕度肽獲批和5.5億美元融資為其日後發展注入了重大動力，而其新一代的「IO+ADC」策略亦有著長遠的增長潛力。
倘若讀者有興趣投資中國創新藥的讀者，不妨多加留意信達生物以及其他筆者曾提及過的藥股。